2019年1月22日，中誠信國際信用評級有限責任公司（簡稱：中誠信國際）發佈了2019年《地方政府債與城投行業監測週報第3期》，本期要點如下：
<strong>要聞點評
Ø <strong>城投信託項目接連違約，投資者需關注產品風控及投資區域經濟狀況
<strong>動態點評：兩起信託計劃違約其一是來自違約多發的發行機構，其二是來自違約多發的區域。中江信託繼去年9月份爆出首例城投項目違約後，又有"金馬382"在10月底違約，2019年初又發生“開魯城投”信託計劃“金馬522號”違約；而中電投-銳榕項目違約則是發生在違約多發的貴州黔東南地區榕江縣。<strong>從違約多發發行機構來看，中江信託連續踩雷，表明其風控機制存在問題，尤其是對政信項目中地方政府財政實力的風控標準較低。雖然中江信託“金馬522號”的風控措施包括開魯縣財政局應收賬款擔保、縣國資公司擔保、政府性文件支持等，但是當地財政收入卻較少，2017年公共財政預算收入3.63億元，而擔保的該項目債務卻達到1億元，不符合一般政信項目對於平臺所在地政府財政收入在20億元以上的要求，在經濟下行明顯的時期，這類情況的信託計劃違約風險顯然更高，在當前地方政府債務"堵後門"持續的情況下，融資平臺債務將嚴格與政府信用剝離，<strong>較為激進、以犧牲風控標準來換得業績
的資管機構的風險或將加快暴露。<strong>從違約多發區域的情況來看，“中電投先融銳榕1號資產管理計劃”和“中江信託金馬382號”發生違約的所在地榕江縣政府的《2018年財政預算調整草案報告》顯示，2018年該縣的財政總收入由8.1億元，下調為6.58億元，比本年預算下降18.84%，調減1.5億元，2018年該縣的債務還本支出調整為3465萬元，比本年預算增加1154倍，所以即使此地資管項目有政府文件支持其償付債務，違約兌付依然難有較好保障，與此同時該縣的上級政府黔東南自治州財政也較為困難，2017年財政收入總計130.29億元，環比減少12.90%，稅收收入56.09億元環比減少15.60%，而2017年一般公共預算支出高達401.17億元，環比增長6.30%，自身嚴重入不敷出，實施救助難度也比較大，所以2019年需要持續關注<strong>區域財政實力較弱地區的融資平臺信用風險。Ø <strong>六家城投企業發佈公告提前兌付本息
<strong>地方政府債與城投債發行情況
Ø <strong>地方政府債：上週未發行地方政府債券，截至1月21日，存續期內地方債規模合計18.07萬億元。根據十一屆七次會議決議2019年已經授權提前下達部分新增地方政府債務限額，其中新增一般債務限額5800億元、專項債務限額8100億元。<strong>中誠信國際預計
2019年地方債發行規模達到5萬億，尤其是地方政府專項債額度預計或將超過3萬億，其中新增專項債額度將有可能達到2.4萬億元。Ø <strong>城投債：上週共計發行城投債券30只，規模合計226億元，較前值回落29.22億元，城投債發行主要集中在超短融,淨融資額-249.62億元,環比減少169.84億元，存續期內城投債券規模合計7.69萬億元。上週城投債券發行成本以回升為主，其中5年期AA+級回升最多，達到191bp，3年期AA級回落最大，達到165bp；上週發行利差以走闊為主，其中5年期AA+級走闊最多，達到188bp，3年期AA級回落最大，達到168bp；超短期融資債券佔比最高達到57%，其次為定向工具，佔比23%；從債券發行主體級別看，上週發行主體中AA+級佔比最多，為50%，AAA級佔比30%，AA級佔比20%；上週新發行城投債涉及省及直轄市14個，江蘇發行最多，達到了12只城投債；從主體行政級別看，市屬平臺佔比最大，佔比為57%，區縣平臺佔比20%，省屬平臺佔比23%。
<strong>地方政府債與城投債交易情況
Ø <strong>地方政府債：上週地方政府債券現券交易規模共計1510.87億元，較前值減少194.30億元，環比回落11.40%；從到期收益率走勢看，地方政府債券中長期收益率以回落為主，1年及以下期限收益率有所回升。
Ø <strong>城投債：上週城投債二級市場現券交易規模為1624.59億元，增加64.22億元，環比回升3.95%。從到期收益率走勢看，仍以回落為主，個別期限有所回升；從交易利差看，3年期利差走闊，5年期、7年期交易利差持續收窄。
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