“區塊鏈技術一定是人類的第九大奇蹟，

STO賦能實業，將助推下一步牛市！”——俞凌雄

區塊鏈世界的創新更迭早已不是我們所能預見的，似乎每一次的變革都讓人措手不及，應接不暇。剛剛瞭解了數字貨幣究竟會給社會帶來怎樣的顛覆性變化，轉瞬間，STO已然問世，它是區塊鏈領域中頻繁出現的全新名詞，也是行業中的全新概念。

什麼是STO？噱頭還是大勢所趨？

究竟STO是什麼？STO即證券化代幣發行（Security Token Offering STO），指在確定的監管框架下，按照法律法規，行政規章的要求，進行合法合規的通證公開發行。在STO的概念中，有兩個重量級的詞，一個是證券型，一個是通證。從證券型來看，這說明STO的募資到的資產不單單侷限於數字資產，也可以是其他任何有形資產，比如房產、黃金、有價值的藝術品、收藏品等等。

隨著STO和資產通證化的發展，很多傳統的認知和看法將被顛覆。基於它將生活中所有的有形資產轉變成以數字化形式存在的證券型資產的特質。顯然，這對整個金融市場而言，無疑是一場巨大的變革，同時也打開了這扇人人均可參與投資的金融通道。

通證經濟的發展趨勢

通證經濟，是區塊鏈衍生出來的一大成果。權益分化、降維和增強流動性，促進權益分配更加合理，從而達到提高激勵性的效果，構建一套高效的遊戲規則。本質上是，通證經濟實際上是產業分工和權責利均等的規律趨勢，讓承擔責任、做出貢獻（業績）、付出勞動（智慧）的人，匹配相應的權力和收益。

產業分工導致越來越多的工作需要專業化的人來操作，專業化的人承擔責任，必須賦予他相應的權力和收益。簡單地說就是，讓專業的人做專業的事，匹配相應的報酬和權力。

通證經濟提出的真正意義是，代表著未來權益變革的一種趨勢，是權益經濟的必然選擇。區勢傳媒Locke在《證改：如何設計通證經濟模型？》分析：“通證經濟，實際上是符合人類幾千年以來的權益分化、降維、流動性三大潮流趨勢。”

從未來區塊鏈發展的趨勢上看，區塊鏈+通證經濟，將是行業應用場景的主流，也符合國家對區塊鏈發展走向的期望，通證在本行業內達到穩健成熟的時候，有望成為擔負起行業內功能幣的流通功能。

當國傢俱備數字資產交易平臺時，通證可作為數字資產在國家的交易平臺合法交易變現。

通證經濟將徹底顛覆了原有商業邏輯

對於STO對數字資產投資有可能帶來的變革是有目共睹的。

首先，淨化市場環境，降低市場投資人風險，避免“空氣幣”“傳銷幣”等劣幣驅除擾亂優質幣的情況頻繁發生。其次，STO將加速風險資本的民主化，可將證券化代幣作為融資工具。更重要的是，為公司開闢了一條有效、廣闊的資本集資捷徑。最後，使傳統的非流動性資產流動起來，證券性代幣允許發行者決定部分的所有權。

確切地說，STO的在應用前景上主要有以下優勢：

一、易於規範監管

項目STO的進行通常會有以下幾個特點：項目代碼受到監督，以防出現嚴重漏洞造成投資人損失；項目進行合規審查，看項目涉及的行業是否符合當地法律法規；團隊成員背景調查，避免出現虛假團隊背景；經過KYC反洗錢調查；發行的通證需要有實物資產，公司利潤等背書。

項目STO經過篩查後，能夠過濾剔除掉一部分劣質區塊鏈項目，降低投資人蒙受損失的風險，同時可以淨化當前混亂的市場環境，避免劣幣驅除良幣情況的出現，讓項目更便於合規和監管。

二、拓寬融資渠道

之前很多的投資類型（包括回報穩定和收益最高的投資類型）進入門檻都高到令人望而卻步。

STO可以加速全球資本流動。任何用戶都可以在任何時間和任何地域以任何規模的資金，投資他認為具有價值的證券型通證產品，這就增加了優質資產的全球流動性，未來，優質資產可以以通證的形式像液體一樣流通到任何有價值或需要它的地方。分佈式記賬可以對其他非流動性的資產進行標記化，像不動產和藝術品等。證券型通證允許發行者擁有部分所有權。

舉例子來說，即使是最貴的房產，只要它被標記為證券型通證，就可以被分為任何人都可以支付得起的一部分。藝術品和以前僅為超級富豪保留的其他形式的資產也可以如此。

三、降低融資成本

STO是IPO在區塊鏈時代的升級版本，其融資效率，融資時間，融資成本，信息對稱，融資地域等各方面全面優於IPO，更適合於雙創企業、高科技中小企業。

STO消除了對中間商的需求，因此簡化了手續，節省了時間，提高了速度，降低了費用。由於中間商的數量大幅減少，金融機構腐敗和操縱的可能性大幅下降，甚至可能從投資過程中消除。中間人的移除導致交易中的責任轉移到買方或賣方。創作者可能無法成功執行交易承銷，營銷材料準備，投資者興趣徵集，高水平安全保險和合規監管等功能。

總體上講，STO的核心就是滿足監管要求，本質是現有應用在區塊鏈上的複製和優化。其本身具有以下優勢，即更好的流動性，協議層面自動化管理，24小時交易，更小的交易單位及整體更好的流動性。

STO前沿預測

基於STO的種種優勢，中柬商業協會主席俞凌雄提出個人觀點：

• 未來，全球將不再有股票交易所，取而代之的只有STO的數字貨幣交易所。
• 全球創業者不再發行股票，全部發行STO證券化數字代幣。
• 比特幣的未來將有望漲至上百萬美金一枚。
• 未來，全球福布斯排行榜排前十位當中有七八位全部來自區塊鏈行業。

數字通證將成為人類的最大奇蹟，會賦能於實業推動整個經濟發展，會將一個弱的社群徹底變成一個強的組織，將你跟員工、上下游、客戶、投資者，所有關係變成一體化。

《福布斯》2018年全球富豪排行榜前十名單：

縱觀歷年全球福布斯排行榜，文中節選2011年和2018年進行對比，不難發現隨著科技的發展，早年登上福布斯前十的企業涉及甲骨文、鋼鐵、礦業/石油等相對傳統行業領域，但在今年的榜單中顯而易見的除了ZARA這個快消服裝行業，已不再有任何傳統行業的身影，取而代之的更多的是互聯網等高新科技行業。

或許，這也再一次印證了時代的創新發展必然催生新技術的出現，數字化轉型也必然涉及到新技術的運用。

任何新的符合時代發展潮流的新技術總是具有強大的生命力。在全球範圍內，STO正在逐漸成為私人資產證券化以及風險資本融資的有效替代方式。由於通證高速流轉和交易，每一個通證的價值都將在市場上獲得迅速的確定，這個就是通證經濟這隻無形的“手”，它比今天的市場價格訊號要靈敏和精細幾百幾千倍，它將把有效市場甚至完美市場推到每一個微觀領域中。

當我們每個個體、每個單位的各種通證都在飛速流轉、交易的時候，我們的生產和生活方式將完全改變。

如果說在傳統經濟時代，衡量整個社會經濟發展的一個重要指標是貨幣流轉速度，而在互聯網經濟時代衡量一個國家、一個城市發達程度的一個重要指標是網絡流量，通證的流通速度將成為最重要經濟衡量指標之一。

當然，這是瞭解、認知、改變、完善層層深入的過程，但首要前提是要去相信和認可通證經濟，才會有改變、完善的動作，這些都需要市場和時間的一定沉澱。

每一次機遇和變革的到來，都將經歷“看不見”、“看不起”、”看不懂”、“來不及”四個階段，現在的區塊鏈已經邁過了前面兩個階段，來到了很多都看好，卻看不懂的階段。

相信隨著區塊鏈技術的發展以及衍生項目和技術等的拓展，未來，理解、接受並加入通證經濟這支隊伍的人會越來越多，通證經濟的美好未來將指日可待。

值得一提的是，任何新生事物都會經歷曲折地發展過程，STO這條路也不會是一路坦途。合規的STO交易平臺依然短缺，證券型代幣的一系列標準和限制還需要制定和完善，各國的監管政策不明朗，STO的普及目前還存在諸多問題和挑戰。

或許，擺在STO面前要走的漫漫長路才剛剛起步。

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