01
影響房價的因素有很多，比如供應量，比如需求，比如貨幣政策，本號認為以上三者是左右房價的關鍵。
以供應量來說，土地財政之下，絕大多數城市採取的是擠藥膏式的飢餓療法，一般來說，一個城市供地是根據新增戶籍人口來供應，而不是新增常住人口。
供應量少如果需求少，倒不至於刺激房價，然而過去三四十年恰恰是中國全力城市化的幾十年，大量農村人口湧入城市。
數據：國家統計局
數據顯示，1978年中國的城市人口為17249.61萬人，城市化率為17.92%，到了2018年，城市人口增加到了83137萬人，城市化率升至59.58%。
40年，城市人口增加了6.59億人，大量湧入的人口，便是大量的購房需求，購房需求旺盛，城市供地卻又是擠藥膏式的飢餓療法，這種背景下，房價焉能不漲？
除了供不應求刺激房價上漲外，寬鬆的貨幣政策，也是左右房價的關鍵。過去幾十年，中國M2增速時常保持在20%增速以上。貨幣量增多，帶來的是貨幣購買力的下降，最終以房價、物價上漲的方式呈現。
不過，最近兩年，管理層正在加速去槓桿，降低貨幣發行速度，採取更加適中的貨幣政策，特別是在房地產方面。
但隨著美聯儲的三次降息，以及全球接近40個地區跟進，很多人擔心我們的貨幣政策是不是也要大開方便之門。
對於那些有對管理層行寬鬆貨幣政策、刺激樓市再次走高之庾的人來說，可以放心了，因為CPI創下新高，它將制約貨幣政策。
02
近日，國家統計局公佈了10月份CPI數據。
10月份我國消費者物價指數(CPI)同比上漲3.8%，漲幅較上月擴大0.8個百分點，創2012年2月以來新高。
CPI反映的是社會消費品價格走勢，一般來說，這個數值不宜過低，適當的增速有利於促進消費，促進經濟發展。
也不宜過高，過高說明物價上漲壓力過大。
CPI之所以重要，是因為管理層會根據它的走勢，制定出下一階段的貨幣政策，CPI上漲過慢，可能會行寬鬆政策，一旦過快，特別是持續好幾個月過快，那貨幣政策就要收緊。
9月份，CPI已經破“3”，而到了10月份，更是直接奔“4”而去，如此義無反顧的走勢背後，是豬的功勞。
今年以來，豬肉價格上漲了多少，不用多說。本號看到一個非官方數據，今年豬肉銷量下降了60%，價格上漲了約300%。
官方給出的10月份數據顯示，僅10月豬肉價格，就同比上漲了101.3%，影響CPI上漲約2.43個百分點，也就是說僅豬肉一項就貢獻了CPI同比漲幅的三分之二。
而且，從四月份以來，二師兄身價飆漲對CPI上漲的貢獻率，一日高過一日。
強勢的二師兄，拖著CPI向上狂奔，其結果必然是制約管理層的寬鬆貨幣政策。
原本來說，按照目前的經濟形勢，我們應該跟進全球的降息節奏，大幅度開啟貨幣寬鬆模式。
君不見，前三季度的GDP增速已經滑至6%。此外，最近公佈的10月PMI數據為49.3%，低於榮枯線，顯示經濟下行壓力加大。
數據：國家統計局
國際上一般將50作為PMI指數的榮枯線，如果彙總後的製造業綜合指數高於50%，表示整個製造業經濟在擴張的訊號。
低於50%表示製造業經濟下降，接近40%，則有經濟蕭條的情緒。PMI略大於50，說明經濟在緩慢前進，PMI略小於50說明經濟在慢慢走向衰退。
美聯儲不久前進行了第三次降息，原因之一，就是美國9月份製造業PMI只有47.8%，遠低於50這條榮枯線，創下2009年6月以來新低。
我們的PMI雖然沒有美國那麼低，但從圖中可以看到，過去一年，製造業PMI指數只有四個月在榮枯線以上，大多數時間都在下面，意味著我們的製造業面臨著持續的下行壓力。
數據告訴我們，我們有降息的需求。
但是另一方面，我們的房價仍處在高位，槓桿率仍非常高，如今二師兄又助攻CPI猛攻上線，這又制約了我們的貨幣政策又不能太寬鬆。
不能太寬鬆，對於樓市來說可是利空。從這個角度來看，二師兄不正成為了今年樓市的狙擊手了嗎？
03
需求與矛盾中，管理層也是左右為難。
一邊是經濟壓力，一邊是樓市壓力、CPI上漲壓力，如何才能左右逢源？只能是兩害相權取其輕。
本號以為，我們可以一方面小幅降息，畢竟經濟需要適當的水來灌溉。但不宜過大，畢竟CPI上漲壓力較大。另一方面給樓市上門檻，防止水流進樓市。
一句話概括就是，全面小幅降息的同時，給樓市定向加息。
目前，央行已經開啟了降息模式。11月5日，央行將4000億元中期借貸便利中標利率下調了5個基點。
中期借貸便利下調勢必會引導本月20日的LPR（貸款市場報價利率），利好整個金融市場和經濟。
為了防止水流進樓市，本號以為，應該進一步收緊房企的融資門檻，進一步抬高房企的貸款利率，給樓市定下加息。
如此，才可以既刺激經濟，又可防範樓市過度回暖、CPI持續上漲。
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