2月12日晚間，互聯網保險平臺慧擇保險在納斯達克交易所掛牌交易，交易代碼為“HUIZ”，正式成為全球第一家上市的保險電商企業。慧擇上市當日開盤價為10.56美元，較發行價10.5美元高開1.6%，隨後股價下挫。截至收盤，慧擇報10.00美元，下跌4.76%%，市值5.13億美元。
2019年9月慧擇保險首次向美國證券交易委員會遞交招股書。今年2月6日慧擇再次更新招股書，進入IPO的最後階段。但衝刺美股的路上，慧擇仍面臨營運方面的風險。
摩根士丹利退出
募資縮水三分之二
慧擇創立於2006年，具有全國性保險經紀牌照及保險網銷資格。根據慧擇招股書介紹，慧擇主要商業模式為在互聯網平臺上分發與其合作保險公司承保的保險產品，並幫助保險公司接觸保險產品消費者以及平臺客戶。在這過程中，慧擇通過向合作方收取佣金而獲得收入。
目前，慧擇重點關注期限超過一年的長期人壽險和健康險產品。截至2019年9月30日，慧擇保險與68家保險公司有合作關係，佔中國所有註冊保險公司的大部分。截至2019年12月31日，慧擇保險稱公司累計為630萬的保險客戶提供服務。
美東時間2月6日，慧擇向美國證券交易委員會(SEC)更新了其遞交的F-1招股文件，正式展開全球路演，進入衝刺美股IPO的最後階段。此次IPO主要聯席承銷商為花旗和中金公司，華盛資本證券與老虎證券一同為聯席副承銷商。此前作為聯席主承銷商的摩根士丹利已經退出。承銷商總計享有69.75萬股ADS的超額配售權。
最新招股書顯示，慧擇保險擬發行465萬美國存託憑證(ADS)，每股存託憑證代表20股普通股，發行價在9.4-11.4美元之間，以此發行區間計算，IPO規模為4371萬美元至5301萬美元。（以上招股已於2月11日結束）而這一募資金額較此前招股書中公佈的數額大幅縮水。2019年9月4日，慧擇保險向美國證券交易委員會遞交招股申請，擬募資不超過1.5億美元。這意味著，此次慧擇保險實際募資金額較其預期或縮水三分之二。
過度依賴大客戶
第三方平臺合規性待考
雖然走完了IPO最後一站，但慧擇保險經營上仍存在風險。
據公開數據顯示，2017年、2018年和2019年1-9月，慧擇保險營業收入分別為2.63億元、5.09億元和7.35億元，淨利潤分別為-9704.5萬元、292.8萬元、2251.3萬元。根據非美通用會計準則(Non-GAAP)衡量，2017年、2018年和2019年慧擇保險前九個月淨利潤分別為-9623.4萬元、3014.4萬元和1.04億元。
據瞭解，在68家保險合作伙伴中，慧擇保險與兩家保險公司合作最為緊密，兩家公司在2018年累計為該公司貢獻營業收入佔比40%，或存在對大客戶過度依賴的風險。
在2018年和2019年前三季度，佣金收入分別佔到了慧擇保險總收入的98.9%和99.1%。間接銷售(Indirect Marketing)在2018年全年和2019年前三季度的總佔比高達75.1%和75.9%。間接收入佔比較高，說明慧擇給客戶帶來銷售並不是自身直接產生的。
據瞭解，慧擇的間接銷售渠道，主要依靠自媒體營銷矩陣。慧擇合作的自媒體營銷號的數量近兩年一直處於增長態勢，2017年至2019年三季度分別為14564個、17050個和16502個。
第三方銷售渠道為慧擇帶來營收的同時，也給其發展埋下隱患。慧擇稱，公司利用用戶流量渠道吸引新的保險客戶加入自己的平臺，並在支付用戶流量渠道服務費方面產生大量成本。慧擇保險在招股書的“風險因素”部分中明確提及，“我們不能向您保證我們與渠道方面的關係將保持合作。如果我們的用戶流量渠道終止與我們的合作，或者因為監管要求而終止我們的合作，我們可能會失去潛在的客戶，我們的業務和運營也將因此而受到影響。此外，如果我們的用戶渠道失去了對他們的用戶的影響力，或者不能有效地將他們的用戶轉化為我們的客戶，我們的業務也將受到負面影響。”
慧擇保險也在招股書中稱，“過去一些合作的用戶流量渠道尚未獲得與我們合作所需的業務許可證或已完成監管註冊”。業內人士稱，由於引流渠道種類繁多，增加了監管難度，更易滋生不合規行為。
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