作者 | YIDan
來源 | 格隆匯APP
數據支持 | 勾股大數據
當電商發展增速慢慢放緩，快遞行業又將面臨怎樣的境況？
近十年，互聯網使消費行業發生著翻天覆地的變化，也影響著全社會流通體系。隨著網絡化信息給人們生活帶來快節奏變化，快遞成為了普羅大眾生活的重要組成部分。如果說，快遞行業之前的迅猛發展是得益於互聯網電商的迅猛發展。當電商發展增速慢慢放緩，快遞行業又將面臨怎樣的境況？
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四大快遞公佈經營數據
近日來，快遞行業頭部企業陸續公佈了1月快遞經營數據。
日前，圓通速遞A股發佈1月快遞業務主要經營數據公告，2019年1月實現快遞收入22.58億元，同比增長23.88%；業務完成量6.55億票，同比增長36.13%；快遞產品單票收入3.44元，同比下降8.99%。
申通快遞19日晚間宣佈,1月份,公司快遞服務業務收入17.26億元,同比增長39.71%。快遞服務單票收入3.38元,同比下降2.31%。分析指出,目前快遞行業向頭部集中的趨勢沒有改變,頭部公司以降低單價的方式,擠壓中小型快遞公司的生存空間。近日,光大證券建議投資者關注估值較低的申通快遞。
韻達股份亦在19日晚間發佈2019年1月快遞服務主要經營指標快報，快遞服務業務收入23.49億元，同比增長140.92%。完成業務量6.59億票，同比增長35.60%；快遞服務單票收入3.56元，同比增長77.11%。
韻達指，營收增長系公司從2019年1月1日起在公司全網範圍內對快遞服務中有關派件服務業務模式進行調整，調整後，公司向加盟商提供的快遞服務內容增加派件服務，與之對應，公司快遞服務收入增加派費收入項目。
此外，“快遞一哥”順豐也對外發布2019年1月份快遞服務業務經營簡報，數據顯示，順豐1月份營業收入101.64億元，同比增長38.47%；業務量4.09億票，同比增長27.41%；單票收入24.85元，同比增長8.66%。順豐方面表示，2019年1月營業收入同比增加主要受益於春節前業務高峰帶來票件量的增長及單票收入的上升。
雖然分開來看各大公司看上去數據喜人，但整體的數據卻並不盡如人意。近日，國家郵政局亦公佈了2019年1月份全國郵政行業運行情況，數據顯示，1月份，全國快遞服務企業業務量完成45.2億件，同比增長13.5%，增速較去年同期的80.3%，下降了66.8%；業務收入完成596.8億元，同比增長19.9%，增速較去年同期的60.6%，下降了40.7%。
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增速放緩，紅利消退？
中信證券研報顯示，按照估算出的工作天數算出歷年1月單日快遞業務量，並據此求得歷年1月快遞業務量同比增速。可以看到，按照該方法剔除春節因素對快遞業務量的影響後，2019年1月快遞業務量同比增速依然創下了2011年以來的最低水平，這與未剔除春節因素的數據結果大體一致，但降幅較調整前明顯減少，考慮到快遞業務與居民網購乃至社零消費有一定的關聯度，快遞業務量增速的下滑某種程度上表示消費仍較疲弱。
根據國家郵政局公佈的數據可知，1月快遞單價為13.2元/件，同比2018年1月增加0.72元/件，增長5.77%，環比2018年12月增加1.95元/件，增長17.33%。此次單價大漲，我們判斷大概率由於春節提前到1月，且部分快遞公司春節提價導致。
不過，從2016年以來，可以看出每年年初時快遞單價總會出現明顯上漲的態勢，但是這也無法改變快遞單價整體的下降趨勢，已基本從2016年初的14元左右，震盪下行至2018年11月份的11元左右。
一個殘酷的事實是，企業獲取用戶的成本越來越高，快遞行業亦不外如是。
從中國快遞行業業務量變化情況來看，大體上各月的業務量高於去年同期，但仍然可以看到趨勢正在放緩。鑑於快遞行業與電商行業的發展存在高度關聯，作為目前快遞行業增長重要推動因素的電商，如果發展進入瓶頸，將導致快遞行業無法保持較高增速。
光大證券指出，目前快遞行業向頭部集中的趨勢沒有改變，未來頭部公司將依靠自身規模優勢，以及上市後的資金成本優勢，進一步壓縮單件成本，並以降低單價的方式，擠壓中小型快遞公司的生存空間。而頭部企業內部出現了新的分化，目前A股上市三家圓通、申通、韻達的單量增速基本一致，但前8強中部分公司可能已經出現增速下滑。另一方面，作為目前處於成長期後期的快遞行業，公司不同的戰略選擇會決定公司的長期命運。
（圖源：光大證券）
不過，在2019年，四通一達龍頭電商快遞將繼續搶佔二三線快遞市場份額，龍頭集中度將進一步提高。競爭格局的繼續優化，電商快遞同質化商品必然伴隨著價格戰，但是目前由於，一是通達系龍頭網絡產能不算充裕，二是各家可用流動資金（貨幣資金+短期理財）充足，三是社保改革具有不確定性，因此，價格戰進一步加劇對於通達系企業來說並不必要，預計價格戰向下空間有限。
光大證券認為，順豐控股作為直營快遞龍頭，競爭壁壘較高。未來需繼續跟蹤其增速改善情況，同時關注興建鄂州機場等資本投入對其利潤率的影響。
目前而言，國內快遞單票收入仍處於較低水平，各大快遞公司所提供服務存在同質性，不排除快遞公司間會進行價格戰搶佔份額，降低行業盈利水平。價格戰背景下，成本是電商快遞的核心競爭力，現階段，通達系龍頭在規模效應和網絡效率方面存在差異，尚未有一家形成絕對的優勢。
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