10月22日，中國證監會黨委書記、主席劉士餘出席中國基金業20週年論壇和國際投資基金業協會2018年年會（下稱基金20週年論壇）時表示，證監會將全面深化資本市場改革，儘快形成資本市場全面開放新格局。在推動基金行業健康發展方面將重點做好鼓勵私募基金參與企業併購重組、五項工作。
在劉士餘提出的五點舉措中，除針對公募業務提出做好養老基金產品準備、鼓勵股權激勵、健全銷售機制等措施外，第一和第二點舉措均與多方位推動私募股權投資基金髮展相關。
在業內人士看來，在引導長期資金入市、防範化解金融風險的目標上，私募機構的作用正在被進一步看重。
私募股權獲關注
“鼓勵私募股權與創投基金積極參與企業併購重組、債轉股以及股權融資。鼓勵各類各級政府管理的投資基金、私募股權投資基金管理人和券商資管等設立股權併購基金，提升上市公司的融資便利，改善上市公司的治理結構，有效防範股權質押風險。”劉士餘指出。
這已不是劉士餘首次表態發揮私募股權基金的作用——10月19日，劉士餘接受某媒體採訪提出五點舉措穩定和提振市場信心時就曾提出“鼓勵私募股權基金通過參與非公開發行、協議轉讓、大宗交易等方式，購買已上市公司股票，參與上市公司併購重組”。
“近期通過鼓勵重組、制度創新等手段來穩定市場預期、防範市場風險的呼聲正在逐漸加大，而私募基金顯然在其中扮演重要作用。”22日，北京一家大型股權類私募機構負責人表示，“目前A股的下行風險既有流動性因素，也有基本面因素，而企業重組顯然能夠進一步優化後者。”
事實上，劉士餘的多次表態亦與私募股權基金加快長期資本形成的作用不無關聯。
劉士餘論壇上表示，私募股權投資基金累計投資項目超過9萬個，形成資本金5萬多億元。最近三年，有併購基金參與的併購重組交易額達5.8萬億元，提供了IPO以外早期資本最重要的退出通道。
“近些年來私募股權投資基金快速發展，為促進長期資本形成、支持科技創新和國企改革發揮了重要作用。”劉士餘表示，“私募股權投資基金在培育新的經濟增長點、促進動能轉換和產業升級方面發揮了不可替代的作用，已經發展成為支持實體經濟和服務供給側結構性改革的重要力量。”
制度紅利在途
除鼓勵股權類私募以定增、協議轉讓、大宗交易等方式參與投資、重組上市公司外，各項潛在制度紅利也被劉士餘所提及。
“充分發揮私募基金積極作用，激發市場活力。進一步健全適應創投行業的差異化監管機制，研究完善併購重組領域創投基金所投企業上市解禁期與投資期限反向掛鉤機制。”劉士餘指出，“優先支持設立主要投資於民營企業的各類股權和債權投資基金，推動完善相應的財稅政策，進一步支持私募股權基金投向高新技術企業與產業。”
在業內人士看來，在併購重組領域研究完善創投基金的反相掛鉤機制，將對該領域的私募股權投資釋放更多利好。
“這意味著參與併購重組類的股權私募將迎來利好，過去不少參與重組的私募基金存在鎖定期過長等問題，這也在一定程度遏制了市場資金參與一級市場重組的積極性。”前述股權類私募機構負責人表示，“更多資金參與併購重組，也將給更多企業的發展帶來增益。”
創投基金投資鎖定期的反相掛鉤機制在IPO領域已初步形成。
今年3月初，證監會發布《上市公司創業投資基金股東減持股份的特別規定》，彼時滬深交易所也出臺配套細則；中基協則在“資產管理業務綜合報送平臺”開放了申請適用的相關模塊，併發布《創業投資基金申請適用操作指南》，以新老劃斷的方式明確了創投基金的適用標準和計算口徑。
在業內人士看來，私募股權作為長期資金在資本市場的“駐足”，對於推動和維護市場的長期穩定具有重要作用。
“A股市場的長期資本不足過去一直是導致市場容易出現劇烈波動的因素之一。”北京一家大型券商策略分析師表示，“私募股權背後的鎖定期天然讓其投資具有長期性、價值導向性等特徵，而私募股權市場的壯大顯然也有助於維護市場穩定。”
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