投資要點：光伏電池片設備龍頭，受益光伏行業大發展及技術進步、效率提升。下游光伏行業復甦，未來有望持續增長；公司近年業績快速增長。技術進步驅動，高效電池設備需求提速明顯。近期政策修復悲觀預期；中長期光伏政策有望倒逼高效電池設備推廣。
投資建議：預計 2018-2020 年公司營收為 15.2 億、18.4 億、22.0 億元，歸母淨利潤為 3.0 億、3.6 億、4.5 億元，同比增長 20%、20%、25%，對應 PE 為 31X、26X、21X。首次覆蓋，給予“增持”評級。
風險提示：產業政策變化風險；技術進步不達預期風險；市場競爭加劇風險。
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