單季營收同比-4.97%，淨利潤同比-35.2%，中國石化的三季度表現真的很差嗎？
我們先看三季報的核心指標。
一、核心指標。
截至三季度末，營收同比增速暴降，毛利率持續走低，利潤呈加速下滑趨勢。
用大白話講，就是白菜賣不動了，白菜降價了，賣白菜賺到的錢更少了。
在核心指標的第二部分，最顯眼的是現金流的大幅滑落。今年三季度末收到的現金只和去年年中一樣多。
簡單說，就是買了東西收不上錢。
與此同時，存貨週轉率同比上升較多，說明賣油也開始薄利多銷了（白菜跳樓價大甩賣）。
從這一部分，可以得出結論是：賣油真成了賣白菜，賒賬的人還越來越多，生意實在有些難做。
二、費用變化。
我們再看看三季度在成本端發生了哪些變化。
成本端最顯著的是財務費用升高，去年同期是6億，今年是78億，在這一塊流失了大量利潤。
其次是人力成本、銷售費用均有所上漲，但幅度不大。
好的方面是管理費用有所壓縮。
這裡還是要提一個問題——資產減值損失部分。
2018年四季度該費用是110億左右，2017年四季度則是200億附近。但截至2019年三季度末，該處的數據是-0.91億，也就是不僅沒有損耗，還變多了。
作為重資產企業，這既不科學也不合理。因此，有理由相信當前的資產減值損失經過了人為調整的，或者四季度才會猛然爆發。畢竟，即便賣白菜也需要三輪車，三輪車用久了肯定會壞的，這些必然是成本。
在費用這塊，需要注意的也就是兩點，財務費用的大增可能會影響本年利潤的分紅。以及年底處置資產減值損失，將會使四季度利潤不會很好看 。
三、資產負債結構。
接下來我們看看中國石化的資產負債方面有哪些變化。
首先看到的是存貨和貨幣資金在減少。
在行業困局前，公司確實在發揮管理優勢——
錢收不上來，就少囤白菜，進貨和賣貨都跑勤快點。其他應收款和在建工程增加較多，賣了貨收到的多是欠賬是部分原因。與此同時，公司因為大力搞天然氣增加了不少固定資產投資支出。
我們再看負債端。
比較明顯的是短期借款下降，長期借款增加，也就是說，公司做好了打持久戰的準備 。這個菜販子認為，白菜的行情還會壞下去比較長時間。
此外其他應付款、合同負債、應付賬款相對平穩，也就是在刨除價格因素外，公司經營面沒有什麼大變化。
四、看看現金流狀況。
截至今年三季度，伴隨著經營現金流的下降，公司在籌資方面比較保守，但在投資上依然保持了相當規模的支出。
整體處於低調擴張的狀態。
五、總結一下。
用一段話來總結中國石化的三季報，應該是這樣的：
白菜賣不動了，還又跌價了，賺到的錢更少了。
賒賬的人還越來越多，生意實在有些難做。
錢收不上來，菜販子就少囤白菜，進貨和賣貨都跑勤快點。
由於今年手頭緊，菜販子借了不少錢，利息增多了。明年可能會選擇少分紅，把錢留著過冬比高息借款好。
另外，板車爛了還沒記賬，年底可能一起算，到時利潤可能會不好看。
而從行業來看，白菜市場可能還會冷淡很長時間，不過對菜販子影響不大。同時，菜販子還在低調擴張，又去二手市場物色了一輛三輪車。
大致就是這樣了。
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