2019年的保險業，壽險轉型見效，財險費改掙扎，健康險異軍突起，信貸保險爆雷驚心，如此種種，顯示著保險業的進階之路並不一帆風順。面對可能到來的週期低谷，無論是經營者還是監管者，都在努力放眼長遠，補齊短板，做好迎接風雨的準備。
總體上，道路仍長，韌性為王。
壽險：陣痛之後回暖
壽險在2019年交出了一份不錯的答卷。
經歷了“134號文”和“19號文”的磨礪，壽險在蟄伏一年後，終於在2019年“開門略紅”的情況下實現回暖。截至2019年10月底，壽險保費實現9.5%的增速，並且超過了2017年同期規模。（如圖1）
一落一起之間，並不僅僅是數字的回升，從保費結構來看，新單保費增速明顯放緩，而續期保費實現了較快增長，這一方面表明預定利率4.025%的年金保險被叫停帶來了巨大影響，用高預定利率來砸新市場的做法難以為繼，另一方面表明壽險公司正在將重心從新客戶展業，逐漸轉移到深耕既有客戶上。
如果和20年前的壽險業相比較，更能體會利率的魔力。1993年銀行一年期存款利率高達10%以上，壽險產品利率也隨之高漲，成為營銷的不二法寶。然而，隨著1996年後的多次降息，利差損風險成為壓在壽險業身上的巨石，至今仍令經歷過那段時期的部分主體思之極恐。
從國內外經濟形勢來看，未來壽險業將有很大概率再面臨一場降息壓力。要夯實壽險業的長期韌性，營銷的短期陣痛是必交的學費。而與此同時，三到五年期中短存續期產品的重新放行，也為行業提供了對沖的空間。
監管層曾表示，我國的人身保險公司尚未經歷過一個完整的經濟週期，和國外動輒百年曆史的壽險公司相比，缺乏複雜經濟週期歷練和管理中長期利率風險的經驗。利率和產品的一收一放，體現出監管者錘鍊行業長期韌性的苦心。
與此同時，壽險業人海戰術的傳統銷售模式也在轉變。經歷了2015年到2017年三年的高速增員，脫落率一度達到60%，代理人數量增長開始放緩，並在2019年出現了下降。這既有監管強化中介清核的震懾，也有保險公司主動轉型的影響。
2019年9月底，平安壽險代理人數量為124.5萬人，較年初下降12.1%，然而人均個險新保單件數卻同比增長9.4%。這透露出代理人未來兩大趨勢，一方面加大淘汰力度，優化團隊質量，另一方面用科技替代人工，走向技術密集道路。麥肯錫預測，到2030年，人工智能技術開始取代人工，保險代理人的數量必會顯著縮減，代理人的角色將轉變為過程促成者和產品教育者。
迴歸保障見效，壽險業回暖固然值得欣慰，但財險業仍在費改的水深火熱中掙扎。
車險：費改高峰將至
車險是財險公司的心頭肉，既愛得深，又痛得切。商車費改已經過去三年多，出現了手續費攀升、隱性費用堰塞湖、違規行為頻發等問題。改革之前能想到的“坑”，基本上車險業都踩了一遍。
從閾值監管到報行合一，從呼籲自律到“辣手”停業，車險這三年可謂風波迭起，也愁白了不少投資者和經營者的頭髮。2019年初，監管機構一口氣叫停了13家地市保險機構的車險業務，此後停業通知“此起彼伏”，敲山震虎終於見到成效。2019年車險整體綜合成本率開始下降，財險公司“拿命搏份額”的心態開始有所收斂。好轉的承保盈利情況，也吹響了下一步改革推進的號角。
然而形勢還遠不能讓行業安心，畢竟費改到現在還只是半場，從目前完全放開的陝西、青海、廣西三地的情況來看，車險保費規模明顯下滑。（如圖2）按此趨勢，如果全國範圍內全面放開，車險規模怕是要降低10個百分點以上。對於高度依賴車險現金流的財險公司來說，這場打擊可謂恐怖。
費改可怕，但不改又不行，如果說保險市場哪一個大業務有出局的危險，那車險絕對排得上號。據波士頓預測，自動駕駛技術的發展甚至可能會使車險保費在未來25年內下降30%。當汽車公司越來越擅長用技術來降低事故率時，它們和保險公司的界限也就越來越模糊。特斯拉推出專屬保險對傳統車險業就是一個警告，和駕駛監測技術相結合的專屬產品，在價格上就能把尚未擺脫“高保低賠”陰影的傳統車險打得難以還手。
未來車險業面臨的挑戰不僅僅是費改，新車銷量的窘迫，UBI帶來的保費下降，汽車後市場的資源整合，主機廠的咄咄逼人，中間環節的成本漏損，每一個拿出來都能讓財險公司喝一壺。
這個將近8000億元的大市場，依舊荊棘叢生。與之相比，快速發展的健康險，則堪稱保險業的新寵兒。
健康險：萬億市場尋路
和苦苦掙扎的車險相比，健康險的蓬勃發展吸引了大眾目光。2019年前10月保費增速達到30.3%以上，按此速度，2020年即可實現萬億元的規模。其中，重疾險保單數量已經增至3億張，平均每年新增3000萬張保單。
在經濟放緩的大環境下，如此增速堪稱耀眼，自然引發了眾多主體追捧。除了保險公司紛紛祭出百萬醫療險、特藥險等產品之外，互聯網巨頭也用網絡互助的方式切入，希望將龐大流量在健康領域轉化為收入和利潤。
相互寶用戶過億，百度推出燈火互助，蘇寧推出寧互寶，再加上滴滴的點滴互助、美團的美團互助、京東的京東互保，互聯網巨頭們幾乎全部到位，一時間賽道上熱鬧不已。這些互助雖然並不屬於健康保險，但是其流量資源無疑是將來健康險大發展的客戶基礎。在融資寒冬裡，水滴公司則以連續融資超16億元的驕人成績傲視創業同仁。
資本出征，天下震動，然而強光之下，難免陰影。2019年水滴籌身陷多起騙捐事件，大眾紛紛質疑平臺為何在不審核信息的情況下就貿然發起籌款，進而引發了對“消費愛心”的譴責。2019年11月，水滴籌又曝出地推事件，醫院掃樓、地毯推銷、病例造假、文案代筆、商業轉發、隨意設定籌款金額，一系列行為讓救死扶傷的醫院病房成為流量出處，利用社會愛心讓利潤機器轟鳴運轉。
作為一個擁有網絡眾籌、網絡互助、保險代理牌照的業務集群，水滴籌有著眾籌擴流、互助搭臺、保險變現的完整商業鏈條，對流量有著天生的渴望，而水滴地推的提成制和末位淘汰制，讓人看到了在公益中嫁接商業考核的可怕力量。如果健康險讓這種玩法佔據主流，顯然背離了《關於實施健康中國行動的意見》中“鼓勵金融機構創新健康類產品和服務”的初衷。
萬億市場，需要走一條正路，不然被消耗的不僅是行業口碑，更有社會風氣。
從藍十字計劃開始，美國健康險已經走過了90年時間，一直在收入、盈利和口碑之間苦苦尋求平衡，即便是管理式醫療的興起，也未能完全解決後顧之憂。與之相比，我國的健康險供給更為脆弱，萬億蛋糕雖美，但是並不好啃，賠付居高不下、流量虎視眈眈、產品抄襲風行、長尾風險累積，都是漫漫長路上要解決的“坑”。
不過，和信貸保險比起來，健康險的“坑”並不起眼。
信貸保險：排雷不容手軟
貸款保證險本來只是個小角色，然而在平安小貸險橫空出世後，一切都變了。
如果說百萬醫療顛覆了健康險，那麼小貸險堪稱顛覆了保險原理。保險搖身一變成為個體融資的工具，在平安的全牌照“靠山”下玩得風生水起，保費規模突破300億元，可謂獨領風騷，萬人豔羨。
如果僅僅是險種差距倒也算了，然而平安小貸險完全由集團掌控，財險公司根本不負責管理，保費實質上按利息收入核算，內部考核也完全不是保險那一套，團隊更全部是信貸專業，說白了就是拿保險牌照做放貸生意。這種偷天換日的玩法自然埋下了隱患。
早早佈局、搶先拿下眾多優質客戶的平安還算在風控上比較到位，而其他貿然進入的主體就沒那麼幸運了，2019年以來，長安責任、天安、安心、中華聯合相繼踩雷。
2019年7月《關於開展現金貸等網貸平臺意外傷害保險業務自查清理的通知》發佈，要求財險公司認真排查，立即停止通過現金貸等網貸平臺銷售意外傷害險產品。10月，《關於開展銀行保險機構侵害消費者權益亂象整治工作的通知》發佈，借貸過程中強制消費者辦理保險的行為被明確列為整治對象。
同樣在10月，平安普惠強制搭售保險遭客戶質疑，在21CN聚投訴平臺上已經累計7786件投訴。11月，國務院點名批評建行、平安小微貸款搭售保險。
在多部門聯合整治下，P2P就要退出舞臺，而信貸保險走到這個地步，也該排雷了。
11月，《信用保險和保證保險業務監管辦法（徵求意見稿）》發佈，平安消費金融公司獲批，信貸保險必然要走向專業化甚至與傳統保險隔離，用小貸險保費隨心所欲控制各地市場份額的做法，也該消停了。
AIG前車之鑑已經過去十年，如今信貸保險的雷逐漸浮出水面，排雷不容手軟，莫讓悲劇重演。
不過，信貸保險並不寂寞，曾經煊赫一時的互聯網保險，也正在面對自己曾經佈下的“雷”。
互聯網保險：隱患漸趨表面
2013年眾安成立之時，三馬齊聚，燈光閃耀，資本市場對互聯網保險不吝以最美的評價。發展至今，百萬醫療、退貨運費險、旅意險、航延險等確實也讓保險搭上了場景的快車，眾安敲鐘更造就了一批富翁。
如今，互聯網保險的風口早已不再那麼呼嘯，2019年前三季度，泰康在線、眾安保險、安心保險、易安財險4家互聯網保險公司全線虧損。
作為互聯網保險龍頭的眾安，雖然光環仍未褪去，但也迎來了高管離職潮，這或許是管理者和股東博弈的結果，而快速增長之下的合規隱患也開始暴露。
2019年8月28日，銀保監會辦公廳下發《關於三家銀行保險機構侵害消費者權益情況的通報》，對某財險公司官網銷售的“尊享e生醫療險2017”等五款產品與備案產品的合同條款事實不符，以及在“滴滴出行”APP司機端銷售“拉活寶”車主保障計劃和乘客端銷售重疾保障計劃時，突破備案保險產品的費率表上下限收取保費等違規現象進行了通報。
昔日的資本驕子，也在為了利潤而“挖門盜洞”。
互聯網平臺也沒那麼爭氣了。10月16日，北京消費者協會發布《互聯網消費捆綁搭售問題調查報告》稱，互聯網平臺涉嫌捆綁搭售問題的超過10%，全部集中在在線旅遊平臺的機票和火車票預訂項目。途牛、馬蜂窩、智行火車票、高鐵管家等平臺被直接點名，都涉及同一個問題：買機票涉嫌誤導購買保險和涉嫌誤導選擇購買保險。
與2019年10月財險公司在產品抽查中“全軍覆沒”類似，互聯網平臺在佣金誘惑之下，也幾乎無一倖免，紛紛掉入捆綁銷售之坑。看來，在利潤面前，各方都難免“躁動”。靠監管傾斜只能輕鬆一時，不能庇佑一世，互聯網保險要想真的站穩商業模式，先得夯實合規這一關。
展望：韌性才是關鍵
以上種種保險業務，在2019年都遇到了或大或小的麻煩，而究其本源，仍然是短期利益和長期發展的均衡。在高增長之下，小缺陷都可以被掩蓋，然而當行業整體失速，短板就會表面化甚至被放大。
不僅是保險業，所有行業基本上都有這一規律。就拿紅得發紫的互聯網創業主體來說，這兩年來，滴滴安全事件、長租公寓爆雷、ofo退費難、網易裁員、暴風影音解散、水滴籌地推等事件頻出，更不要說此起彼伏的P2P爆雷跑路。快速成長的噱頭之下隱藏著種種違規行為，更留下一地雞毛讓社會買單。
金融危機已經過去十年，全球槓桿率不降反升，地緣保護主義抬頭，世界經濟回暖承壓，黑天鵝與灰犀牛並存。無論是宏觀經濟還是保險業，都表現出中長期結構性問題突出，進入供給側改革的深水區和攻堅期，從量的擴張走向質的提升。擦邊球的空間越來越小，比拼硬實力成為常態。
迎來2020年的保險業，既要發現隱藏在表象之下的巨大商機，又要以完善的制度來抵禦資本的逐利本性；既要應對短期挑戰，又要順應宏觀大趨勢。
在這個過程中，隨著主體進階速度的不同，也必然會出現分化。未來保險平臺的最大熱門，一個是傳統金融巨頭的科技嫡子，另一個是互聯網巨頭的金融先鋒。面對中小主體的“叫苦”之聲，監管機構也在呼籲增加中小保險機構數量和業務比重。然而，即使市場能在資源配置中起決定性作用了，但光靠“拔苗助長”或政策傾斜是不夠的，還要看中小險企如何在分化之中找準定位，度過週期。
曾經在拉斯維加斯有一個小賭徒，他在賭場上潛心研究概率後賺到了第一桶金，之後轉戰華爾街，坐在小小的辦公室裡操盤投資，並用一套極其精準的生活作息制度來嚴格自律。無論是市場大起還是大落，都不會影響他觀察長期趨勢的情緒和眼光。最終，他在資本市場度過了三十多年，並精準地預測了金融危機的發生。他就是美國的債券之王格羅斯。他的核心法寶就是：用對長期趨勢的高度關注來克服人性的弱點。
可惜的是，他在職業生涯的最後幾年信心膨脹，導致業績黯淡，差點晚節不保。這更令後人感慨：一旦被短期情緒操縱，債券之王也會走下神壇。
只有親自坐過了過山車，才能體會到“穩”是多麼難得的境界。長期之下，韌性為王。這不僅適用於風雲變幻的資本市場，也適用於每一個致力於基業長青的行業。前文所分析的保險業種種努力，本質上都是為了增強行業韌性，克服狂熱與恐慌，在進階之路上穩步前行。
市場淘汰可能會遲到，但不會缺席。引用業內人士的一句話：扛過去了才能是傳奇，倒下來的都只是傳說。 ■
（作者：呂 巖 趙文青，作者單位：中國人民財產保險股份有限公司）
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