美國資本市場走進熊市,零售更是不甚景氣,零售巨頭沃爾瑪的股價在一週內下跌了13%。但引起投資者更多關注的是——根據伯克希爾哈撒韋公司的最新持倉顯示, "股神"巴菲特已經在第三季度對沃爾瑪進行悄然清倉。
為什麼股神巴菲特會在此時此刻做出這種操作?以下數據或許最能說明問題。
其一,墊底的銷售額增長率。
如果拿沃爾瑪的數據跟Target,Costco和亞馬遜在內的同行進行了比較的話會發現:
雖然沃爾瑪以512億美元的收入佔據領先市場份額,但其收入增長率是同行中最低的,幾乎是亞馬遜的二十分之一。
如果亞馬遜能一直保持目前的增長率,亞馬遜很可能在四年內就成為這個領域的第一名;當然,如果但亞馬遜的增長率繼續加速,那麼可能都用不了四年的時間。
其二,持續下降的毛利率。
這個更關鍵,但看起來,沃爾瑪在亞馬遜面前依然無法佔到優勢。
相比之下,沃爾瑪的毛利潤僅略有增長,其增長率在最近一個季度已減到為零,而亞馬遜的毛利潤增長迅速,增長至到多年來的高位。關鍵為未來一段時間內,分析認為沃爾瑪的毛利率依然會繼續下降。
其三,不斷增長的費用和不斷下降的盈利能力。
儘管沃爾瑪的收入幾乎停止增長,但近年來其開支持續增長:
面對市場份額的激烈競爭以及不斷增加的開支,沃爾瑪的盈利能力正在加速惡化。下圖可見,沃爾瑪近12個月的淨收入急劇下降,並且尚未顯示任何恢復增長的跡象。
具體而言,沃爾瑪的淨收入在三年內從160億美元下降到50億美元,下降了三分之二以上,並且仍然處於這種低迷狀態。
然而,與此形成鮮明對比的是,其股價接近歷史最高點:
以上這幾張數據放在一起,我們可以發現,這種盈利能力的急劇下降與股價的歷史性高點同時出現,顯然是不合常理的。
最後,再看下機構投資者持倉比例。
下圖說明了亞馬遜的受歡迎程度超出沃爾瑪一倍。
在美國市場上,根據市場研究機構eMarkete此前發佈的報告,2017年亞馬遜的電商業務收入佔到美國全部在線零售業務的44%。而沃爾瑪的收入份額只有3.7%。線下業務方面,亞馬遜去年以137億美元的價格收購了全食超市,強力進軍實體零售行業。線上、線下兩大戰場,沃爾瑪都非常吃力。
眼下這個時刻,無論對於沃爾瑪自己,還是對於沃爾瑪的那些投資者們,無疑都到了最危險的時刻。
閱讀更多 灣區盒子BAYBOX 的文章