1月2日晚間，大冶特鋼（000708）公告稱，公司擬收購興澄特鋼86.5%的股權，交易對價為231.82億元，支付方式是發行股份。
本次交易前，大冶特鋼總股本為4.49億股，現在大冶特鋼欲發行23.18億股收購興澄特鋼上述數量股權。
也就是說，本次交易完成後，大冶特鋼當前的股東所持股權將被稀釋5倍多。
此外，記者查詢發現，截至1月3日收盤，大冶特鋼的總市值為40.9億元，其總市值佔此次交易對價的17.64%，大冶特鋼收購興澄特鋼可謂是蛇吞象。
第一大股東將變更
從股權角度來看，本次交易前，新冶鋼持有大冶特鋼29.95%的股權，為其第一大股東；泰富中投持有大冶特鋼28.17%的股權，為第二大股東。
本次交易後，興澄特鋼的第一大股東泰富投資將持有大冶特鋼74.08%的股權，成為大冶特鋼的第一大股東，而新冶鋼和泰富中投持有大冶特鋼的股權比例將分別被稀釋至4.86%、4.58%。
此次交易完成後，大冶特鋼的第一大股東將會變更，不過，大冶特鋼的實控人將不會發生變化。
據瞭解，大冶特鋼的實控人為中信集團，本次交易前，中信集團通過新冶鋼和泰富中投間接持有大冶特鋼58.13%的股權，且泰富投資也由中信集團間接控股。本次交易完成後，中信集團將間接合計控制大冶特鋼 83.52%的股份。
換言之，此次交易將進一步鞏固中信集團對大冶特鋼的控制權。
對此，一位資深券商人士向IPO日報表示，此前，業內曾預測中信集團會將旗下的興澄特鋼裝進大冶特鋼上市。從整體佈局來看，中信集團整合旗下鋼鐵產業的進程自2017年1月重組青島特鋼就已開始，而上述資產重組很可能是中信集團重組動作的延續。不排除中信集團後續繼續進行重組的可能性。
“低價”收購
那麼，大冶特鋼花如此多的資金去收購興澄特鋼的控股權值嗎？
興澄特鋼是高度專業化的特鋼生產企業，大冶特鋼在併購方案中稱，興澄特鋼獨具特色的特鋼製造流程、工藝技術及標準體系已達到世界先進水平，其擁有合金鋼棒（扁）材、特種中厚板材、特種無縫鋼管、合金鋼線材、連鑄合金圓坯等產品群以及熱處理材、銀亮材、汽車零部件、環件、鋼球、彈簧總成等深加工產品系列，產品暢銷全國並遠銷美國、歐盟、日本以及東南亞等60多個國家和地區。
2017年和2018年1月-10月，興澄特鋼實現營業收入471.74億元、548.91億元，淨利潤分別為13.84億元、31.57億元，由此可知，興澄特鋼2018年前十個月的業績已遠遠高於2017年全年。
此次交易對價的評估基準日為2018年12月31日，而截至2018年10月31日，興澄特鋼的淨資產為211.33億元，記者以10月底的已知淨資產計算，此次交易對價的增值率為9.7%。
一位業內人士表示，若以興澄特鋼近一年及一期的業績情況來看，其成長性和持續盈利能力都處於較好的發展階段，而大冶特鋼能以低增值率收購興澄特鋼股權很值。
對此，大冶特鋼表示，本次交易完成後，公司特鋼產能達1300萬噸，擁有3000多個鋼種，5000多個規格，將成為全球範圍內規模最大、產品規模最全的專業化特鋼生產企業，體現現有特鋼品牌的聚合效應，響應國家打造特鋼行業國際優質品牌的戰略規劃，提升企業綜合競爭力。
上述資深券商人士表示，從中信集團的角度來看，利用現有的大冶特鋼上市公司進行重組比讓興澄特鋼單獨上市要簡單，且中信集團也不需要兩個特鋼領域的上市公司。 從交易價來說，此次大冶特鋼能以低價收購興澄特鋼是合理的，因為興澄特鋼並不是被賣掉，僅僅是中信集團內部的整合。
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