中視傳媒2019Q1-Q3實現營收5.32億元，同比增長8.52%，歸母淨利潤7579.44萬元，同比減少2.12%，扣非後淨利潤6584.07萬元，同比減少10.7%。其中19Q3實現營收1.50億元，同比下降9.60%，歸母淨利潤1222.58萬元，同比下降48.17%，扣非後淨利潤730.37萬元，同比下降66.45%。19Q1-Q3毛利率30.4%，同比下降5.76pct;廣告影響使得經營性現金流量淨額減少。
今年以來國有融媒體推進政策引擎不斷，中視傳媒為央視旗下平臺，旗下中視北方深耕超高清業務，並設立融媒體基金，契合政策發展方向。
7月17日，中央廣播電視總檯總經理室成立，提出“建設國際一流新型主流媒體”，”產業經營思路要進一步創新開拓“，“構建總檯經營體系，實現大文化、大資本、大經營的戰略藍圖“，“加強資源整合配置，充分利用市場化手段，做大做優總檯產業“，”培育資本運作能力，探索混合經營和股權激勵改革工作，以“文化+金融”補足發展短板“等發展思路。8月19日廣電總局發佈《關於推動廣播電視和網絡視聽產業高質量發展的意見》，再次強化加快高清電視和4K/8K超高清領域建設，同時特別提出支持已上市企業做強做大，鼓勵上市企業發揮積極穩妥開展跨地區、跨行業、跨所有制併購重組，鼓勵廣播電視和網絡視聽旗艦企業發起設立股權投資基金，積極參與市場併購重組。
投資建議：中視傳媒以影視、廣告、旅遊三駕馬車驅動發展，公司在18年體現業績回升，19年上半年廣告業務繼續回暖，營收實現30%以上增長，但Q3單季度收入和利潤表現平淡，關注Q4表現。我們暫維持公司2019-2021年歸母淨利潤分別為1.57億/1.89億/2.18億元，同比增長36.9%/20.6%/15.4%，對應PE分別為33.7x/28.0x/24.2x，其中公司與春秋時代(10月公告法院判決被告春秋時代償還中視投資款1500萬元，並支付相關違約金)、盟將威仲裁在進行中，對後期利潤會有所影響。我們繼續維持從年初以來對於融媒體方向的看好，重點關注政策節奏，中視作為央視旗下傳媒上市平臺，在媒體融合浪潮下有望再獲發展契機，維持買入評級。
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