跨界新能源領域失利5個月後，新日恆力接連發布3則公告，宣佈月桂二酸項目即將正式開工建設，而這次，已是新日恆力的第三次跨界投資。早在2017年4月，新日恆力宣佈擬投資18.72億元建設年產5萬噸的月桂二酸項目。據悉，月桂二酸作為化學原料，廣泛應用於溼潤劑，食品添加劑以及化妝品中。
伴隨15.5億元施工合同落槌及新投資方順億資產4.9億元的增資認購，停擺20個月的月桂二酸項目再啟動。有業內人士指出，新日恆力業績持續下滑，而近20億元的投資，公司無疑在該項目上承擔巨大風險，公司此時再跨界頗具“押寶”意味。
新投資人入局
2016年年報披露同日，新日恆力宣佈進軍月桂二酸領域，作為一家鋼絲繩製造的企業，在該領域，公司並無經營經驗及人員儲備。生產技術也是公司斥資2980萬元從中國科學院微生物研究所購入。行業人士指出，在該項目上，新日恆力是典型的“三無”，即無經驗、無團隊、無技術。
總規模18.72億元投資，新日恆力顯然心有餘而力不足。首次公告半年後，公司宣佈引入合作方富鼎投資，共同成立18億元產業基金用於引導項目，其中新日恆力擬出資5億元。
新日恆力其時公告，建成後項目可實現年營業收入21.45億元，年淨利潤5.45億元。行業人士表示，以近3000萬元買回的技術能帶來超5億元的淨利，顯然是一次前景頗好的投資。
然而，面對較好的項目前景，公司在此後的20個月內對項目進展鮮有正式披露。2018年8月，中國證券報記者專程前往項目所在地，發現項目土地已設置圍擋，門口設置項目規劃公示牌，但土地平整等工作尚未啟動，項目進展明顯遲於公司原定計劃。
在停擺的20個月中，項目合作方悄然生變。近日，新日恆力公告，宣佈終止與原投資方富鼎投資合作，預計規模18億元的產業基金未能成立。
同時，針對月桂二酸項目，上交所曾指出富鼎投資並無相關行業投資經驗，或對項目開展並無幫助。
但值得注意的是，據新投資方順億資產的官網介紹，公司為寧夏首傢俱有金融不良資產批量收購處置業務資質的地方金融資產管理公司。且順億資產專注不良資產收購處置，同樣不具有類似項目的投資經驗。新合作方的加入，此前上交所質疑的問題仍然未得到解決。同時，市場人士認為，處置不良資產的公司作為投資方，不由讓人對該項目未來“浮想聯翩”。
兜底投資人分紅
新日恆力公告稱，順億資產對子公司恆力新材料增資的4.9億元，將用於建設月桂二酸項目的建設和運營。但與以往的參股聯營不同的是，與項目本身相比，順億資產顯然更在乎4.9億元投資所能帶來的固定收益。
雙方約定，從2020年1月（項目建成後）開始，恆力新材料將開始對股東進行現金分紅，並且順億資產要求，每一年自恆力新材料獲得現金分紅不低於其實繳資本的15%，且不足部分由新日恆力補足。
也就是說，不論恆力新材料經營狀況如何，新日恆力方面需“兜底”順億資產每年7350萬元的分紅。但值得注意的是，根據新日恆力預測，2020年項目投產後，項目可實現的年淨利潤為1億元。
對於後續股權回購，雙方也作出了詳細規定，當順億資產連續3年獲得15%分紅後，且只要恆力新材料3個月淨利潤達到2500萬元時，順億資產即有權要求新日恆力回購其持有的股權，但回購時，新日恆力方面需支付該股份對應的出資額加之年化12%的利息。
股權投資人士表示，與以往的股權投資不同的是，順億資產方面顯然不想與新日恆力在該項目做到風險共擔，順億資產通過協議種種條款，均極大程度保證自身本金收益，與項目本身吸引力相比，投資方似乎更看重後期保底的15%的高分紅回報。
跨界收購糾紛仍未解
新日恆力財報顯示，已連續五年扣非淨利潤為負，2017年底上海中能10億元接盤虧損金屬資產及負債，實現了2017年度扭虧，免遭“戴帽”。資產剝離完成後，公司僅剩活性炭製造業務。2018年上半年，從事公司活性炭製造業務的子公司華輝公司實現扣非淨利潤185.91萬元，這一利潤水平，顯然難以為繼公司經營需要。
面對主業頹勢，新日恆力於2015年首次嘗試跨界轉型，並以15.66億元高溢價購入博雅幹細胞80%股權。此次跨界收購，也曾被認為是新日恆力開啟“雙主業”的標誌。
但在進行2017年度審計時，博雅幹細胞卻完全“失控”，新日恆力宣佈將完全退出博雅幹細胞。公司跨界生物領域也最終告吹。但直至目前，雙方關於借款糾紛、業績承諾的紛爭仍在繼續。
2018年5月，新日恆力二次跨界鎖定新能源汽車領域，擬7.9億元收購併增資宇航汽車。但最後因補貼退坡及標的資產停產時間過長等備受市場質疑，新日恆力二度轉型跨界計劃再次“流產”。
市場人士認為，公司若再無主業利潤注入，“披星戴帽”也恐是時間早晚問題。而面對資金的掣肘，新日恆力以高槓杆資金重啟月桂二酸項目，存在較高風險。
對於項目後續資金問題，新日恆力公告表示，後續建設資金將通過引入戰投、銀行貸款及工程款延期支付等方式籌集。
本文源自中國證券報
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