可惜定投不是愛情
多數人也沒有想過和定投白頭偕老
他們希望能在相對短一點的時間內獲得收益
一萬年太久，只爭朝夕。
於是，一個很現實的問題常常被提及——
定投投多久比較好？
我們在2016年做過一個測算
將上證指數和標普500指數
模擬為定投標的（即視作1只基金）
計算出期間（指數上市日至2016年2月29日）
任意時間開始任意期限定投的收益情況
我們得出了兩個結論：
1、定投時間越長，盈利的概率越大。
無論在A股還是美股，時間都是定投的好朋友。
注：上述盈利概率測算以歷史數據為依據，僅供參考，不作為收益承諾。將上證指數和標普500指數模擬為基金進行測算，每期扣款金額為1000元，首期扣款日為指數上市日，定投截止日為2016年2月29日，期間每月1號為定投扣款日，定投收益率=[（sum(每期定投金額/每月月初收盤點位）*期末收盤點位)/（sum(每期定投金額*投資期數）)]-1。
2、而從不同定投期限的收益率的角度來講
情況稍微有點複雜：
美股代表標普500指數
各期限定投的收益率都差不多，
但上證指數定投期限越長，平均收益率越低
也許，上證指數的歷史較短
測算的樣本量較少，參考意義不大
但是這並不妨礙大家對“定投最佳期限”的探究
週末，小通看到“西澤研究院”
回測的一組定投數據
可能對解決這個問題有所幫助
定投標的：滬深300指數
定投起始日：從2003年1月1日起，在任意一天開始定投
定投週期：按月扣款
定投期限：1年、2年、3年、4年…9年、10年
數據截止日期：2018年3月31日
下圖中
橫座標是年化收益率
縱座標是最大回撤
黑色點是定投
灰色點是直投（一次性投資）
數字代表投資年數
滬深300指數定投與直投（2003-2018）,數字代表投資年數
從圖中可以看到
隨著投資年限的增加
定投年化收益率呈現出先增加後減少的趨勢
定投4年的年化收益率最高
在此之後，隨著定投時間的增加
年化收益逐漸降低，最大回撤逐漸增加
再看另一張圖，用蠟燭圖的方式展現了
不同的定投投資年數，年化收益率的分佈
黑點和旁邊的數字
代表了該定投期限下年化收益率的中位數
注：豎線的上方終點代表該投資期限下年化收益率的最高值，下方終點代表年化收益率最低值；長方形的上邊短邊代表該投資期限90%分位的年化收益，下邊短邊代表該投資期限10%分位的年化收益。
滬深300指數定投（2003-2018）數字代表年化收益率中位數
可以很清楚地看到
隨著投資年限的增加
年化收益率呈現出先增加後減少的趨勢
定投4年，年化收益率的中位數最大
上圖中還有一個現象：
隨著定投年限的增加
年化收益率的分佈越來越集中
換句話說，定投時間越久，收益的波動越小
綜上，對於滬深300指數
從歷史數據來看
定投4年可以獲得較高的收益
但是，我們還是不能把
“定投4年”作為一個普遍的真理。
首先，從我們之前的測算能看到
即使定投5年，虧損的概率仍然不小
更別說定投4年了
其次，定投4年收益較高，主要是
因為A股過去比較明顯的牛熊週期特徵：
在2007年和2015年高點及時止盈
可以獲得相對較高的收益
而拉長定投期限卻有可能在熊市結束定投
收益大幅縮水
滬深300指數走勢（2003-2018）
如果換種市場形態
“4年”就未必是定投的最佳期限了
西澤研究院以1990年至2018年的
標普500指數和日經225指數為定投標的
做了兩組測算
標普500指數（黑）和日經225指數（灰）
總體來看
標普500指數的走勢呈向上趨勢
而日經225指數呈現出類似“W”型的走勢
在美股和日本股市定投
結果又會怎麼樣呢？
先看看標普500指數的定投測算結果：
標普500指數定投（1990-2018）數字代表投資年數
對於走出“慢牛”的標普500指數
隨著定投期限拉長，年化收益率越來越低
從下面這張圖也能明顯看到
定投標普500指數時間越久
年化收益率的中位數逐漸降低
標普500指數定投（1990-2018）,數字代表年化收益率中位數
定投日經225指數又是另外一番景象了：
日經225指數定投（1990-2018）,數字代表投資年數
走出“慢熊”的日本股市
定投的年化收益隨著定投期限拉長
先降低後升高
定投4年的年化收益率中位數還是負值
日經225指數定投（1990-2018）,數字代表年化收益率中位數
定投4年
不是“放之四海而皆準”的最佳期限
投資標的的走勢決定了定投的收益
未來，A股會走出怎樣的行情？
像之前那樣繼續呈現很明顯的牛熊週期？
還是像美國那樣呈上升趨勢
或是像日本那樣震盪下跌？
誰也無法預測。
所以，“定投投多久比較好？”
這個問題並沒有一個標準答案。
但是我們可以提供一個參考答案：
首先，定投時間太短肯定是不行的。
定投是一個積少成多的過程
定投時間太短，投入的本金不多
對你的生活意義不大（土豪大額定投除外）
但定投也不是時間越長越好。
隨著定投時間拉長
積累的本金已經比較多了
單次扣款對整體的影響越來越小
定投“均攤成本”這一功能越來越弱化
舉個栗子：
每月定投500元，定投5個月，虧損10%
這時，500元定投扣款可以將定投單位成本拉低1.8%；
如果定投20個月，同樣虧損10%
這時500元扣款可以將定投單位成本拉低0.53%；
如果定投50個月，500元扣款
只能將定投單位成本拉低0.22%
定投到後來
實際上變成了另一種形式的一次性投資
扣款對定投的影響越來越小
市場波動對定投的影響越來越大
我們的建議是：
當你的定投扣款已累計50次後
就可以關注定投賬戶的收益率了
虧了就繼續堅持扣款
賺錢了就考慮適時止盈
最後再多說一句
止盈後應該開啟新一輪定投
股市總是冬去春來
定投也可以循環往復
這麼好的投資工具，值得你用一輩子
本文首發於公眾號小基快跑（xiaojikuaipao2014）
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