春節假期期間，原油價格先揚後抑整體振盪為主。在經歷了低位反彈之後，原油價格已經在此區間盤整了一個月有餘，這期間經歷了委內瑞拉事件的發酵，以及美國原油庫存的大增。在春節假期的一週時間內布倫特原油價格累計下跌1.22美元/桶或1.94％，WTI原油價格累計下跌2.66美元/桶或4.81％。
布倫特原油價格在低位修復上漲了13美元之後，上週繼續盤整。技術上看，上方的重重壓力讓多頭暫時尋找不到適當的突破口。與此同時，對於OPEC+的減產效果市場還需進一步觀察確認：俄羅斯石油公司致信總統普京，闡述了減產對於俄羅斯國家戰略的弊端，並表明不支持減產；沙特的減產幅度顯示了沙特在減產的問題上堅定的立場；伊朗問題臨近關鍵時點，特朗普能否繼續豁免伊朗出口將對OPEC的供給產生極大的影響；美國股市繼續走高，宏觀風險的消退給油價提供了上行的動力等等。在重大的時間節點面前，原油市場顯現出了較大的不確定性，市場投機氛圍也比較謹慎。
一、美國需求等待啟動
EIA數據顯示，上週原油庫存增長126萬桶，同時汽油庫存增加51.3萬桶，繼續創造歷史高位。
目前，美國原油需求等待啟動中，在中國春節期間，美國經歷了前所未有的嚴寒天氣，在極端天氣的影響下，美國成品油需求也受到了較大影響。這使得美國原油庫存以及汽油庫存均出現了較大幅度的增長，這種增長，還有季節性需求因素的疊加。
不過，隨著美國汽油庫存季節性接近拐點，美國的汽油需求旺季逐漸到來，有望在需求端給予原油市場一定的支撐。正所謂春夏看汽油，秋冬看柴油，成品油需求的啟動將會是油市加速平衡的一個重要拐點。同時，2019年的美國原油需求較往年同期高出許多，特朗普的減稅計劃正在逐步體現在原油的需求上，再加上特朗普在修牆問題上的讓步，美國政府的開門，使得宏觀上的風險已經逐步消退，美股的企穩也給了市場一定的信心。因此就美國的情況而言，目前市場仍需要等待需求的啟動，需求的大幅增長將會帶動原油價格進一步上行。
二、供需情況好轉，非美市場顯示強勢
委內瑞拉在經歷了美國製裁以及國內嚴重的通貨膨脹之後，這個全球原油儲量最高的國家原油產量已經出現了大幅下滑。目前的委內瑞拉原油產量大約為120萬桶/日，但隨著委內瑞拉國內的暴亂不止，上游投資受阻，原油鑽井平臺下滑，機構紛紛預測委內瑞拉的原油產量仍有下滑的空間。
同時，沙特的減產也超出預期。據市場消息稱，沙特1月原油產出降至1024萬桶/日，低於其在減產協議下的目標水平，沙特能源大臣法利赫表示沙特原油產量將在2月降至1020萬桶/日以下。同時，美國製裁之下的伊朗原油出口大幅下滑，目前的原油出口已經降至50萬桶/日之下，較高峰時期下滑接近150萬桶/日。
另外，歐洲以及亞洲地區的原油需求顯示出了良好的增長態勢。歐洲地區煉油輸入達到歷史最高值，中國地區的原油進口量連續3個月創造歷史最高水平。在供給收縮以及需求向好的格局之下，全球浮罐庫存數量急劇下滑，尤其是中東地區的原油浮罐庫存已經降至0值附近，在具有供需調節作用的庫存水平下滑至低值附近之後，供給的收縮以及需求的擴張勢必將引起供需矛盾的放大，同時我們也看到了OPEC正在不斷上調原油銷售的貼水，非美地區原油市場趨緊的格局已經形成。布倫特原油的月差以及基差的走勢體現了區域市場的趨緊，在原油價格反覆振盪之時，月差的企穩以及基差的強勢是近期布倫特價格強於WTI的一個重要原因。
目前市場的憂慮點在於俄羅斯的巨大不確定性，雖然俄羅斯石油部長承諾進行減產，但石油公司的配合程度卻令人存疑，這也是近期原油市場反覆振盪、猶疑不決的主要原因。
三、技術上油價面臨強大的壓力
從技術上來看，目前原油價格上方壓力重重，至少有三道阻力需要突破。第一道，布倫特2016年1月至2018年10月的長期上漲趨勢線；第二道，布倫特2016年1月至2018年10月的長期上漲趨勢的0.382壓力線，這兩條線是原油價格身上沉重的枷鎖。第三道，布倫特2018年10月份至2018年12月下跌的0.382壓力線。湊巧的是，這三條壓力線的位置都位於63—64美元一帶，如果原油價格想要實質性地抬升一個平臺，那麼不可避免的就需要強勢突破這三道阻力。
總之，從目前的情況來看，在需求未全面啟動、俄羅斯面臨不確定的情況下，原油價格仍將會繼續振盪，油市的春天還需繼續等待。近期關注的重點需放在委內瑞拉事件的發酵以及布倫特市場的價差走勢上。後期原油市場大概率會選擇繼續在此區間內進行振盪，以時間換空間，等待市場實質利多出現之後選擇向上突破。所以在策略上，重點關注布倫特月差的做多機會以及美國汽油裂解價差的做多機會。（作者單位：海通期貨）
本文源自期貨日報
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