10天前，浙江龍盛（600352.SH）總市值不過371億元；10天后，中信證券就給出了817億元的市值目標……
浙江龍盛也很爭氣，4月2日再次漲停，市值逼近700億元。
爆炸後染料價格一飛沖天
一切，都源於3月21日江蘇天嘉宜化工有限公司的爆炸事故。天嘉宜爆炸的同時，也引爆了整個中間體和染料行業。
21世紀經濟報道記者瞭解到，上述爆炸後，國內來自廠家的間苯二胺“實單”價格已經消失，至今對外報價暫停，市面上少數的報價則來自於中間貿易商，但是價格貴的離譜，甚至有兩倍左右的上調。
中間體漲價，染料自然也跟隨上漲，只是顯得相對“理性”一些。
“綜合來看，幾個常規品種的漲幅在50%左右，其中蒽醌系列產品最為突出，個別品種從3月中旬的130元/公斤漲到了目前的200元/公斤。”卓創資訊染料行業研究員張國樑。
即便是漲幅較小的分散黑ECT300%，在天嘉宜爆炸事件、三月底也分別進行了兩次上調，價格從47元/公斤漲到了60元/公斤。
浙江龍盛坐收漁利
作為分散染料龍頭企業的浙江龍盛，坐收漁人之利。3月21日公司收盤價為11.42元，至4月2日時則上漲至20.81元，幾近翻倍。
究其原因，在於染料行業突然提升的行業景氣度，以及浙江龍盛無法撼動的行業地位。
卓創資訊數據顯示，2018年，國內分散染料產能58萬噸，其中浙江龍盛產能13萬噸，閏土股份產能11萬噸，吉華集團產能10萬噸，三家公司產能佔比達60%。
放到上游的原料間苯二胺，也是如此。
爆炸事件的主角天嘉宜擁有1.7萬噸產能，四川紅光和浙江龍盛則分別擁有1.5萬噸和6.5萬噸產能。
這本身又是一個小行業，天嘉宜一爆炸，供需平衡瞬間被打破。
“天嘉宜所在的化工園區，也包括了安諾其的子公司，需要等待調查組調查完畢。”江蘇當地一位參與此次爆炸救援工作的人士介紹介紹稱。
即便未來天嘉宜能夠復產，也不是短期內能夠恢復的，甚至還不排除遷址的可能。對此中信證券化工組預判為，“此次爆炸預計將導致天嘉宜永久性退出供應體系，間苯二胺價格預計將大幅度上升且維持較長時間。”
這成為了中信力推浙江龍盛的核心邏輯。
業績暴增市值大膨脹
“公司間苯二胺產能 6.5萬噸，40%外售，佔據壟斷地位，將充分受益價格上漲，大幅增厚業績。根據我們測算，如果間苯二胺、分散染料價格分別上漲1萬元，公司的業績彈性分別為2億元和9億元。”中信證券化工組指出。
基於上述利潤增量，中信證券對浙江龍盛2019年歸母利潤預期值達41.94億元，“給予公司化工業務2019年12倍PE，對應市值777億元，房地產業務按DCF估值對應市值40億，則公司總市值817億元，對應目標價25元。”
需要指出的是，浙江龍盛具備極高的市場佔有率，這與此前鈦白粉行業的龍蟒佰利、石墨電極行業的方大炭素類似。一旦藉機展開密集調價，上市公司將大概率達到賣方業績預測值。
不利的一面是，面對上游調價，下游接受度會大幅降低。
此外，受2018年江蘇環保停產影響，國內染料行業已經出現一波上漲。浙江龍盛當期染料業務毛利率增長近10%至47.83%，中間體業務增長16.75%至63.01%，今年又會有多大的提升空間？難不成要衝到80%以上，與高端白酒一較高低？
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