上市公司對戰“做空機構”的故事總是很有意思。
這一回，故事輪到了瑞幸咖啡。1月31日，知名做空機構“渾水”發佈了一份長達89頁的做空報告，匿名報告指控瑞幸咖啡財務造假。當天，瑞幸咖啡盤收跌幅一度超過20%，至收盤跌幅收窄至10.74%。
那麼，渾水為何此時出招？理由很簡單。瑞幸是中概股中毫無疑問的明星公司，或許在瑞幸赴美上市的第一天起，渾水就盯上了瑞幸。畢竟渾水“摸魚”的首要目標就是中概股中的明星公司，而且最近一年半載的股價行情要良好，渾水才能通過高價拋售股票，待做空下跌後再回購，從中實現謀利空間。
另外，對渾水而言，當下中國的疫情當屬絕佳時機了，實體經濟將受到影響，瑞幸正是其中之一，此時拿到一份匿名報告藉此出招，可謂狠辣。
但是，這一次渾水或許要失算了，風險性可能高於其利益空間。
其一，瑞幸咖啡股價下跌並不大，那麼做空機構的盈利空間也就變小了。一般而言，如果股價下跌空間沒有腰斬的幅度，做空機構是很難賺到錢的，因為要支付大量利息。
其二，匿名報告統計方式令人笑掉大牙。正如瑞幸的回應一樣，渾水發佈的這份匿名報告，大量依據缺乏論證基礎。一個漏洞百出的地方在於，渾水聲稱招了1000多位兼職人員去統計瑞幸的店面售貨量。但是，他們的統計方法是，1人買了多杯，只計算1杯，騎手取走一個袋子，也只計算1杯。1個訂單隻按照1杯來計算，這的確讓網友也笑掉了大牙，並吐槽渾水在統計學上不及格。
此外，統計的時間一個是工作日，一個是週末，且不說僅僅兩天時間是否具備統計學參考意義，單就其選擇的兩個時間本身就有數據上的差距，會導致數據失衡。
其三，就連同行的做空機構香櫞資本也看不下去了，其表示他們也收到了這份做空瑞幸的匿名報告，但是並未予以採納，原因在於香櫞通過商業數據、應用下載以及訪談競爭對手都確認了瑞幸的數據，證明瑞幸在中國的業務爆發，同時稱這份匿名報告數據不夠準確。
因此，從目前的種種形勢來看，天平已經傾向於瑞幸，弊端開始逐一顯現在渾水的匿名報告身上。
渾水不僅可能難以從中大額謀利外，或許還將面臨吃官司的後果。當年做空唯品會的便被打得滿地找牙，還被唯品會高管調侃“智力有硬傷”。
那麼，渾水為何在拿到一份經不起考證的“偽數據”的匿名報告下，還要來做空瑞幸，突襲這家中概股明星公司呢？
原因在於，如今的中概股早已今非昔比。曾經，2012年，渾水崛起之日，通過吊打東方紙業以及多元環球水務，很輕鬆的就將兩家公司的造假數據揭露了出來。彼時，一些中概股公司的確常常拉起遮羞布，且大多都是紙糊的，輕輕一扯立刻脫落。
但是，時至今日，中概股中尤其明星公司，早已在資本市場久經沙場，對股民和資本方基本的誠信是必須保有的，畢竟這是他們立於股市的根基。比如，2019年渾水狙擊安踏，卻被安踏連續反攻，渾水也未能佔到多大的便宜。
因此，渾水的日子早已不如從前那般好過，早已過了狙擊一個公司成功一個公司的年頭，越不好混的年頭，渾水要想存活下去，哪怕是拿到一份匿名的“偽數據”報告，也好像抓到救命稻草一般，用來贏取噱頭了。而這份報告採取匿名的方式，也能體現出其自身對數據的不夠自信和心虛。總而言之，其成功的概率不但變小，更是可能讓經受住考驗的公司股價大漲。
此次，香櫞資本便預估，瑞幸咖啡在克服了冠狀病毒爆發的負面影響以及其股票的廣泛看跌押注後，其股價可能會翻番，最終可能會達到60美元。Needham的分析師也將目標從27美元上調至40美元。而截至2月4日收盤，瑞幸咖啡收盤價暴漲近16%，報36.24美元。
綜上，這一次渾水或將大概率以失敗告終。
閱讀更多 萬維財經 的文章
