01 索菲亞的介紹
廣州，是家居行業重鎮。歐派家居、索菲亞、尚品宅配，行業三巨頭均誕生於此。相對而言，索菲亞這個品牌本身是一個舶來品，來自於歐洲。
2001年，索菲亞品牌的創始人和Hazzenfratz先生基於中國消費者的需求，把SOGAL壁櫃移門產品引入中國。
索菲亞家居股份有限公司設立於2003年，廠區位於廣州市增城區。
公司2011年深圳證券交易所上市。上市以來，公司陸續收購了索菲亞家居（成都）有限公司，成立了全資子公司索菲亞家居（浙江）有限公司、索菲亞家居（廊坊）有限公司和索菲亞家居湖北有限公司，完成公司對西部生產中心、華東生產中心、華北生產中心和華中生產中心的整體佈局。
2014年，以“SCHMIDT•司米”櫥櫃品牌進軍定製櫥櫃領域。
2017年5月與華鶴集團合資成立索菲亞華鶴門業有限公司，全面進入定製門窗領域。
02 索菲亞生病了？
索菲亞在2015年股市大跌後，連續上漲，一時風光無限。但是，從2017年下半年開始，公司股價跌多漲少，以2018年7月18日的收盤價來看，距離最高價41.91元已經下跌了近30%，引發市場擔憂。
定製傢俱行業上市公司增多，2017年新增6家上市公司，紛紛擴產，終端門店數也大幅增加，房地產市場嚴格調控。產能過剩疊加需求萎靡，索菲亞近期的業績增速又開始放緩了，彷彿價格戰已經在路上。
03 空調行業的價格戰
空調行業的格力電器，想必大家都很熟悉，而空調行業的價格戰，已經是經典案例了，所以我們先來回顧一下。
空調是舶來品，改革開放後開始進入中國，在40年的發展過程中經歷了三輪價格戰，奠定了格力電器霸主的江湖地位。
1、90年代：80年代產品供不應求，引發大量企業進入空調行業，進而導致產能過剩嚴重，加上高額的行業利潤，直接爆發價格戰。由於行業需求仍然在快速增長，春蘭、格力、美的、海爾等通過價格戰脫穎而出，成為了90年代的主導品牌。
2、2000年-2006年：2000年左右，居民空調保有量處於高位，行業增速放緩，庫存積壓引發價格戰。當時的國內空調品牌約400家，而年產能到200萬臺以上的只有10家左右。通過殘酷的價格戰，大量中小企業退出市場，行業集中度快速提升。
3、2014年9月起：由於行業庫存水平一直較高，以格力電器為首的龍頭企業在2014年頻頻降價，通過價格戰消化庫存，搶佔市場。
三輪價格戰下來，格力空調佔到世界市場份額的30%左右，成為價格戰笑到最後的贏家。
04 定製傢俱和空調行業的不同
客戶購買空調後，只需要售後人員簡單的上門安裝即可。而定製傢俱，需要預約—上門量尺—設計—確定方案—付款下單—製造產品—上門安裝，一系列更為複雜的過程，可以說定製傢俱是產品+服務，非標準化，以及價格不透明，是定製傢俱行業和空調行業的主要不同，也決定了定製傢俱行業不太可能大打價格戰。
從目標客戶來看，定製傢俱面對的客戶是追求個性化體驗，對價格相對不太敏感的人群，而追求性價比高的客戶會選用成品傢俱。所以定製傢俱行業大打價格戰對提高銷量的作用不會太大。
相比空調行業已經進入格力電器、美的集團兩雄爭霸的雙寡頭壟斷階段，定製傢俱行業還處在戰國爭雄時期，未來誰都還有機會，所以競爭會更加劇烈，日子也比空調行業要難過一些。
從行業來看，空調行業已經是成熟市場，而定製傢俱行業還處在成長期。定製傢俱目前的滲透率還在30%左右，隨著消費升級及中產階級品牌意識的崛起，滲透率將進一步提升，品牌公司還會有較大的發展空間。
05 來自歐派家居的競爭
定製傢俱的行業龍頭是歐派家居。歐派家居2017年營業收入97.1億，其中衣櫃的營業收入是32.96億。索菲亞2017年營業收入61.15億，其中衣櫃的營業收入是51.57億。
歐派家居在整體規模上領先，而索菲亞只在衣櫃上領先。但是從增速上看，歐派家居的衣櫃業務2017年增長了63%，而索菲亞的衣櫃業務只增長了31%。
歐派家居以櫥櫃為主，切入定製傢俱行業。而索菲亞以衣櫃為主，切入定製傢俱行業。從櫥櫃和衣櫃的產品屬性上看，櫥櫃一般早於衣櫃安裝，更容易獲得話語權，在這一點上看，從櫥櫃切入定製傢俱貌似更容易一些。
索菲亞作為老牌家居上市公司，能否彎道超車，在規模上超過歐派家居，存在不確定。從只做龍頭股的投資思路來看，索菲亞可能還需要進一步的觀察。
注：
1、文中闡述的觀點及案例，僅用於研究探討，不作買賣推薦股票的依據。
2、撰寫此文，既是愛好，也是自己的知識梳理。歡迎各位專業人士前來糾錯斧正，也歡迎各位讀者留言交流。
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