中國工程機械工業協會挖掘機械分會行業統計數據顯示，1-8月納入統計的25家主機制造企業，共計銷售各類挖掘機械產品14.28萬臺，同比漲幅56.2%。其中8月共計銷售各類挖掘機械產品11588臺，同比漲幅33.0%。其中國內市場銷量（統計範疇不含港澳臺）10087 臺，同比漲幅 26.8%，出口銷量 1482 臺，同比漲幅 95.8%。
2018年機械行業業績穩步提升，工程機械行業主要包括挖掘機、起重機、裝載機等，小編就為梳理一下工程機械行業的投資機會。
工程機械在 2017 年高基數的基礎上， 2018 年行業高景氣度仍延續，各類機械銷量持續超預期。2018 年上半年國內挖掘機銷量超 12 萬臺，同比增幅 60.02%，汽車起重機銷量 16665 臺，同比增 85.15%；裝載機銷量超 5.8 萬臺，同比增 29.98%。
挖掘機行業集中度從 2012 年開始觸底回升，至 2018 年上半年 CR4=56%，CR8=78%，前四家企業已經佔據半壁江山，CR10 達到了 85%。
中國內資 CR3 顯著提升，三一、徐工、柳工所佔市場份額從2011 年的 15.96%提升至 2018H1 的 40.35%，其中三一重工 2018H1市場份額 22.1%，超過卡特成為行業第一。整個內資品牌佔比都在不斷提升，從 2008 年的 27.17%提升至 2018H1 的 54.54%。相比美國市場，我國挖掘機市場集中度和龍頭企業份額有大幅提升空間，內資挖掘機份額佔比還會進一步上升。
汽車起重機銷量 16665 臺，同比增 85.15%。
汽車起重機行業集中度更高， 2018 年上半年 CR3 達到 92%， 徐工機械市佔率 47.45%，中聯重科市佔率 24.72%，三一重工市佔率 19.57%。其他子行業情況基本類似，總體而言， 行業集中度不斷提升是未來行業大趨勢。
各品類工程機械銷量高增長帶動行業整體營收快速上升。2018年上半年納入統計的 13 家工程機械企業營收合計 964.67 億元，同比增 48.10%， 上半年收入已達到 2017 年全年的 72.94%。
在行業景氣度快速回升的同時，企業資產質量持續優化。 行業從 2016 年下半年開始復甦，銷量自 2016 年下半年開始回升。同時大部分企業新增資本開支有限，單位固定成本下降，規模效應加強，將有助於毛利率企穩回升。
我國人均工程機械保有量與成熟市場有較大差距，滲透率較低。從挖掘機人均保有量對比來看，中國從 2007 年的 3 臺/萬 人，上升到了 2017 年的 10 臺/萬人，日本的人均保有量 2007 年以來， 基本處於 30 臺/萬人以上，保有量的差距部分是由城鎮化率水平不同造成，比如中國 2017 年的城鎮化率達到 58%，而日本的城鎮化率超過 93%，同時我們認為城鎮化率的不同不足以完全解釋，保有量的差距相當部分的原因是中國市場工程機械的滲透率較低。
從城鎮化率來看，中國、印度等發展中國家落後美國、日本等發達國家，尤其是印度，印度是經濟增速最快的大國。2014 年以來，印度 GDP 增速超過中 國，始終保持 7%以上的水平，成為經濟增速最快的大國。鎮化率較低，基礎設施落後，未來需求巨大，中國工程機械出口量在加速增長，以起重機為例，未來三年複合增長超過50%，這是中國機械的機會。
從整個市場規模和利潤來看，龍頭企業分別是三一重工、徐工機械、中聯重科、柳工，營收分別為281.24億元、239.44億元、147.20億元、97.54億元，佔13家主要企業的營業收入近80%，而且強者恆強效應越發明顯。小編就為你分析分析以上四家企業的數據對比。
從營業成本來看，企業的營業成本基本分為四部分：原材料、人工成本、折舊與攤銷及其他。其中佔比最大的是原材料，基本在 80%以上，固定資產的開支體現在折舊與攤銷裡，從原材料的趨勢圖可以看出，四家龍頭企業從 2016年開始原材料佔比逐步向上，三一重工由 2016 年的 83.33%上升到2017 年的 86.9%，與之伴隨的是折舊與攤銷佔比的下降，三一由 2016
年的 5.97%下降到 2017 年的 3.25%。原材料佔比增大反映了銷量的回暖上升，而折舊與攤銷佔比下降則反映了企業的新增資本開支有限，並沒有隨銷量上升，盲目擴產。
從毛利率來看，三一重工毛利率最高，2015 年至 2018 年 Q1，三一重工的毛利率從 24.78%回升到 31.92%，龍頭企業毛利率提升明顯。徐工機械和柳工的毛利率略有下降，中聯重科2018年Q1上漲到25.59%，比2017年21.35%上漲了20%。
從現金流來看，龍頭公司強抓風控和結構調整、強抓細分市場和中高端客戶、強抓海外和新產業發力，各公司嚴格付款條件，優化客戶質量，2013 年開始，大幅提高全款、分期首付款比例，現金流明顯好轉，三一重工 2017年經營性現金流創歷史新高，達到 85.65 億元，徐工機械經營性現金流在 2017 年年底達到 31.53 億元，接近歷史最高峰 31.80 億，柳工的經營性現金流達到 9.53 億元，中聯重科經營性現金流達到 28.51 億元，為歷史第二高。
從期間費用來看，三一重工的期間費用率由2015 年的 22.52%降低到 2018 年 Q1 的 17.58%，徐工機械的期間費用率由 2015 年的 22.50%降低到 2018 年 Q1 的 11.36%，柳工的期間費用率由 2015 年的 24.58%降低到 2018 年 Q1 的 13.33%，中聯重科的期間費用率由 2015 年的 26.34%降低到 2018 年 Q1 的 19.85%。龍頭公司的經營質量在行業寒冬期得到錘鍊提升，期間費用率呈現下行趨勢。
從週轉率的來看，各家公司積極處置法務機，經銷商積極去庫存。存貨週轉率都在下降，以三一、徐工為例，存貨週轉天數分別 由 2015 年的 130.98 和 182.98 天降至 2017 年的 93.08 天和 122.00天，公司去庫存效果顯著，庫存風險逐漸降低。
從淨利率來看，龍頭企業從2015年接近虧損的狀態後，進入上升通道，其中三一重工的淨利率最高達到12.77%，柳工、中聯重科、徐工機械依次是6.78%、5.83%、4.86%，僅有三一重工的一半左右。
綜合來看，三一重工（600031.SH）最具投資價值，其它三家企業在伯仲之間。
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