每個偉大的公司背後都有一個傳奇。今天的主人公是阿里巴巴最受爭議的領導，曾被罵了整整4年時間，在開會時委屈到流淚。沒錯，他就是阿里雲的研發者——王堅。2008年9月加盟阿里巴巴，十年前被所有人稱為“騙子”，十年後他還給馬雲4000億估值的阿里雲！那麼這十年他究竟做了什麼事情？其實就是“雲計算”三個字。（看完本文需要5分鐘時間，建議大家收藏）
時間來到2020年初，華夏大地被疫情肆虐，為了保證正常的企業運轉，“雲經紀”依次再度火爆全網。我們知道“雲經紀”其實只是“雲計算”的一個運用場景。雲經濟產業鏈可以分為上、中、下游：
1、下游是應用基礎，包括雲辦公、雲教育、雲醫療、雲遊戲等；
2、中游是基礎設施，包括雲計算、IDC 數據中心運營等；
3、上游主要是元器件，包括光模塊、服務器、交換機等。
下游應用是基礎，隨著下游應用的不斷擴張，中游基礎設施的投入需求勢必加大，而中游的核心受益領域就是雲計算。
根據中國信通院數據：我國雲計算正處於快速擴張期，2018 年我國雲計算行業規模已經達到 437 億元，2016-2018 年間的 CAGR 高達 60.4%，預計 2019-2022 年 CAGR 將達到 41.1%，遠高於全球增速。
如此高的行業增速，為什麼二級市場相關公司並沒有出現強勢反應？這裡面一個很重要的原因在於，雲計算行業過於龐大，而 A 股相關的公司主要偏向於硬件設備。這就導致雲計算行業整體突飛猛進，典型如阿里，雲計算業務2018 年營收達到了 36.7 億美元，增速達到了 72.33%，是國內雲計算產業發展的核心受益對象。而 A 股偏向於硬件設備的公司則受制於科技巨頭的資本投入週期，業績也具備一定週期性特徵，並沒有像行業整體一樣突飛猛進。
那麼問題來了，後期存在資本市場的投資機會嗎？答案是肯定的，這一次雲經紀的下游產業鏈批量收益，將會重新刺激中游的需求加大，帶來被動的投資機會，主要有以下幾個看點。
首先，全球雲計算巨頭資本開支出現拐點。
雲計算的投入存在一定的週期性，即建設的 IDC 機房和採購的服務器需要一定時間去消化，因此投資存在一定波動。亞馬遜、微軟、谷歌是全球雲計算海外前三。從 2017Q1 到 2018Q1，三者資本開支增速持續向上，也驗證了當時雲計算全球的爆發增長。從 2018Q2 到2019Q1，三者資本開支增速持續下降，也反應了當時雲計算市場增速放緩。從2019Q2 和 Q3 來看，雲計算巨頭資本開支出現拐點，重回正增長。
國內雲計算巨頭同樣顯示出積極信號。阿里資本開支從 2018Q3 開始增速下滑，在 2019Q2 和 Q3 基本見底。騰訊資本開支增速從 2018Q2 開始下滑，在 2019Q3 出現反轉，重回正增長。其次，5G 商用帶動運營商服務器採購需求。
4G 建設期運營商資本開支上行帶動國內服務器需求拐點顯現，這一邏輯在 5G時期將大概率重新兌現。前瞻產業研究院數據顯示 2013 年我國服務器市場規模為 378.3 億元，同比增速僅為 8.3%，此後的 2014/2015 年，服務器市場規模同比增速分別為 12.9%和 19.9%，4G 商用帶動作用明顯。
而 5G 較 4G 的性能提升遠超 10 倍，將呈現質的飛躍，因此運營商面臨的流量壓力也將呈幾何級攀升，在此情況下，運營商持續追加對於數據中心與服務器的投資將是確定性事件。
此外，國內一二線互聯網龍頭加碼雲競爭。國內雲計算（公有云）市場發展相對滯後，發展空間巨大，BAT 的資本開支增速因此顯著高於海外巨頭，2016-2018 年阿里巴巴、騰訊、百度的 CAGR 分別達到 70.3%、 70.7%、 46.7%，旗下阿里雲、騰訊雲、百度雲均在快速發展軌道。
當前國內市場來看，除了第一梯隊的 BAT 和華為，二線互聯網巨頭也正在積極部署雲計算產業，京東雲、 美團雲、 金山雲、滴滴雲等陸續開放商用，加入雲計算競爭。二線互聯網巨頭高速擴張，這將帶動資本開支增速維持在較高水平，驅動上游領域景氣度提升。從產業鏈角度來看，雲計算產業加大資本投入，對上游 IDC 和服務器的拉動明顯，IDC 和服務器等產業將重回高增速景氣週期。
根據以上內容的梳理，筆者在資本市場中幫助大家梳理出幾家具備中長期觀察的標的。不見得要立馬著急買入，但是從估值和事件受益的角度來看，他們是具備中長期觀察價值的，供各位投資者收藏、參考。
1、科華恆盛
公司是國內 UPS 高端電源龍頭，UPS 國產品牌居首位，憑藉其在超大功率 UPS 優勢，業務拓展至數據中心領域，推出數據中心整體解決方案，同時自主投資建設運營數據中心，目前數據中心相關業務已上升為公司第一大業務板塊。
公司在北上廣已建設運營 5 大雲數據中心，可售機櫃超過 1.6 萬架，預計 2019年末公司運營數據中心上架機櫃數量約 1 萬架，上架率接近 70%，隨著新機櫃的逐步投放以及上架率逐步提升，IDC 業務收入有望保持穩定增長。
2、東方國信
公司是國內大數據領域的龍頭領軍企業，公司的 Cloudiip 平臺處於國內工業互聯網平臺第一梯隊，2019 年入選工信部評選的十個雙跨工業互聯網平臺，其中工業互聯網平臺活力榜第二。
公司 2018 年投資兩家數據中心公司：德昂世紀（5.93%股權）和北京順誠（20%股權）。德昂世紀建設並運營機櫃規模合計約為 6500 個的 IDC 中心，北京順誠建設並運營機櫃規模合計約為 8500 個的 IDC 中心。兩家公司合計經
營約 1.5 萬個機櫃，公司 2020 年有望在雲計算行業基礎設施領域拓展新的業績增量。
3、浪潮信息
公司是我國排名第一，全球排名第三的服務器廠商，2018 年公司服務器銷售額、出貨量、市佔率三項指標均位列國內第一。公司 JDM 模式深度綁定互聯網和雲巨頭客戶，從原材料採購、研發設計、生產銷售與互聯網客戶深度合作，構建了強硬的護城河，成為唯一一家在 2019年二三季度市佔率持續增長的頭部服務器廠商。受益於國內雲計算的持續高增長，浪潮迅速成為全球服務器龍頭之一，國內外市場份額均持續提升。
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20191227-萬聯證券-雲計算景氣上行系列專題（一）：雲計算拐點已至，佈局服務器正當時；
20191202-東方證券-通信行業深度報告：雲計算 Capex回暖，產業重回景氣向上週期；
20191230-國信證券-雲計算行業專題：雲巨頭資本開支拐點出現，上游產業有望重回高增長；
20200219-光大證券-科華恆盛-002335.SZ-首次覆蓋報告：雲計算景氣度上升，IDC業務受益顯著；
20200227-太平洋-東方國信-300166.SZ-國內大數據龍頭企業，工業互聯網、雲計算多元發展；
20200213-國泰君安-浪潮信息-000977.SZ-服務器龍頭持續崛起。
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