開工率拉到95%，2019年底前無新增產能，這隻次新+彈性最大
標的：新安股份、合盛硅業
①2019年底之前沒有新增產能對供給端衝擊。18年無新增產能，最近的產能投放最早在2019年下半年；且新增設備的投產，產能的完全釋放還需一定時間。 國外產能從2010年以來已沒新增了。國外逐漸放棄了有機硅單體和中間體的生產，轉向具有高附加值的有機硅深加工產品
②95%！國內開工率到了極值。 今年3月達到了95%的極限開工率；2017年以來單體企業開工率都維持在80%以上高位；由於有機硅行業存週期性檢修特性，企業開工率已沒有繼續上升空間。
③需求端增速穩穩的。 供給端幾乎沒新增，而需求端穩定高增長。2017年硅橡膠對有機硅的消費佔比為68%，硅油對有機硅需求佔比為20%。這兩個近幾年無論是產量還是表觀消費量同比增速都達10%+。 另一個重要的需求端是出口海外，2017有機硅單體出口增速達53.41%，創造2012年以來新高；2018Q1有機硅出口量同比增59.26%，更是創造2012Q1以來單季新高。出口數據也驗證了海外幾乎無新增產能。
④成本端都在漲價強支撐。 成本端佔比最大的是金屬硅（50.69%）、甲醇（27.3%）。前者因環保問題，供給非常緊張，且下游需求因多晶硅大量新增，對金屬硅需求將有爆發性的增長。後者甲醇價格因煤炭正相關，中樞仍趨上行。
⑤彈性誰最大？ 擁有上游原材料配套，建立產業鏈一體化的公司更能夠憑藉成本優勢獲得豐厚的利潤。全產業鏈龍頭新安股份（單體產能34萬噸，權益產能29萬噸，摺合DMC權益產能14.5萬噸），煤電硅一體化龍頭企業合盛硅業（單體產能36萬噸，權益產能34.2萬噸，摺合DMC產能17.1萬噸）。
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