鐵礦石期貨早評：後市鐵礦預期走弱，短期並無大跌的基礎

鐵礦石

1、現貨：外礦下跌。唐山66%幹基含稅現金出廠845（0），日照金布巴567（-12），日照PB粉620（-15），62%普氏78.45(-1.45)；張家港廢鋼2440（0）。

2、利潤：下降。PB粉20日進口利潤-41。

3、基差：縮小。PB粉01合約92，05合約137；金布巴粉01合約35，05合約80。

4、供給：10.31澳巴發貨量2476（207），北方六港到貨量833（-130）。淡水河谷：預計2019財年鐵礦石銷量3.07-3.12億噸，此前預計為3.07-3.32億噸。

5、需求：11.8，45港日均疏港量295（-17），64家鋼廠日耗48.4（-4.5）。

6、庫存：11.8，45港12586（-63），64家鋼廠進口礦1512（2），可用天數29（1），61家鋼廠廢鋼庫存256（-10）。

7、總結：VALE下調全年銷售目標，較三季度市場期望預期減少約400萬噸，中期累庫壓力有所緩解。短期看，基差隨著現貨下跌快速修復，鐵礦盤面估值相對中性，鋼廠在利潤回升情況下，補庫行為仍是短期關注重點。中長期看，鐵礦石供需兩端均將面臨季節性下滑，港口庫存恐維持平衡和季節性積累，自身驅動依然較弱，整體行情恐跟隨鋼材。

【鐵礦期貨】

現貨方面，金步巴報636（幹基），普氏62指數報79.9。上週澳洲巴西鐵礦發運總量2475.7萬噸，環比上期增加207.3萬噸,澳洲發貨總量1742.2萬噸，環比增加212.7萬噸，澳洲發往中國量1536.5萬噸，環比上週增加171.9萬噸。巴西發貨總量733.5萬噸，環比上期減少5.4萬噸,其中淡水河谷發貨量635.1萬噸，環比減少23.1萬噸。鋼廠補庫積極性不佳，鐵礦港口現貨端跌幅更甚，基差持續收斂。本週港口庫存分化，臨近採暖季，球團及塊礦需求較好，中品累庫明顯。鐵礦供應增量開始兌現，後市鐵礦預期走弱。

週一夜盤，鐵礦2001合約橫盤震盪，報594.5元/噸，漲2.0元/噸，漲幅0.34%。上週五全國45個港口鐵礦石庫存為12585.69較上週降62.81；日均疏港量295.24降16。關注主流礦發運數據。儘管技術面下方無明顯支撐，但礦價短期並無大跌的基礎，建議觀望。

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