中宇資訊 深度觀察
自上次成品油零售端下調兌現後，原油區間震盪走低；若從細分看，國際油價可以看作先強後弱。究其原因，消息面首當其衝兩大峰會：先是12號的美朝峰會協議初步獲得共識，因地緣政治引起的避險情緒回落，風險類投資偏好轉好，原油得以止跌窄幅反彈。可是隨後伴隨著OPEC峰會的臨近，市場關於增產的憂慮情緒開始主導市場，油價開始進入下滑區間。另外美元的強勢反彈，也給油價帶來下行壓制。
截至目前最新報道稱，一名歐佩克代表聲稱，歐佩克成員國和非歐佩克產油國仍在討論增產的四種可能方案。歐佩克與非歐佩克產油國分別討論了有關增產100萬桶/日、150萬桶/日、180萬桶/日的方案。消息傳來，布油“墜崖式”下跌；由於美元指數急跌，美油隔夜跌幅有限。受到國際原油走跌影響，截至今日北京時間6月22日：本輪第9個工作日，中宇資訊測算原油變化率為-1.5%，中宇原油估價74.099美元/桶，較基準價跌1.13美元/桶，暫預計25日24時成品油零限價下調55元/噸。
批發市場方面：此輪計價週期內，因市場消息面利空主導，汽、柴油報價大面下滑；截至6月21日，據中宇資訊監測全國30個省市中石化、中石油成品油均價較上輪調價兌現均出現明顯降價，其中柴油降幅要大於汽油。青島上合會議召開期間地煉配合檢修，造成市場庫存量下滑；而連續降價造成市場價格偏低，此背景下主營外採指標要求嚴格、回款時間長以及外採壓價等因素令地煉供外採意願降低。同時主營因銷售欠量亦有意降低外採量，並順勢壓低外採價格。兩方博弈令本就因需求欠佳而表現清淡的汽、柴油行情反彈壓力加大，市場業者也因對於後市的悲觀預期採購更為謹慎；目前來看，這種偏惡性的循環尚缺破局契機。
零售市場方面：因為批發價格的不斷走低，零售環節理論利潤值在本輪計價週期內走高，然而事實卻並不如表面“樂觀”。首先柴油方面，時處休漁期雖令走私油運輸受阻，但對柴油需求的利空影響更大，隨著農耕過去、環保檢查以及雨季臨近，柴油傳統消費淡季很難令市場出現亮眼表現。再加上主營與社會單位價差過大，剛需採購多集中於私企油庫低價資源。主營批發環節受制情況下更偏重零售市場，為此多地主營加油站柴油零售出現較大優惠幅度，多地在1-1.5元/升左右。汽油則因前期因票據緊張，票價炒至偏高，受此支撐終端優惠幅度較小；截至目前“查票”力度有所放緩，但主流加油站多正常促銷並未出現較大優惠，實際價格大多重回5元時代。
本輪調價兌現前，OPEC會議有望給出確定結果，目前看來會議進行並不順利，若減產結果“折中”，提前消耗的情況下利空影響或有減弱。同時中美貿易爭端加劇或令原油等風險資產承壓下挫。本輪成品油零售有望迎“二連跌”，批零價差後期應有回落。
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