美的集團(SZ000333)最近幾個月在深股通資金的持續買入下，美的集團的股價快速上漲，今天最高已經衝上43元的高位，站在歷史新高的位置上美的集團的股價是否高估呢？
美的集團當前靜態市盈率已經達到18.8倍，從歷史估值的角度看，估值已經超過歷史高位，這樣對比股價確有高估，但是由於庫卡從今年一月開始並表，美的目前18.8倍靜態市盈率並不包括庫卡的價值，庫卡作為國際四大工業機器人巨頭，整體估值300億並不高（相當於2017年40倍PE），剔除庫卡的價值，美的當前市值2490億，靜態市盈率不到17倍。
2017年美的原有業務利潤增長有望達到20%。今年以來家電行業整體銷售良好，一季度美的原家電業務淨利潤增長22%，二季度以空調為代表的家電整體銷售繼續維持高速增長態勢，加之原材料成本整體回落，二季度的利潤增速將超過一季度，全年看美的家電業務利潤增長達到20%是有可能的，我個人預計原有美的家電業務利潤將超過175億，加上庫卡以及東芝的利潤，今年美的集團利潤將達185億以上。
攤銷收購庫卡的資產溢價不影響美的集團整體估值，一季度美的攤銷收購庫卡資產溢價6億，預計全年攤銷24億，美的攤銷完全基於審慎的會計原則，以目前庫卡的價值，完全沒有商譽減值的風險，這種攤銷是一次性的短期行為，不影響公司利潤和現金流，從估值角度，並不是適用市盈率估值，只需從整體估值減去攤銷額。
基於2017年利潤增長預期，保守估計美的2017年合理估值將達2900以上（175億*15PE加300億庫卡減去24億攤銷），對應股價45元左右，如果二季度利潤增長超預期，估值還將進一步提升。
隨著中國A股被納入MSCI指數，國內股市的估值體系將會進一步和國際市場接軌，作為世界家電行業的龍頭企業，美的集團的價值逐步獲得國際資本的認可，在全球資本市場深度融合的基礎上，美的集團的估值和世界同類企業靠攏是大勢所趨。（作者：跨越巔峰）
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