一、市場同此涼熱

《資管新規》涉及到了資管行業所有子領域，被稱之為整個資管行業的一次供給側結構性改革，對保險資管業的影響可謂是憂喜摻半，綜合起來看偏正面，負面影響遠不及銀行業。

規範整頓面向整個大資管行業，因而整個資管行業都能感覺到因為資管業務重構和全方位規範所產生的釜底抽薪般的無形壓力。就這一點而言，保險資管自然也不例外，有道是：“環球同此涼熱”！

譬如保險資管來自銀行委外業務欲振乏力一時難於避免，去槓桿引發債權違約高峰期到來致使保險債權資管計劃收縮，等等。但《資管新規》同時也明確了保險資管的市場地位，賦予保險資管參與市場平等競爭的地位，保險資管與銀行、信託、券商和基金等作為平等競爭主體納入監管視野，無疑提升了保險資管的市場地位，其資管業務可以囊括所有類型資管業務，資金來源也不僅僅是侷限於保險等有限領域。

二、新規號脈正位為保險資管引來源源活水

《資管新規》開宗明義，第二條定義資產管理業務是指銀行、信託、證券、基金、期貨、保險資產管理機構等金融機構接受投資者委託，對受託的投資者財產進行投資和管理的金融服務。新規為保險資管號脈正位，正式納入資管範疇。

與銀行、信託、券商和公募基金相比，傳統保險資產管理市場規模偏小，更注重保險資金的投資管理，對參與大資管行業的市場化競爭不夠深入，尤其是在權益類投資和金融衍生品投資方面競爭優勢不足。《資管新規》統一了同類資管產品監管標準，解決了保險資管行業業務發展不規範、不均衡等問題，明確了保險資管可以同其他資管機構公平開展業務競爭，為保險資產管理機構提供了同其他資產管理機構同場競技的平臺，因而有助於改善和提高保險資管的市場地位和市場競爭力。具體表現在以下幾個方面：

（1）保險資管有望藉此繞過銀行直接對接企業客戶。由於打破剛性兌付對銀行理財衝擊較大，預計未來銀行理財規模將下降，同步減少保險資管來自銀行方面的委外規模。雖然保險資管公司可能會流失部分來自銀行的委外業務，但卻可以迎來直接面對企業客戶的機會。企業客戶會被動地開始嘗試接受非保本保險資管產品，賦予保險資管繞過銀行直接對接企業客戶，賺取利差收益的業務機會，分食銀行理財蛋糕。

（2）保險產品收益的穩定性具有替代銀行保本產品的特性。保險產品具有保障功能和較高的預定利率或最低保證利率，在保本產品被明令禁止的大背景下，保險產品具有一定的競爭優勢，預期會逐步受到穩健投資者的青睞，未來在居民資產配置中的地位有望穩步提升，一定程度上替代銀行理財產品，帶動保險產品熱銷，這無疑將增加保險資管的資金來源。

（3）匹配期限長的非標產品。《資管新規》下，以中短期為主的銀行理財無法配置期限較長的非標產品，但保險的負債久期更長，因此可以承接匹配非標資產。非標項目投資規模大、回收週期長，有些回報穩定、抗週期性良好，剛好匹配保險資金量大、資金來源穩定、久期長的負債特性。

（4）《資管新規》出臺後，金融機構之間的跨界競爭與合作將更加進一步交融，保險資管機構可積極主動與其他金融同業相合作，實現資源共享、合作共贏，譬如與優質的私募基金管理人合作，對接權益類理財產品的投資管理。另一方面，隨著未來保險資管第三方業務的發展壯大，保險資管機構也可以通過與其他金融機構的合作，提升客戶服務和渠道能力。

三、抓住機遇愛拼才會贏

“問渠哪得清如許，為有源頭活水來”。《資管新規》下大資管行業面臨重新洗牌， 保險資管能否借力打一場翻身仗，在未來取代銀行成為資管行業的“領頭羊”，這一方面需要保險資管藉助在資管領域的先發優勢和已有優勢，不斷增強內在競爭力，取長補短，不斷提高大類資產配置能力和主動投資管理能力，提升固收、權益、另類等專業投資能力，重視業務創新和新產品佈局，另一方面需要動用重典，加大人才培養和人才引進力度，爭取在與券商、基金、銀行、信託等機構的全面競爭中，不斷獲取更大市場份額。

總之，財包公理財研究院認為，《資管新規》對整個大資管行業的影響將是空前的，全行業角力，衝擊最大的當屬銀行理財，但對於保險資管而言，新規對其產生正面積極影響大於負面消極衝擊，保險資管的市場地位明顯提升，具備打大翻身仗的潛力，無論是資金來源還是資金投向都出現顛覆性的變化，如何抓住這一歷史性的機遇提高主動投資管理能力和市場引領作用，成為資管行業的領頭羊，是擺在保險資管面前的重大現實課題。

有道是：“愛拼才會贏”。