投資，要有大格局。外資流入，對中國資本市場是大機會。那外資為什麼要流入中國？我就逐步跟大家解讀。
先說外資為什麼從歐洲流出。2018年，歐元區國際收支中金融賬戶的淨流出佔GDP的2.7%，達到3700億美元。
歐洲資金流出主要是由於其通縮，導致實業不振。有的人就很奇怪，歐洲央行一直在放信貸，存款利率都為-0.5%了，為什麼歐洲的那個通脹就是不起來？
因為作為歐洲的錢袋子，德國極度痛恨通脹。這可以追溯到20世紀20年代初，德國發生惡性通脹，當時60億德國馬克只能夠買一個雞蛋。（下圖第二列是時間，最後一列是美元對德國馬克的匯率，數零就好）。
德國通脹統計
看小孩搭積木，用的不是磚頭，是德國馬克。
德國馬克
這可以說是人類歷史上第1次由印鈔機引發的大規模惡性通脹。之前是沒有貨幣供給學派的，真正搞清楚亂印貨幣會導致惡性通脹，是美國弗裡德曼60-70年代提出的。當時的德國政府也沒意識到過度印發貨幣帶來的後果。也是沒有辦法，畢竟有一大堆戰爭債務要還。等到發現，想挽救，卻已經停不下來。當你印錢上癮過後，國民又不會讓你停下來。因為一旦貨幣開始貶值，那下個月必須印更多的錢給工人發工資，要不然完全無法生活。當時工人領到工資後，第一件事就是跑到商店購物，第二天去錢可能就貶值一半。如此反覆。更何況當時就美國大方點，減免了德國的債務。英國、法國還在催債。
貨幣供給學派創始人弗裡德曼
當時的通脹打擊了德國的中產階級，尤其是那些有存款的，他們存款瞬間清零了。這些中產階級的破產導致了後續很多事情的發生。
有過這樣的經歷，德國人骨子裡反對通脹。我們可以看看德國近25年的CPI水平，基本以1%中軸線。
德國通脹率
我舉個例子。1992年索羅斯做空英鎊。其實是有風險的，因為德國當時如果按照英國央行請求，降低利率，那德國馬克走軟，英鎊就能強勁反彈。索羅斯就會虧損出場。但他深深的瞭解德國這個國家，這跟他早年的經歷有關。他最初是匈牙利猶太人，並且二戰的時候在歐洲待到1947年。
有這段驚險的經歷，他對德國人非常瞭解，知道他們極度厭惡通脹。所以做空英鎊的時候，有把握德國不會降息。更何況那個時候東德跟西德才合併不久，德國人必須保證國內經濟的穩定。如果降息導致惡性膨脹，這對合並是非常不利的。這都決定了德國不可能通過降息來穩住英鎊的匯率。
英鎊兌美元匯率
最後結局大家也知道，索羅斯通過做空英鎊掙了10個億美元。我想要強調的是，索羅斯只是順勢而為，如果沒有對德國深入骨髓的瞭解，他是不敢做空100億英鎊頭寸的。
那就回到現在，為什麼歐盟貨幣寬鬆沒有引起通脹，那就是因為他們並沒有相應的刺激經濟政策。只是進行了簡單的資產購買。由於歐盟各個產業已經很成熟，加上各種嚴苛的監管，後進入者成本很高，投入產出比不高。這就導致流入實體的資金不多。並且作為歐洲債權國，德國是很厭惡財政刺激的，說到底還是擔心通脹。這也導致大建基建這種措施在歐盟是不可能的。
這就導致歐洲央行的利率是負0.5%，經濟卻一直比較萎靡。即使希臘在歐債危機哭窮，德國也沒有同意讓它大規模刺激經濟。大家應該還記得歐洲五國。
在一個通縮的經濟體裡面，資金外流是肯定的，因為資金會尋找有更高收益的地方。不同市場間的差價會導致資本套利。打個比方，就只A國存款利率-0.5%，B國收益3%，只要匯率穩定，就會有人把存款從A國挪到B國。資本在歐洲收益很低，而中國資本市場，會是很好的選擇。
那歐元區大概會有多少資金例如中國？
歐元區GDP在2018年是13.7萬億美元，保守估計，未來每年淨流出2%，也就是2700億美元左右。中國GDP佔歐元區以外GDP的近1/5。也就是說，按照這個比例，歐元區每年有望流入中國540億美元，近3800億人民幣。現在當然沒這麼多，但隨著人民幣匯率穩定，加上歐洲對中國信心的增強，這會是大趨勢。
全球GDP
而我國2018年外資淨流入也僅為3500億。反正只要人民幣匯率穩住了，外資會進來的。
外資流入中國是在加速的，包括歐洲資金。根據統計數據，最近6個月外資淨流入就超過3000億，差不多是2019年全年的總和。
當然歐元資金流入中國主要是咱比較硬。首先，咱GDP還是維持中高速增長的，第二，咱不通縮。經歷過通縮，你就會明白，通縮是讓人崩潰的。
那為何多數資金不會被印度、南美、非洲截胡了，我會另外解說。
投資的事，讓人腦洞大開，誰能想到，歐盟資金流入中國，居然跟100年前德國的通脹會有關係。或者說，跟幾十年前開始的歐洲一體化分不開。歐洲拿了德國的錢，那經濟政策就擺脫不了德國的影響。
有人問過基辛格對某地區局勢的看法，他回答：這得從公元7世紀開始說起。
提醒投資者：投資，把握大格局，知道我們現在處於哪個位置，就會少很多恐慌。
當前北向資金不斷流入中國股市，沒道理老外不怕，我們慫了。便宜的時候多買點，漲上去了，心裡才不慌。
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