業績穩健的高股息資產價值性將愈發凸顯，從價值迴歸的角度看，後續破淨龍頭股價有望觸底反彈。
1、動力煤：國內動力煤市場漲跌互現。
2、焦煤：下行勢頭得到抑制。
3、焦炭：焦炭價格企穩，市場心態轉好。
4、逆週期政策加碼，龍頭破淨有望觸底反彈。
1、動力煤：本週國內動力煤市場漲跌互現。
陝西榆林地區煤價上漲較為明顯，山西地區動力煤整體以下跌為主，內蒙古鄂爾多斯地區多數礦價格保持穩定運行，個別礦價格有漲有跌。進入十一月下旬之後隨著全國大範圍降溫，民用電負荷逐漸增加，下游電廠耗煤量呈現回升的趨勢，但在高庫存的常態下，煤炭採購需求受限，煤價暫不具備大漲的條件，短期預計將以小幅震盪運行為主。
2、焦煤：下行勢頭得到抑制。
年底煤礦安檢力度加大，進口煤政策收緊、下游冬儲補庫積極性提高等因素的影響，焦煤市場心態和情緒得到極大提振，焦煤價格繼續下行的勢頭得到抑制，價格逐步止跌企穩，後續不排除部分煤種價格小漲的可能。
3、焦炭：焦炭價格企穩，市場心態轉好。
山西部分地區仍有重汙染天氣預警環保影響，部分焦企有短時限產現象，焦企近期整體出貨情況良好，對提漲較為樂觀；鋼廠方面持觀望態度，多維持按需採購狀態，港口貿易心態也有好轉，下游詢盤略有增加。綜合來看，預計短期焦炭市場暫穩運行，市場提漲範圍不斷擴大，但仍需等待主流鋼廠反饋。
4、逆週期政策加碼，龍頭破淨有望觸底反彈。
繼上週MLF利率下降5bp後，本週央行7天逆回購利率以及一年、五年期LPR利率均下降5bp。儘管短期由於豬肉價格上漲導致CPI較高，但在經濟下行壓力下降息依然是大勢所趨。在這樣的背景下，我們認為業績穩健的高股息資產價值性將愈發凸顯，具備戰略配置價值，神華、陝煤的三季報業績逆勢增長也印證了這一點。在業績保持穩健的同時可以看到目前包括神華在內的眾多行業優質企業均已破淨，從價值迴歸的角度我們認為後續破淨龍頭股價有望觸底反彈。
5、關注標的
高股息行業龍頭：陝西煤業、中國神華
有望受益於山西國改標的：潞安環能、西山煤電
高彈性標的：兗州煤業、神火股份、恆源煤電
煤炭供應鏈標的：瑞茂通
（中泰證券）
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