奮鬥8年，王興終於把美團帶上市了。
9月20日，美團在港交所上市，目前市值超過4000億港幣，對應515億美元。這意味著，美團的市值已經超過了京東和小米！
一家做外賣的公司的市值竟然超過了電商巨頭京東和手機巨頭小米，這是什麼道理？
資本不care虧損？
和眾多“兄弟姐妹”一樣，美團也是流血上市的，應該說美團至成立後就沒盈利過。
但為什麼資本卻願意給美團這麼高的市值呢？是資本不care虧損嗎？
事實上，在拼多多上市時，資本也確實不在於虧損，它在意的是虧損的狀態，是一味地燒錢，還是為了長期增長暫時犧牲盈利。
而判斷依據就是——虧損可控嗎？
數據顯示，美團營收2015年至2017年分別為40億元、130億元、339億元，經調整後淨虧損為59億元、54、28.5億元。從趨勢上看，美團在三年內營收增加了七倍，淨虧損則收窄了一半。
此外，無論是用戶數、活躍商家、活躍用戶數、用戶年交易筆數，以及餐飲外賣交易筆數等核心指標都呈顯著上漲趨勢。
如此算下來，28億的虧損看似巨大，但是平攤到美團整個體系下，這種虧損卻是在可控狀態下。
也就是說，美團如今是暫時犧牲盈利，反而不斷地擴展用戶需求，提高用戶粘性，實現正向循環，最後達到規模盈利。
正如王興在飯否的那句反問，“為什麼你打算「今年賺1000萬」而不是「明天賺3萬」或「下週賺20萬」？”
王興的無限遊戲
王興頗為推崇一本叫《有限與無限的遊戲》的書，這本書開頭寫道，“世上至少有兩種遊戲。
一種可稱為有限遊戲，另一種稱為無限遊戲。有限遊戲以取勝為目的，而無限遊戲以延續遊戲為目的。”顯然，王興推崇的是無限遊戲。
過去幾年，美團從單一的“團購”開始，不斷擴展自己的邊界，從餐飲、外賣、休閒娛樂，到打車、民宿、酒店旅遊等等，涉及十幾個領域。
看似毫無邏輯，實則背後有清晰的戰略，那就是一站式的生活服務。
也就是說，只要能為更多消費者提供更多服務，能為更多的商家提供更多的解決方案，就是美團的擴張方向。
從這個意義上，美團的擴張是真正沒有邊界的。
這也就意味著，美團如今的規模離天花板還很遙遠很遙遠。
第一，從用戶增長空間來看，目前美團用戶數達到3.1億，離中國網民8億的用戶總量還很遠，考慮到美團業務的“普世性”，未來美團用戶數翻一番也不是沒可能。
第二，從商家增長情況來看，目前美團已經和440多萬商家展開合作，但這也僅佔1180萬本地服務商家的37%，這也意味著，美團商家數量還將有望繼續增長。
第三，從生活服務市場規模看，美團的交易額剛剛超過3000億，而生活服務類潛在市場高達幾十萬億，美團的增長空間可期。
未來增長空間，這是資本非常看重的。這一點，在此前拼多多上市時，風清也曾表達過。
總之，判斷一家公司是否有價值，看的不是眼前賺錢多少，而是未來的發展空間。
騰訊的支持與阿里的競爭
當然，美團如今也處於四面楚歌的狀態。
事實上，隨著美團逐漸擴展到餐飲外賣、酒店旅遊、出行、新零售等領域後，競爭對手也一路升級為攜程、滴滴，甚至是阿里等巨頭。
不用說其他對手，光是阿里就夠美團好受的，旗下的飛豬、口碑、高德地圖、淘票票、餓了麼都是和美團正面競爭的！
這種量級的戰爭不是單單一個美團就能對抗的，還好美團背後有騰訊。
事實上，美團也正是因為選擇了騰訊才會和阿里反目的。
一開始，阿里和美團是一個陣營。
甚至於在2011年底，美團引進了幹嘉偉擔任COO，幹嘉偉是阿里鐵軍出身，擅長於線下地推，可以說，美團能發展到今天，阿里功不可沒。
然而，根據以往的慣例，被阿里看上的公司都會被揉碎，融入阿里的體系中，創始人出局。
但王興的野心太大了，他想要做的是成為BAT之外的第四極，這顯然不是成為阿里的一份子就能達成的。為此，美團引入騰訊的投資以平衡阿里的影響力。
直到2015年10月，美團和大眾點評合併，阿里和美團徹底決裂。
此後，美團遭到了阿里的“追殺”。阿里先是“復活”了口碑，之後又全資收購了美團的直接競爭對手餓了麼。
事實上，除了恩怨，美團不斷延伸業務邊界的同時，也不斷觸碰到阿里的核心業務地帶，二者在餐飲、到店、酒旅等層面的交集越來越多，比如阿里到店有口碑，到家有餓了麼，酒旅有飛豬......
殊途同歸下，一場激戰無可避免。
8月23日，阿里巴巴集團宣佈設立一家控股公司，作為本地生活服務的旗艦公司。
如果說之前的戰爭是局部熱戰，那麼，此次阿里成立的本地生活服務公司就是正面硬頂美團了。
那麼，這家新公司實力幾何？
首先，彈藥充足，公司還沒成立，就已經收到了來自阿里巴巴、軟銀集團等投資者的超過30億美元投資承諾。
其次，模式相似，新公司持有餓了麼及口碑，這與當前美團和大眾點評的結合頗為相似。
最重要的是，阿里資源傾斜，新公司已經成為手淘首頁10個默認入口之一，其“超級會員”已經成為阿里“88會員”體系的一份子。
而這顯然是美團最擔心的，因為靠錢燒出來的用戶，忠誠度極低。一旦阿里資源全面傾斜，再加上鉅額補貼，這些看似是美團的用戶說不定下一刻就成了阿里的用戶。
另一方面，美團背後有騰訊，騰訊佔股20.14%，是最大的股東。
而且，對於騰訊來說，美團在騰訊與阿里的新零售戰爭中處於相當重要的位置，這也意味著，騰訊必然將在這場戰役裡全力保護美團。
對於王興來說，上市只是開始，他即將迎接阿里的雷霆之力。
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