這段巴菲特的問答很有價值。老巴詳細解讀了什麼樣的生意才是好生意，什麼樣的護城河才是真正的護城河。問：請問哪個行業在21世紀最具成長性？為什麼？答：我們不這麼考慮問題。我們不妨回顧一下1930年代，那時候，沒一個人能預測到汽車和飛機給世界帶來的天翻地覆的變化。當時有2000家生產汽車的公司，現在美國只剩下3家了，而且都只能勉強活下去。這些公司給社會帶來了巨大貢獻，卻給投資者帶來了巨大痛苦。買這樣的公司，投資者不但要選對公司，還要選對時機。自從Orville Wright 發明飛機以來，航空公司給投資者帶來的財富總和接近零。當萊特兄弟試飛的時候，哪位資本家當場把他們擊落就好了，那就算給我們後世這些投資者造福了。再以生產電視機的公司為例。電視機廠商也曾經遍地都是RCA和GE都生產過電視機，現在你在美國根本找不到一家電視機廠商。什麼樣的生意才是好生意？可口可樂是好生意。它的產品始終沒變，從它誕生起到122年後的今天，可口可樂每天賣出15 億瓶。可口可樂擁有護城河。你掌握了一座城堡，總有人來爭奪。吉列佔剃鬚刀70%的市場份額，毛利率為80%，產品始終是那個產品。男人不善變，刮鬍子幾乎是他們唯一的打扮。士力架在過去40年裡始終佔據糖果第一的寶座。如果你給我10億美元，讓我打倒士力架，我做不到。好生意經得起這樣的檢驗。可口可樂、吉列，是打不倒的。Richard Branson 是一位營銷天才，他搞出了一個維珍可樂，到底也沒能撼動可口可樂。用好生意構築的城堡周圍環繞著寬廣的護城河，我們就找這樣的投資機會。成長性當然好，但我們更喜歡好生意。在今年的年報中，有一部分內容的標題是“The Great, the Good, and the Gruesome”，我將專門討論這個問題。
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