華西證券發佈投資研究報告，評級: 增持。
TCL集團(000100)
1、關於面板價格:短期已現企穩，中期不確定因素仍然存在，長期中國龍頭廠商掌握定價權。短期供需整體穩定，面板價格全面進入平穩通道；中期看面板價格的不確定性主要來自於供給層面；長期看以京東方、TCL華星為代表的中國龍頭廠商掌握未來LCD面板價格定價權。
2、華星光電TV面板線滿產滿銷，LTPS盈利擴大、AMLED年底量產，產業金融業務貢獻穩定收益平滑面板週期，分紅率可靠保障。
3、公司上游長期佈局明確，戰略協同效應有望顯現，圍繞半導體顯示，產業金融及投資驅動業務發展和盈利穩健提升。
4、積極參與國企混改，長期價值仍被低估：公司優質金融資產超過180億元，剔除金融資產公司面板資產價值市值350億元左右，2017年公司收購華星光電10.04%股權時，華星光電估值超過400億元（按照約1.5倍PB收購），目前華星光電價值被低估。
5、投資建議：我們維持2019-2021年歸母淨利潤預測不變，分別為：40.10億元、43.52億元、47.29億元，對應現價PE分別為13.3、12.2、11.3倍，維持目標價4.28元，由於股價已上漲較多，由“買入”調整為“增持”評級。
6、風險提示：TV面板價格持續大幅下滑；電視需求持續放緩；小尺寸面板競爭激烈。
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