A股上市券商三季報已全部公佈，寒冬仍在繼續。據Wind數據統計，在34家A股上市券商中，2018年前三季度，營業收入超過100億元的券商有5家，從營業收入的同比（較上年同期）增長幅度來看，有31家券商的營業收入為負增長。僅山西證券、東北證券、國泰君安的營業收入為正增長。這34家上市券商在前三季度歸屬於上市公司股東淨利潤同比均出現下滑，淨利潤超過10億元的有11家券商。單看第三季度，在34家A股上市券商中，2018年第三季度，營業收入超過20億元的券商有12家，從營業收入的同比（較上年同期）增長幅度來看，同樣有31家券商的營業收入為負增長，僅有山西證券、東北證券、第一創業的營業收入為正增長。歸屬於上市公司股東淨利潤方面來看，在2018年第三季度中只有中信證券、國泰君安、華泰證券、招商證券、廣發證券等6家券商的淨利潤超過10億元。整體看來，這34家券商的2018年第三季度的淨利潤均少於2017年同期，西南證券、中原證券、太平洋證券還出現了虧損的情況。前十家龍頭券商的位置並未發生較大變化，中信證券的營業收入和淨利潤均為行業第一，成為最賺錢的券商。太平洋證券淨利降幅最大，為303.57%，成為唯一一家在前三季度虧損的上市券商。中銀國際證券認為，券商三季報業績整體不佳，政策面助股質風險緩解。近期隨著政策面出臺一系列針對股票質押風險的舉措，市場對於券商板塊的擔憂以及股票質押風險有望大幅緩解。中信證券前三季度營收272.09億元，穩居第一
中信證券在前三季度實現營業收入272.09億元，居於行業首位，同比增長-4.53%；歸屬母公司股東淨利潤73.15億元，同樣問鼎上市券商業淨利潤排名第一，同比增長-7.73%。安信證券非銀團隊分析稱，中信證券經紀收入降幅7%，股基交易量份額進一步集中；自營業務收入維持穩健，增配固收並轉型交易投行；資產減值計提較為嚴格，風控質量卓越。該機構認為，中信證券業績優異，經紀、自營等業務實現逆市增長，同時風控卓越保障資產質量。隨著行業“馬太效應”愈發明顯，認為公司可享有龍頭估值溢價。Wind數據統計顯示，2018年前三季度營業收入超過100億元的券商有5家，除了中信證券，國泰君安證券以167.87億元位列第二位，但是與第一名的中信證券還是存在較大的距離。位居第三名的海通證券前三季度的營業收入為161.77億元。
A股上市券商2018年前三季度營業收入。數據來源：Wind華泰證券以125.19億元的營業收入位居行業第四名，第五名則是廣發證券，在2018年前三季度的營業收入為113.6億元。申萬宏源證券、中信建投證券、招商證券、東方證券、國信證券則分別位居第六名至第十名，作為第十名的國信證券前三季度的營業收入為63.38億元。而中國銀河證券則以63.28億元營業收入排在第十一名。在上述前十名券商中，營業收入同比增長率只有國泰君安證券為正，在前三季度同比增長1.04%。而像國信證券、廣發證券、招商證券、海通證券的營業收入與去年同期減少幅度較大，分別為-27.52%、-25.60%、-18.19%、-15.98%。以A股上市券商的整體情況來看，34家上市券商中，只有3家券商在前三季度的營業收入同比取得正增長，31家為負增長。也就是說，有逾九成的A股上市券商在2018年前三季度的營業收入規模不如2017年同期。31家券商第三季度的營收表現均差於去年同期而從第三季度單個季度的情況來看，34家上市券商的業績更不容樂觀，營業收入超過20億元的上市券商只有12家。中信證券雖然以第三季度72.17億元的營業收入仍居首位，但是相比去年同期，同比增長率為-26.4%。國泰君安證券和海通證券分別以53.27億元和52.34億元位列第二和第三。華泰證券、廣發證券、申萬宏源、招商證券、中信建投證券等緊隨其後。太平洋證券則以1.54億元的營業收入在第三季度中位居上市券商的最後一名。
A股上市券商第三季度營業收入表現。數據來源：Wind從第三季度單個季度的營業收入同比（較上年同期）增長幅度來看，同樣有31家券商的營業收入為負增長，也就是說這31家券商的營收表現均差於去年同期。僅有山西證券、東北證券、第一創業的營業收入為正增長，在2018年第三季度的營收表現超過去年同期。而環比情況也表現乏力，在有統計數據的32家上市券商（此處刨除長城證券和南京證券）中，有16家券商在第三季度的營業收入環比增長率為負，也就是說，這16家券商在第三季度的營收相較第二季度出現下滑，表現差於第二季度的營收。太平洋證券前三季度虧損1.77億元Wind數據顯示，有11家A股上市券商在2018年前三季度歸屬於母公司股東的淨利潤超過10億元。中信證券、國泰君安證券、華泰證券位列前三甲，分別為73.15億元、55.12億元、44.8億元。另外 ，廣發證券、海通證券、申萬宏源證券、招商證券、中信建投證券、國信證券、中國銀河證券、光大證券緊隨其後。
A股上市券商2018年前三季度淨利潤。數據來源：Wind以A股上市券商的整體情況來看，34家上市券商歸屬於母公司股東淨利潤同比增長率為負，也就是說，所有上市券商在前三季度淨利潤不如2017年同期。太平洋證券在前三季度歸屬於母公司股東的淨利潤為-1.77億元，而上年同期盈利8698.26萬元，同比下降303.57%。虧損的業績表現也已經反映到高管和員工的薪酬上面。針對投資者的提問“公司利潤大幅下跌而高管工資不降反升是為什麼”，10月22日太平洋證券在投資者互動平臺上表示，目前，公司已經嚴格落地績效考核結果應用，已經採取了降低高管薪酬的措施，並對績效考核不理想的員工採取了再培訓、崗位調整、降薪降職、解除勞動合同等措施。另外，長江證券、中原證券、國元證券、興業證券、東方證券、方正證券、山西證券、東吳證券、國海證券在2018年前三季度的淨利潤降幅也比較大，均超過60%。此前，國海證券發佈的業績預告中解釋了淨利潤下滑的原因，2018年前三季度，一級市場股權融資業務節奏放緩，二級市場股票走勢持續回落，兩市成交額同比下降幅度較大。受股票市場持續下跌、成交額萎縮、股權融資規模減少等市場因素及報告期內公司部分業務受限的不利影響，公司投行、自營、經紀等業務收入同比下降，整體業績下滑。34家券商第三季度的淨利潤同比均下滑從第三季度單個季度來看，34家上市券商歸屬於上市公司股東的淨利潤超過1億元的有20家，其中超過10億元的只有6家，為中信證券、國泰君安、華泰證券、招商證券、廣發證券、申萬宏源，分別為17.49億元、15.03億元、13.21億元、12.65億元、12.55億元、12.46億元。
A股上市券商第三季度淨利潤表現。數據來源：Wind這34家券商中，也有3家券商在第三季度中虧損，分別為西南證券、中原證券、太平洋證券，虧損金額分別為0.08億元、0.1億元、0.72億元。中信證券依舊以第三季度17.49億元的淨利潤仍居首位，但是相比去年同期，同比增長率為-41.7%。國泰君安證券和華泰證券分別以15.03億元和13.21億元位列第二和第三。華泰證券、招商證券、廣發證券、申萬宏源、國信證券等緊隨其後。從第三季度單個季度的歸屬於上市公司股東淨利潤同比（較上年同期）增長幅度來看，34家券商的淨利潤為負增長，也就是說這34家券商的淨利潤表現均差於去年同期。而環比情況也不樂觀，在有統計數據的32家上市券商（此處刨除長城證券和南京證券）中，有17家券商在第三季度的淨利潤環比增長率為負，也就是說，這17家券商在第三季度的淨利潤相較第二季度出現下滑。中銀國際證券認為，券商三季報業績整體不佳，政策面助股質風險緩解。近期隨著政策面出臺一系列針對股票質押風險的舉措，市場對於券商板塊的擔憂以及股票質押風險有望大幅緩解。
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