1、本部業務
北京君正成立於 2005 年 7 月，是一家專注於 32 位嵌入式低功耗 CPU 技術的集成電路設計公司，憑藉其在便攜消費電子、便攜教育電子市場的 CPU 技術優勢，北京君正的營業收入穩步增長、發展勢頭良好，受益於智能視頻芯片 2016Q2 的成功量產以及穿戴市場、物聯網家居市場的發展，北京君正憑藉其在 CPU、視頻編解碼、圖像信號處理、Soc 芯片等領域的技術優勢，在智能家居、智能穿戴、消費類智能攝像頭等市場具有一定的競爭優勢。
2016 年智能視頻芯片的成功量產扭轉了北京君正營收持續下滑的局面，同時，智能家居、智能家電和智能穿戴等物聯網細分市場的發展促進了北京君正消費電子業務的營收增長。受益於智能視頻芯片業務的迅速發展以及微處理器芯片業務的穩步增長，2019Q2 北京君正的營收實現了同比 40.3%的增長。
國產微處理器倡導者，獨創 Xburst CPU 技術XBurst 是一個全新的 32 位 RISC CPU 技術，其性能、多媒體能力、功耗和尺寸等各種規格指標處於業界領先地位。在同樣工藝下，XBurst運算性能提高 80%以上，多媒體能力提高 100%以上，功耗節省 70%，尺寸節省 50%。同時，北京君正還完成了 XBurst2 CPU 的完善，其內核性能將與 ARM 的 Cortex-A9 持平，但功耗更低，面積更小，居世界領先水平，XBurst 廣泛應用於從需要低功耗到高性能計算的各個領域，如智能家居、智能家電、智能穿戴、智能門鎖、二維碼、生物識別。
隨著物聯網、人工智能、雲計算、智能汽車、智能家居、可穿戴設備等為代表的新興產業快速發展，未來，智能視頻監控產品將向高清化、網絡化和智能化發展。得益於 SIMD128 算法加速引擎和高主頻，北京君正 T 系列智能視頻芯片獲得充足而靈活的計算能力，從而在智能算法的支持方面形成了自己的優勢。同時，北京君正在人工智能和機器視覺方面也加大力度進行研發，時刻把握下游市場的需求變化。
2、北京矽成
北京君正擬作價 72 億元收購北京矽成 100%的股份，其中，55.8 億元通過以 22.46 元/股發行約 2.5 億股進行股份支付，約 16 億元通過募集配套資金以及公司自有資金進行現金支付。北京矽成承諾在 2019 年-2021 年扣除非經常性損益後歸屬於母公司的淨利潤分別不低於 4900 萬美元、6400 萬美元、7900 萬美元。
北京矽成是控股公司，其子公司 ISSI 是實際業務的經營主體。ISSI 主要產品包括存儲芯片和模擬芯片，主要有 DRAM、SRAM、Flash 和 Analog 四種，應用於汽車電子市場、工業級市場、信息通訊市場和消費電子市場
北京矽成在易失性存儲市場具有一定的競爭優勢，其 DRAM 產品收入位列全球第七、SRAM 產品收入位列第二，是大陸唯一能夠研發並在全球大規模銷售工業級 RAM 芯片的企業，北京矽成作為集成電路設計企業，採用 Fabless 經營模式，其產品方案通過代工方式委託給晶圓製造企業、封裝和測試企業進行產品的製造和生產，臺積電、中芯國際、格羅方德等都是它的代工廠。
ISSI 的產品主要面向專業領域行業，包括汽車行業、工業級醫療行業以及通訊、消費電子等行業，該領域具有較強的驗證週期、存在特定的技術壁壘、對芯片價格變動不敏感，因此，已在該領域處於領先地位的北京矽成不僅可以長期維持自身技術優勢，還受存儲週期價格變動的影響較小，有著穩定的盈利能力和成長能力。
3、二者優勢互補產業協同作用較強
收購北京矽成後，北京君正可以打破原有 MIPS 架構生態系統限制，向車載電子、工業控制和物聯網等領域發展，尤其在汽車電子領域，國內芯片廠商進入市場壁壘巨大，該次收購有助於北京君正藉助北京矽成的產業資源和渠道進入汽車電子領域，同時，北京矽成也可以利用北京君正在國內市場的渠道資源，實現國內的市場拓展。
4、盈利預測
若不考慮併購，預計北京君正 2019-2021 年的淨利潤為 0.6、0.9、1.3 億元，若考慮本次併購，依照併購草案假設及業績承諾，2019-2021 年備考淨利潤分別為 1.2、5.3、6.7 億元，且增發股本 2.5 億股、增發配資 0.4 億股使得最終股本變為 4.9 億股，預計 2019-2021 年 EPS 分別為 0.25、1.1、1.4 元。
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