11月份以來，國際價格持續暴跌，國內化工品持續走弱，但是PVC表現出明顯的抗跌性，市場信心有所提振。從技術上來看，PVC整體上仍然處於下跌趨勢中，但是本月三次跌至6200元/噸都在日內拉回，顯示下方支撐強勁。不過，由於原油弱勢難改，PVC反彈或擱淺。
原油弱勢難改
近期，化工品持續下跌很大程度上是受原油價格暴跌的影響，因此原油後期走勢對化工品來說至關重要。根據OPEC11月月報公佈的數據，OPEC預計2019年全球原油需求為10008萬桶/日，供應為10111萬桶/日，供應過剩103萬桶/日。隨著近期原油價格持續走弱，OPEC國家經濟存在一定壓力，OPEC內部減產的呼聲較高。在這種情況下，我們認為後期原油過剩量將減少，從而有助於緩解當前原油供大於求的格局。
此外，對的禁運力度不及預期是原油持續走弱的另外一個原因。目前原油已經跌至2017年10月以來的新低，將前期漲幅全部回吐，說明市場對伊朗原油禁運不及預期的反應相對充分。在這種情況下，在供需層面上，原油已經不具備進一步下行的動力，目前市場的下跌更多是受到恐慌情緒的影響。短期市場空頭氛圍較重，我們認為原油將繼續走弱，對化工品仍將產生壓制。
需求階段性向好
目前制約PVC價格上漲的另一個重要因素是供應增加。由於前期停產的新疆宜化裝置在本月集中復產，近期市場供應呈現持續增加態勢，供應增加對PVC價格產生較為強勁的壓制。不過，PVC生產利潤有所下滑，電石法制PVC利潤在300元/噸附近，乙烯法利潤不足百元，企業的生產積極性降低，企業後期的負荷提升幅度相對有限。
需求方面，目前管材和型材處於消費淡季，但是近期PVC盤面有止跌跡象，下游企業的心態發生變化，補庫意願有所提升，需求端的反季節性回暖在短時間內對PVC的價格產生一定的支撐。庫存方面，目前PVC的社會庫存為14萬噸，同比下降24%，其中華東地區在10.3萬噸，同比下降16.9%，華南地區在3.7萬噸，同比下降38%。社會庫存低於往年，將進一步支撐企業的補庫行為。
後市預測
整體來看，PVC供應增加之勢仍然沒有改變，不過需求端的階段性向好和庫存偏低客觀上緩解了PVC的供需矛盾，PVC存在一定的反彈需求。考慮到目前的原油仍然偏弱，PVC的反彈或受干擾而終止。因此，我們認為在目前的情況下，PVC的價格或繼續呈現振盪走勢，後期上漲仍然需要等待干擾因素消除才能出現。
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