中信證券明明債券團隊：2018年以來，出現一個特別的情況，即銀行存款增速持續低於貸款增速，我們認為長期來看這是銀行體系面臨的一大風險和困難，也是制約銀行債券配置和降低實體經濟融資成本的重要阻礙。目前“新增貸款>新增存款”的態勢直指中國“非信貸”形式的貨幣派生萎縮，預計存款缺乏將持續並抬升銀行負債成本。為了解決這個問題，只有靠央行降低OMO利率指引銀行負債端成本下降，而長端的MLF利率是貸款定價基準，對銀行負債端影響無效。所以，我們認為央行未來應該開展"非對稱降息"，即相對於MLF降息，更大幅度的下調OMO（公開市場操作業務）利率。
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