人工智能中國企業數量全球第二 六股成為新龍頭
新華社上海9月17日電 17日，2018世界人工智能大會在上海拉開帷幕，由高德納公司和中國信息通信研究院聯合編制的《2018世界人工智能產業發展藍皮書》在大會上發佈。
作為藍皮書兩個核心成果之一，全球人工智能產業地圖由中國信息通信研究院負責製作，對全球人工智能產業進行系統分析，關注人工智能領域的研究成果和實踐經驗，特別是聚焦全球主要人工智能強國產業發展及技術路線現狀與趨勢，從產業鏈地圖、產業發佈地圖、產業研究機構與配套政策等多角度進行繪製，為推動我國人工智能產業發展提供重要參考。
“我國人工智能企業數量不斷壯大，在全球市場排名第二。”中國信息通信研究院院長劉多說，自2015年起國內相關專利申請快速攀升，產業熱度提升，市場投資活躍，產業規模得到快速發展，尤其在語音和視覺技術方面。目前，北京、上海、廣東、浙江、江蘇是國內人工智能企業發展比較快的地區。
藍皮書的另一個成果是技術成熟度曲線，由高德納公司將現有各種人工智能技術所處的發展階段標註於同一座標系的曲線上，有效協助辨別某項技術所處的成熟階段。
高德納公司全球副總裁菲爾·託德表示，公司在2015－2017年接到關於人工智能方面的諮詢量大幅增長，但今年對3000多個公司的調研發現，僅有4%已經投資並部署了人工智能技術，許多企業還處在考慮採用和規劃階段。
“有些技術擁堵在期望膨脹期，若要過渡到實施階段，仍有較大困難。”菲爾·託德說，對於企業而言，在採用人工智能技術時，關鍵在於選擇適合的業務風格和應用需求。
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崑崙萬維（個股資料 操作策略 股票診斷）
崑崙萬維:社交內容變現持續深化,遊戲業務更名GameArk再起航
崑崙萬維 300418
研究機構：國信證券 分析師：張衡 撰寫日期：2018-08-27
遊戲與社交內容平臺雙驅動,2018H1業績穩中有升
2018H1公司實現營業收入17.68億元,同比增長1.79%,歸母淨利潤5.63億元,對應EPS0.49元,同比增長46.52%,增長在於:1)閒徠互娛逐漸實現用戶下沉,鞏固優勢市場,收入利潤顯著增加;2)Grindr用戶數、付費用戶轉化率穩步增長,收入隨之提升;3)公司處置部趣店股份增厚業績。
2018H1公司營業成本2.77億,同比下降27.46%,主要為社交網絡業務成本減少;銷售費用為4.18億元,同比增長8.30%;管理費用為4.18億元,同比增長47.52%,主要為職工薪酬、股權激勵費、項目開發費增加所致;財務費用為0.79億元,同比增長92.99%,系匯率變動和利息支出增加所致。
社交內容平臺商業變現深化,遊戲業務更名再起航
1)Opera及Grindr拓寬公司全球用戶來源,多元化社交內容平臺協助商業變現。Opera於2018年7月27日在美國納斯達克上市,總股本2.19億股,總市值12.6億美元。Opera全球MAU達3.5億,瀏覽器業務全球市佔率達3.49%,位列第五,其在搜索導航基礎上增加內容分發,通過信息流廣告提高變現潛力。Grindr在美國的市場份額排名第一,通過不斷優化產品性能和用戶體驗提高用戶粘性和付費轉化率,挖掘社交亞文化變現價值。
2)休閒遊戲業務收益穩定增長。2018H1閒徠互娛實現營收8.27億元,同比增加25.49%,實現淨利潤5.63億元,同比增加74.84%。另一方面,崑崙遊戲報告期內表現欠佳,淨利潤為2.37億元,但其中投資收益2.52億元,實際扣除投資收益淨利潤為負,加上崑崙在線(馬來西亞)淨利潤0.89億元,自研&發行遊戲業務淨利潤為0.75億元。
投資建議
公司業績動力實現轉換,社交網絡平臺成為主要驅動,其中Opera、Grindr變現空間廣闊,卡位優勢明顯;同時休閒遊戲及遊戲出海穩中有升。預計公司18/19/20年EPS為0.93/1.07/1.22元(不考慮閒徠互娛剩餘股權注入可能),當前股價對應同期18/15/13倍PE,維持“買入”評級。
風險提示
遊戲產品生命週期、投資項目業績不及預期、匯率波動、政策風險等
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天奇股份（個股資料 操作策略 股票診斷）
天奇股份:大股東增持彰顯信心,看好公司新能源領域佈局
天奇股份 002009
研究機構：中泰證券 分析師：王華君,朱榮華 撰寫日期：2018-09-04
事件:公司控制人黃偉興的一致行動人天奇投資控股以自有資金,於2018年8月31日通過深交所證券交易系統以集中競價的方式合計買入公司股份20.33萬股。成交均價為9.83元/股,交易金額為1,998,063元。
增持目的:(1)基於對公司未來發展的信心;(2)基於對公司股票價值的認定與判斷;(3)基於維護資本市場健康穩定可持續發展的態度。
後續增持計劃:天奇投資控股計劃自公告日起6個月內(2018年9月3日至2019年3月2日),擬使用1,000萬元-3,000萬元自有資金,通過深圳證券交易所允許的方式(包括但不限於集中競價和大宗交易)增持公司股票。
2018年上半年,公司實現營業收入16.42億元,同比增長52.86%,其中物流自動化裝備業務銷售收入6.45億元,同比上升29.09%,毛利率比上年同期下降8%;循環業務銷售收入6.78億元,同比增長466.96%,毛利率同比下降8.66%;風電零部件業務銷售收入2.86億元,同比下降15.79%,毛利率同比下降4.76%。
上半年實現歸母淨利潤1.16億元,同比上升122.27%,主要是報告期內公司循環業務收入及利潤增加所致。公司預計1-9月份可實現歸母淨利潤1.35~1.75億元,同比增長70%~120%,去年同期公司盈利7955萬元。業績同比大幅增長主要是因為:公司全資子公司天奇力帝(湖北)環保科技集團有限公司2017年受益於行業發展形勢,廢鋼破碎生產線設備供不應求,訂單量劇增,2018年上半年業績較去年同期有較大增長所致。
破碎線設備訂單高速增長,新能源汽車板塊自動化裝備業務成亮點
1)受鋼鐵產業供給側改革、行業去產能不斷深入影響,地條鋼產能快速清除,廢鋼價格觸底反彈,全國鋼鐵工業實現了扭虧為盈。鋼材產業市場回暖,對廢鋼的需求增大,帶動了廢鋼加工設備需求增長。2018年上半年子公司力帝股份新簽訂單4.9億元。
2)物流自動化裝備業務是公司傳統優勢業務。隨著國內新能源汽車市場的快速發展,新能源汽車板塊的自動化裝備業務有望成為公司業績新的增長點。2018年上半年公司已與南京知行電動汽車有限公司、江蘇車和家汽車有限公司等新能源汽車廠商達成合作。1-6月,公司物流自動化裝備業務新簽訂單9.64億元,其中與新能源汽車廠商簽訂訂單達4.28億元。
公司前期設立專項併購基金,控股金泰閣鈷業有限公司。並收購乾泰科技,切入新能源動力電池回收、資源綜合利用等綠色產業鏈,實現循環業務板塊全產業鏈佈局:動力電池按照3-5年的淘汰年限,預計到2018年回收市場規模將達到53.23億元,2020年達到100億元,2023年有望達到250億元。
公司為國內汽車自動化生產線龍頭,受益於循環業務的快速的發展。我們預計公司2018-2020年有望實現淨利潤2.09、2.58、2.93億元,對應PE為17x、14x、12x,給予“增持”評級。
風險提示:市場風險、政策風險、訂單履行風險、原材料價格和運輸成本波動風險、投資收購事件不達預期的風險。
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科大訊飛（個股資料 操作策略 股票診斷）
科大訊飛:平臺賽道持續擴張,費用增長現拐點
科大訊飛 002230
研究機構：華安證券 分析師：華安證券研究所 撰寫日期：2018-08-20
事件:公司2018年半年報顯示,上半年公司實現營收32.10億元,同比增長52.68%;實現歸母淨利潤1.31億元,同比增長21.74%;實現扣非淨利潤2020萬元,同比下降74.39%。
主要觀點:
增收不增利,投入持續增長為主要原因
上半年公司營業收入延續高增長,智慧城市、消費者、政法等業務均實現翻倍以上的增速。實現毛利16.02億元,同比增長56.02%;在智能硬件銷售佔比持續攀升的背景下,上半年毛利率49.9%,同比提升1.1個百分點。但利潤與營收、毛利未能實現同比增長,扣非淨利潤大幅下滑,主要由於公司持續加大研發和市場佈局所致,公司員工數量同比增長3500人,致銷售費用和管理費用分別增長77.1%和65.6%;其中研發費用5.87億元,同比增長63.84%,在營收中佔比達18.3%,同比提升1.3個百分點。儘管上半年公司利潤增長低於預期,但我們仍對公司全年業績樂觀,一方面,公司營業收入有顯著的季節性特徵,收入結算與確認主要集中在下半年,2017年下半年營收和淨利潤比重佔全年的61%和75%;另一方面,公司所需招聘的關鍵人才和新增崗位已基本就緒,下半年的人員增幅將顯著低於上半年,公司費用增速拐點顯現,將為利潤增長預留空間。
開放平臺全面賦能,規模持續高速增長
訊飛開放平臺以開放近百項AI能力和場景方案,開發者數量從上年末的51.8萬上升到80萬,同比增長114%,市場佔有率穩居第一;日均服務次數達46億次,同比增長53%。今年五月,公司發佈人機交互界面AIUI3.0,各項技能和內容持續豐富;國內首個AI在線學習平臺AI註冊學員達23萬人。公司在人工智能領域繼續保持規模優勢,以訊飛為核心的人工智能生態圈已經形成。同時公司在開放平臺上的商業化變現能力持續提升,上半年開放平臺的大數據廣告收入達3.12億元,同比增長149.22%,在公司營收佔比達9.71%,已成為公司重要的收入來源之一。
受政策影響,教育業務低於預期
上半年公司教育業務實現營業收入6.58億元,同比僅增長16.35%,與2017年52.6%的增速相比大幅下降;但毛利率60.69%,同比提升5.31個百分點。公司教育業務收入規模增速顯著下滑,主要由於四月份教育部新發布《教育信息化2.0行動規劃》,2008年發佈的1.0版本重視基礎設施建設,而新規劃更加突出學校的實際需求,也更加強調應用。公司根據新規劃對產品重新進行調整和打磨,但上半年公司教育業務中標合同同比增長94%,中標合同毛利同比增長104%,表明教育業務快速增長的勢頭並未停滯。公司智慧教育產品已覆蓋全國15000餘所學校,深度用戶超過1500萬人;智學網使用頻率逐步提升,學校應用年級滲透率同比增長36%,續購率達70%。公司教育業務已經形成ToG(智考產品、區域教育雲平臺)、ToB(智課產品)及ToC(智學網)的完整閉環,技術與渠道形成的高壁壘已使公司的教育產品與同類產品形成顯著的代差優勢,公司面對百億級教育市場,強大的護城河優勢將確保教育業務規模與利潤加速增長。
智慧政法領域感知智能與認知智能應用齊放量
上半年公司政法業務實現收入3.49億元,同比大幅增長214.55%,感知智能與認知智能技術應用齊放量。感知智能方面,智能語音庭審系統在全國大範圍應用,目前應用法庭數量超過3000個。認知智能方面,今年三月訊飛研發的首個刑事案件智能輔助辦案系統在上海試點,應用效果顯著。六月份訊飛與江、浙、滬、皖高院簽署《推進長三角地區三省一市“人工智能+法院”深度戰略合作協議》,共同推進人工智能在法院系統的應用。未來訊飛的智能輔助辦案系統將由刑事類拓展到民商事和行政類案件。
智慧醫療取得應用突破
公司AI技術在醫療領域的落地有智能語音電子病歷、醫學影像和基於認知智能的輔助診療系統三大領域。在醫療影像上,去年訊飛在LUNA醫學影像國際比賽中,將召回率提升至94%,大幅刷新了全球記錄。今年訊飛又突破了視網膜影像的讀取。在輔助診療系統上,去年訊飛“智能助醫”通過國家執業醫師資格考試,初步具備了當全科醫生的潛質,目前家庭醫生助手產品已經在120多個社區試點應用,並已在慢性病管理等領域取得成果。
盈利預測及投資建議
我們預計公司2018-2020年淨利潤分別為6.05/8.96/12.98億元,同比增長39%、48%和45%,EPS為0.41元、0.61元和0.89元,當前股價對應70XPE。我們認為人工智能風口剛起,公司正處於平臺積累、賽道卡位的關鍵階段,因此相較於利潤,市場更應該關注訊飛當前營收及毛利的高增長,我們看好訊飛在AI領域的專注、積累與轉化。維持“買入”評級,目標價35元。
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佳都科技（個股資料 操作策略 股票診斷）
佳都科技:ai產品落地加速,公司業績明顯增厚
佳都科技 600728
研究機構：華鑫證券 分析師：徐鵬 撰寫日期：2018-08-14
事件:佳都科技發佈2018年上半年業績報告:實現營收17.36億元,同比增長20.15%;歸母淨利潤6873.9萬元,同比增長107.23%;扣非後歸母淨利潤5341.89萬元,同比增長495.62%;實現新籤合同額26.91億元,同比增長38.28%。
“AI+行業”產品認可度不斷提升,成果落地增厚公司業績。公司重點佈局計算機視覺和智能大數據領域,將人臉識別、人物特徵識別、視頻大數據等關鍵技術與行業結合,快速將AI技術成功落地到公共安全、城市交通和軌道交通中,使得公司業績不斷增厚。具體表現為:1)“AI+公共安全”方面,公司警務視頻雲產品連續中標廣東、山東、新疆等地多個億元級省市公安“AI+安防”平臺項目,並在青島上合峰會期間為峰會的安全召開提供技術保障。目前已形成示範效應,加速向全國各地區推廣普及。2)“AI+城市交通”方面,公司“城市交通大腦”基於計算機視覺,可實時精準的幫助城市交通管理者實現科學治堵,並且在廣州、宣城、合肥、宿遷、淮南等多地試點。春運期間,城市交通大腦在安徽宣城成功治理高速路段的擁堵事件。3)“AI+人臉識別”方面,公司人臉識別商用智能設備,面向公安、地鐵、政府等地,已在某省車管所和檢察院落地。
國家層面加碼基建,智慧軌交投資加速。7月26日,國務院總理李克強在考察西藏時提出要加快補齊短板,通過擴大有效投資,加快中西部基礎設施建設。與此同時,廣東、湖北、青海等多個省份在近日提出下半年將加快重點項目投資。廣東省7月印發的《供給側結構性改革補短板重大項目2018年投資計劃的通知》,該省將推動交通網絡工程等9大類18個項目,總投資額超過1.9萬億元。交通網絡工程是廣東補短板重大項目2018年投資計劃中的重點,由高速公路工程、軌道交通工程、港航工程、普通公路工程四部分組成,投資額達1.3萬億元。在軌道交通方面,廣東計劃在未來6年新建成19條(段)高鐵/城際,總投資4807.42億元。中部省份湖北省也在7月召開了民生領域重大項目謀劃工作部署會,強調重點圍繞民生改善,策劃一批有潛力、有前景的項目。浙江將開展灣區現代交通建設行動,打造高水平互聯互通和交通設施網絡,以及推進大灣區智慧化交通建設等。根據戰略規劃內容,浙江將在今後5年重點推進交通項目共計70項,估算總投資約1萬億元,5年計劃完成投資約7500億元,其中2018年將重點推進重大項目44個。國家帶頭號召,各省積極響應,廣州、武漢、寧波是公司智慧軌交業務重點佈局的地區,公司業績將充分受益於這三地的軌交新計劃。
盈利預測:我們看好佳都科技與雲從科技在人臉識別方面的強強聯合,共拓市場;看好在國家政策支持下,公司智慧軌交和智慧安防方面業務的發展前景。預計公司2018-2020年歸屬於上市公司股東淨利潤分別為3.49、4.65和6.01億元,對應EPS分別為0.22、0.29和0.37元,現價對應2018-2020年PE分別為33.7、25.3和19.5倍。我們首次給予“謹慎推薦”評級。 、 風險提示:政府投入減少的風險;業績進展不順利的風險;行業競爭加劇的風險。
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高新興（個股資料 操作策略 股票診斷）
高新興:構造集團化研發體系,綜合實力不斷增強
高新興 300098
研究機構：東北證券 分析師：孫樹明,熊軍 撰寫日期：2018-09-06
物聯網板塊發力,營收快速增長。公司2018 年上半年營收14.01 億元,同比增長68.67%;歸母淨利潤2.51 億元,同比增長31.09%; 每股收益為0.14 元,同比增長21.60%。公司上半年物聯網連接及終端、應用營收同比增長110.53%,營收佔比提升到54%,產品化轉型效果明顯,另外中興物聯並表對業績造成正向影響。
構造集團化研發體系,技術和產品研發持續加碼。公司形成了集團化研發體系雙層架構--四大中央研究院和七大產品研發群。集團研發平臺聚焦於核心技術與產品研發,四大研究院提供物聯網、大數據和人工智能等基礎技術支撐,七大產品研發群重點聚焦研發個性化產品和項目應用。公司在研發體系優化的同時,研發投入不斷增大,報告期內研發支出總額為1.75 億元,同比增長163.78%,佔到公司營收的12.51%;公司研發人員增加12.60%,費用和人才的投入為公司後續發展奠定堅實基礎。
明確終端+應用的發展路徑,升級智慧城市解決方案。公司堅持“端網先行”,優先發展國家政策支持和內生需求旺盛的大交通行業,推出多款無線通信技術及模塊,車聯網終端拳頭產品在國外運營商、國內吉利等進入到汽車後裝/前裝市場。在警務領域,公司抓住國家“著力打造數據警務、建設智慧公安”的機會,用大數據、人工智能技術升級服務模式,推出立體雲防系統平臺產品,極大優化了警務調度的效率和精確性。公司成功中標廣東省公安廳主導的智慧新警務省級代表項目之一-2018-106 視頻監控系統建設項目,彰顯出公司在公共安全、警務信息化等場景的深度應用能力。
盈利預測及投資建議:國家對物聯網在公共安全、大交通等垂直領域的技術發展及應用給予積極政策支持預計公司2018 年-2020 年淨利潤分別為 5.90 億,7.73 億,10.92 億元,當前股價對應動態 PE 為23 倍、17 倍和12 倍,維持“買入”評級。
風險提示:新產品拓展不達預期;國家政策景氣下滑。
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機器人（個股資料 操作策略 股票診斷）
機器人:產品向中高端應用聚焦,新產能亟待釋放
機器人 300024
研究機構：長城國瑞證券 分析師：黃文忠 撰寫日期：2018-08-24
事件:
公司公佈2018年上半年半年報,2018年上半年,公司實現營業收入12.31億元,同比增長19.88%;歸屬於母公司股東的淨利潤2.13億元,同比增長20.42%;歸屬於母公司股東扣除非經常性損益後的淨利潤2.05億元,同比增長47.95%。
公告點評:
公司收入增長主要受益行業需求增長。據CRIA 與IFR 統計,2017年中國工業機器人市場銷量繼續增長,全年累計銷售14.1萬臺,同比增長58.1%。其中,國產工業機器人銷售3.78萬臺,同比增長29.8%,並且,2017年國產工業機器人應用行業繼續擴大,已涉及國民經濟39個行業大類和110個行業中類,市場空間打開,促進了中國機器人市場的快速發展。受行業需求的快速增速,公司訂單保持快速增長,且快於國產工業機器人行業銷售增速,受產能限制,公司收入增速慢於訂單增速。下半年,公司瀋陽渾南區智慧園及在上海臨港產業園產能逐步釋放,預計收入增速將有所提升。
工業機器人向高端化、柔性化發展,服務機器人已形成3個系列平臺。1)公司聚焦焊接、磨拋、噴塗、裝配與搬碼等中高端應用,加大工業機器人在汽車、電子電器、船舶、能源等行業市場推廣,針對核電、航空航天、石油化工等特種行業的自動化需求研發蛇形臂機器人。此外,公司已形成以柔性協作技術為特徵的工業機器人產品線,包括從負載3KG 到20KG 的7軸柔性協作機器人、第一代與第二代雙臂機器人、複合型機器人等豐富產品;2)移動機器人保持國際領先水平。汽車裝配領域,公司與寶馬、通用、捷豹路虎、福特、名爵、一汽等客戶的業務合作,為公司繼續擴大海外高端應用市場提供新的支持;輸送物流領域,公司圍繞重載、倉儲及複合機器人的產品優勢繼續擴大在一般工業配送物流的應用範疇。此外,公司成功開拓移動機器人在金融領域的應用,為中國建設銀行省級大型金庫提供完整的自動化解決方案;3)公司轉載輸送系統和裝備自動保障系統再次獲得持續訂單,此外公司成功將裝備貯存系統推廣至國防領域,獲得國防領域重要部門2.94億元特種機器人訂單;4)公司服務機器人現已形成松果、家及智能平臺三個系列產品。公司著力搭建服務機器人運營生態圈,並將服務機器人銷往海外市場。公司康復訓練機器人、床椅一體化機器人等產品獲得生產許可證。
數字化工廠加速行業推廣,拓展集裝箱、廚衛等新領域。公司通過搭建產業合作平臺,拓展集裝箱、廚衛等多個領域。報告期,公司與中集集團簽訂戰略合作協議,為其提供優質的智能製造整體解決方案實現集裝箱產品智能製造;公司與九牧集團合作共同打造衛浴行業智能製造的新典範。公司還將數字化工廠業務推廣至海外,嚴格以國際標準為法雷奧墨西哥工廠打造生產壓縮機的數字化解決方案,為恩坦華北美工廠提供生產汽車門鎖的系統解決方案,上述兩個項目現已成功交付使用,將成為公司開拓海外市場的示範項目。
智能物流進入新能源電池、醫藥、電子信息等領域。公司致力於成為覆蓋全產品線的智能物流解決方案供應商,以智能存儲為核心,涵蓋智能輸送與搬運、智能分揀、自動碼垛、自動包裝、自動裝卸等全產品線。報告期內,智能物流市場需求激增,公司繼續保持在一般製造業物流領域的市場優勢,深耕細作地鐵、電力、機械、菸草等市場,同時積極拓展新能源電池、醫藥、電子信息等新領域。公司與寧德時代形成持續合作關係,且與孚能科技、杭可科技、九夷鋰能、力神電池等多家新能源電池知名廠商建立合作。
智能交通持續開拓新市場。公司延續與瀋陽地鐵的合作,承接瀋陽地鐵一號線AFC 改造項目與九號線一期門禁系統工程項目。報告期內,公司中標北京軌道交通售檢票系統技術改造工程與政企一卡通雲平臺二期升級擴容項目、沈北新區智慧平安視頻監控項目及撫順智慧公交項目等,公司為三亞有軌電車提供售檢票系統解決方案已成功運行。公司為中國移動量身打造多個智能平臺,為移動互聯網事業的升級、城市智能化建設提供強有力的技術保障。
深入佈局半導體產業,半導體設備將為公司的新增長點。公司作為國內唯一一家潔淨機器人供應商,是受益國內半導體產業發展的重點設備廠商。公司現已從發展潔淨機器人到EFEM、SORTER 等傳輸平臺,可以為客戶提供晶圓傳送的一體化解決方案。報告期內,公司各類潔淨機械手產品的銷量保持高速增長,現已成為大負載類真空機械手行業的主流供應商,佔據重要的市場地位。公司EFEM 產品導入量產,將對國外的長期壟斷產生衝擊,成為公司潔淨機器人業務的重要利潤貢獻點。2018年上半年,公司完成對韓國Shinsung FA的投資(間接持股32%),韓國Shinsung 作為全球具有較高影響力的面板與半導體自動化設備供應商,公司與其合作提升公司在面板與半導體領域市場地位和影響力。Shinsung FA 2017年實現營業收入25.05億元人民幣,EBITDA 3,048萬元人民幣(未經審計)。2018年1-5月實現營業收入8.30億元人民幣,淨利潤6,140.96萬元人民幣,預計今年全年業績大幅增長。
投資建議:
因公司聯營企業實現盈利,上半年公司聯營企業投資收益4,598.73萬元,參股公司Shinsung FA 已於6月底完成股權過戶,我們上調公司業績,預計公司2018-2020年的淨利潤由4.81億元、5.43億元、6.40億元分別為上調為5.88億元、6.50億元、7.46億元,EPS 由0.31元、0.35元、0.41元分別上調為0.38元、0.42元、0.48元,對應P/E 分別為44倍、39倍、35倍,考慮新領域、新市場不斷突破,新松智慧園與臨港產業園產能逐步釋放,我們維持其“增持”投資評級。
風險提示:
下游需求放緩;行業競爭加劇。
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