繼捷信打響開年第一槍後，消費金融ABS迎來一波發行小熱潮。據不完全統計，2020以來，已有多家機構發行個人消費貸款類ABS，發行方除銀行、持牌消費金融機構外，還包括螞蟻、小米、京東、360金融等多家金融科技公司，發行量超185億元。有分析人士指出，消費金融ABS走熱背後，一是受疫情影響，部分機構因放貸款未能及時收回，現金流吃緊因此需新增融資；第二則是復工使得貸款需求旺盛，因此機構發行ABS，也是在為新一輪放款做準備。
最大發行規模達百億 利率下調
鼠年金融科技公司首單ABS引發關注。2月28日，由360金融發行的互聯網消費金融ABS產品“天淇-360金融3期信託收益權資產支持專項計劃”於深交所正式掛牌，該期規模為5億元。
據悉，這也是360金融三個月內第二次發行ABS，已獲得中金公司、招商證券、中投證券、西部證券多家機構的認購。北京商報記者瞭解到，2019年，360金融在滬、深交易所共獲批100億元的儲架發行額度。自2019年2月首次試水以來，360金融ABS發行腳步便不斷加快。其中，下半年，360金融在上交所和深交所進行了多次產品發行，半年累計發行規模近30億元。
2020年以來，金融科技公司ABS發行熱度不減。北京商報記者注意到，除360金融外，包括螞蟻、京東、小米小貸均在新年有所動作。
其中，由螞蟻小貸發起的ABS仍佔據著消費金融ABS發行的半壁江山。根據資產證券化分析網顯示， 2020年開年，螞蟻小貸已發行5單個人消費貸ABS，其中4單發行額20億元，另有1單發行額30億，發行總額共達110億元，優先級發行利率為3.5%至3.85%之間，相較2019年一季度40億元的發行金額，發行規模大幅上升，利率小幅下降。
從發行利率來看，2020年消費金融ABS優先級證券利率普遍在3.5%左右，其中，利率最高的為小米發行的“小米035A”，達4.2%，相較此前發行的“小米031A”產品，利率略微上行；利率最低的則為京東發行的“20京東白條ABN002優先A級”，僅為3.2%。
消金持牌軍打響首槍 進行常態化運作
除了互聯網巨頭熱衷外，作為消費金融持牌軍，早在1月，捷信便打響了消費金融ABS開年第一槍。
2020年1月7日，捷信2020年首期個人消費貸款ABS在全國銀行間債券市場發行，規模25億元。根據發行說明，其優先 A 檔17億元和優先B檔2.3億元以簿記建檔的方式發行，次級檔5.7億元全部由發起機構自持。
從資產情況來看，捷信該期所對應的標的資產池為動態資產池，初始資產池涉及捷信金融 590308筆個人消費貸款，截至初始起算日的未償本金餘額為25億元，初始入池貸款單筆最大未償本金餘額為5.06萬元。
另在發行利率方面，根據捷信ABS產品優先A檔利率變化來看，捷信2020年首期ABS產品中“20捷贏1A”為4.19%，相較“19捷贏4A”、“19捷贏3A”、“19捷贏2A”整體小幅下降，但相較2019年首期發行的“19捷贏1A”的3.80%利率有所上升。
另據北京商報記者瞭解，除了捷信發行新一期ABS外，馬上消費金融也已啟動2020年第一期ABS銷售工作，預計不久後便將披露有關動作。此前的2019年11月，馬上消費金融首單最大規模ABS曾引業內關注，該期發行總額為20.9億元，入池資產貸款消費用途包括美容、數碼產品、家用電器和國內教育等。馬上消費金融相關人士告訴記者，未來，ABS將成為馬上金融多元化融資的重要渠道，將進行常態化運作。
截至目前，持牌消費金融公司中，包括中銀消費金融、捷信消費金融、興業消費金融、招聯消費金融、海爾消費金融、蘇寧消費金融、湖北消費金融、錦程消費金融、馬上消費金融9家公司被獲准開展ABS業務。其中，海爾消費金融和招聯消費金融雖獲批准但仍未有實質業務開展。
2019年11月，蘇寧消費金融、馬上消費金融均發行了首單消費金融ABS產品，消費金融ABS發行主體持續擴容。
東方金誠研究報告指出，隨著更多消費金融公司業務期限年滿三年達到銀行間消費金融ABS發行資質，預計消費金融ABS將成為更多消費金融主體的融資方式之一。不過，仍需警惕居民債務負擔重等因素導致產品違約率和損失率繼續走高的風險。
現金流吃緊 為新一輪放款做準備
近兩年來，消費金融ABS的發行逐漸升溫，除了持牌消金機構外，頭部小額貸款公司、金融科技公司等也不斷獲准入場至ABS發行隊伍中。零壹研究院院長於百程指出，從2020年開年這一波的發行情況看，一方面，2019年以來消費金融ABS不斷被驗證，投資者認同度比較好。另一方面，這幾家發行ABS的消費金融機構，都是以往發行過ABS的，ABS發行機構也還是比較集中。
2020年開年ABS發行走熱，除了機構自身融資需求外，還包括疫情的影響。正如麻袋研究院研究員黃彥稱，此次疫情之下，餐飲、零售、旅遊等多個行業受衝擊，由於疫情導致的債務人死亡、患病治療或隔離，進一步減弱了債務人的還款能力和還款意願，從而影響著ABS資產池現金流回款。
“一是受疫情影響，很多機構部分放出去的借款未能及時收回，在現金流吃緊的情況下需新增融資；第二則是復工在即，很多中小微企業貸款需求旺盛，因此持牌機構發行ABS，除了緩解自身資金壓力，也是在為新一輪放款做準備。”黃彥進一步指出。
值得注意的是，疫情對經濟和社會的影響，會傳導到金融市場，此次ABS走熱背後，仍應注意產品背後風險。在於百程看來，依賴於線下消費金融場景在疫情期間受到較大影響，使得大量中小企業面臨經營困難，進一步對部分人群收入產生一定影響。消費金融行業的客群也面臨階段性現金流或償債能力下降，各類機構信貸資產質量下滑，逾期率將會階段性上升。如果消費金融機構對風險把控不力，有可能出現經營性風險。
不過，長期來看，因市場對消費信貸類資產的認同度比較高，且獲得ABS發行資格的消費金融機構也在增長，因此，業內預測將ABS作為融資方式的機構佔比在2020年仍有上升空間。於百程稱，一般來說，機構是否發行ABS以及發行多少，跟兩方面有關，一是自身的資金來源渠道和資金緊張度有關，如果有較好的資金來源渠道，或者資金比較充裕，也不一定要發行ABS。第二是和資產質量以及機構的認同度有關，如果優勢不高，可能ABS融資成本也不低，此種情況下，發行ABS並不一定是最好選擇。
北京商報記者 孟凡霞 劉四紅
閱讀更多 Fintech圈子 的文章
