這個世界從來就不缺氾濫的善良，缺的只是理性的思考與剋制的行為。
嚴格意義來講，中國至今還沒有一家真正具有真正全球意義的集成電路企業。
中國半導體行業資本市場的繁榮表象，除了漫天泡沫，還有潮水退卻後的裸奔嗎？
闖不過的IPO
2017年7月，福州瑞芯微IPO被否，雖然發審委提到了所得稅為負，與英特爾不清不楚的關係和收入，其根本原因還是盈利在下降，可持續性堪憂。
2018年2月，深圳明微電子IPO被否，主要原因是扣非後3年淨利潤低於5400萬元等。
2018年7月，晶豐明源IPO闖關失敗，主要原因在於毛利偏低，受價格戰困擾，盈利可持續性不明朗。
2018年8月，上海博通集成IPO暫緩表決，主要原因在於銷售財務數據差異，存貨激增等因素。
從上述基本情況來看，主要的問題還在於企業自身。要麼是財務數據在打架，要麼是核心競爭力缺失，要麼是盈利可持續性存疑。原因並不在於發審委，沒有任何人帶著有色眼鏡。
併購的曲線救國
2017年3月，北京君正120億元收購圖像傳感器龍頭豪威失敗，主要的原因在於規避借殼方案以及槓桿收購的風險不可控。
2017年8月，兆易創新65億元收購存儲芯片廠商ISSI失敗，主要的原因在於晶圓供應商南亞科技反對。
2018年5月，奧瑞德124億元收購射頻器件商合肥瑞成失敗，主要原因在於買方奧瑞德資金實力不足，中途放棄。
從納斯達克退市回來的芯片公司，除了被華燦光電併購的美新半導體，還有展訊、銳迪科，珠海炬力，中星微，瀾起科技，ISSI和OV 等都在躍躍欲試，謀求上市或者併購重組。
另外，從NXP分離出來的安世半導體，安譜隆，瑞能半導體等公司，除了聞泰科技拿下安世半導體，安譜隆和瑞能半導體還在資本變現的路上忐忑不安。
臺灣IC企業IPO綠燈
近來，為了快速發展大陸半導體產業，鼓勵臺灣芯片企業西進，從臺商申請赴A股上市到具體審查之間的時間週期，已從先前的3年以上壓縮到1年左右，為此很多臺灣IC企業躍躍欲試，希望獲得更多資本、開闊的大陸市場和人才優勢。
無論是臺積電，日月光，聯華電子，還是聯發科等臺灣龍頭企業，都表現出了高度的熱情和參與積極性。
一個是IPO和併購的冷酷嚴格，一個是暗送秋波的熱情似火，簡直是冰火兩重天。一時間，輿論譁然，網情沸騰，同樣是華夏子孫，IC企業，為什麼待遇就差了十萬八千里？
核心競爭力
從國家戰略來看，集成電路產業的核心競爭力，在於基礎科學，材料設備，底層架構，設計工具，技術迭代，製造工藝和人才儲備的綜合平臺層面。
無論是英特爾，TI，三星，高通，Xilinx，ADI，NXP，英飛凌，還是ARM，他們受到的行業尊敬，擁護，愛戴，都遠遠超過以併購著稱的博通集團。因為他們是技術的王者，是產業的領袖，是人才嚮往的聖地。
一句話可以形容它們的光芒——無與倫比！我們國家的芯片企業，誰又可以擔當得起這個榮譽呢？
殘酷現實
嚴格意義來講，中國的任何一家芯片企業，都不具有獨立設計芯片的能力，連華為海思可能也不例外。
所有複雜芯片設計都需要指令集，指令集可分為複雜指令集（CISC）和精簡指令集（RISC）兩部分，代表架構分別是
X86、ARM和MIPS。而在當前全球移動GPU市場，也已形成了高通、ARM與Imagination三分天下的格局。從設計需要的EDA 工具來看，無論是美國的Cadence，synopsys，還是被德國西門子收購的Mentor，都是中國人繞不開的蜘蛛網。企業一旦進入這個領域，必須要使用這幾家公司的軟件和IP工具。
至於超過1億美元的光刻機，離子注入，刻蝕機，硅片，化學材料等，沒有全球協同，根本就沒有掙扎的機會和生存空間。
芯片行業有句流傳很廣的話，叫"第一名吃肉，第二名喝湯，第三名靠邊站"，說的就是芯片技術、利潤與資金都只留存在頭部企業的殘酷狀態。
原來，我們當下芯片從業者為之奮鬥的行業，都是在別人架構上的二次開發，根本不是所謂的底層原創。而且，每個領域都有巨頭站崗把關，這個殘酷的競爭現實，這種高不可攀的行業壁壘，難道資本市場不應該心存敬畏嗎？
芯片上市公司
截至2018年7月，A股芯片概念股共有約70家企業，總市值約為11380億元。與此同時，英特爾市值約為2276億美元，咱們70家公司總市值還不如一家美國芯片公司。
中國芯片企業要想彎道超車，實現國產替代，資本手段是必不可少的路徑。通過IPO，收購和上市融資的資本化手段，企業可以提升資金實力，利用更多的資本渠道來持續投入到IC核心技術的研發中，實現資源整合、補齊產業鏈短板、實現自主可控。為此，資本層面的政策支持，應是提升IC企業"造血"能力的關鍵。
因此，這些年來，IPO成功的芯片類企業增加了不少。但是捫心自問，多少人把上市成功當成了新起點？多少人把核心技術的迭代和產業追趕能力作為了永動機？多少企業產出了牛逼的技術和產品？
嚴格意義來說，中國的一部分芯片上市公司，讓股民，讓國人很失望！
大陸的某些芯片上市公司，上市後甚至還出現了業績退步甚至虧損。其中最大的醜聞是，盈方微董事長還因為詐騙等原因被警方控制了。如果上市的動機不純，傷害到的會是產業信心，國家信任，以及更多無辜的股民。
從這個角度來看，證監會嚴一點又有什麼關係呢？
巨大的差距
根據賽迪顧問的數據顯示，2017年國內集成電路設計產業規模已經達到了2073.5億元，相比2016年增長了26.1%。在國內前十大集成電路設計企業當中，華為海思半導體以361億元銷售額排名第一，進入國內前十大集成電路設計企業的門檻則是20.5億元。
2017年，全球半導體龍頭企業三星公司的營收是688.25億美元，是中國IC設計業所有營收的2倍，舉國之力還不如一家三星公司，差距可想而知？
IC Insights報告指出，2017年，中國集成電路設計產業規模佔據全球11%份額，是增長最快的地區。但是值得注意的是,如果不包括海思 (90%以上銷售來自其母公司華為)、中興通訊和大唐的內部採購,中國在無晶圓廠市場的份額就直線下降到了6%左右。
根據工信部的統計數據，2017年全球半導體產值約3770億美元；中國2017年進口集成電路2601.4億美元，同比增長14.6%。
也就是說，在中國人民和政府部門的熱情關注和大量資本投入下，我們在芯片領域期望的國產替代並沒有取得明顯的進步，相反，2017年，集成電路進口額還增了330億美元。 我們難道不是扶不起的阿斗嗎？
你看吧，老外一旦不客氣，咱們是不是就沒啥機會了？！
中國IC投資產業現狀
我們先來看看大基金的投資狀況，基本涵蓋了所有知名芯片產業鏈上市公司。據說一期1200億元已經用完，第二期募集已經完成，可謂是雷厲風行，夾道歡迎。
集成電路大基金投資企業一覽表
IC Insights預測，2018年中國半導體產業資本支出花費將達110億美元，約佔全球預計的10.6%。這一數額不僅是中國公司2015年前花費的5倍，而且還將超過日本和歐洲今年的半導體行業資本支出總和。
而相比全球，受惠於半導體產業仍處於循環週期高檔的因素，IC insight 調查報告指出，
2018 年全球半導體產業的資本支出將首次突破千億美元大關。集成電路大基金的出臺，引起了美國人的警覺和非議；但就是這樣的舉國之力下，我們還遠遠落在了別人身後。需要提醒的是，歐美日韓的主要資本投入來自於企業自身，這也是一種境界和差距！
理性的投資很有必要，只要大方向對，VC們就可以賭一把！
警惕大躍進
芯片從電路的設計、畫圖、版圖，至最終的流片（即製造成品），需要投入大量的資金，整個過程至少要花費上千萬元，而且要不斷投入，不斷迭代，不斷試錯，不斷被淘汰。
芯片最燒大錢，週期長，見效慢，風險大，誰都不敢輕易碰，誰見了都要怵三分。但是，為什麼還有這麼多的資本，這麼多的地方政府奮不顧身往前衝呢？
北京，上海，深圳，南京，廈門，無錫，合肥，武漢，成都等地陸續出臺了政府主導或者參與的投資基金。格力，康佳，美的，創維，長虹，海爾也是大舉殺入，而房地產企業恆大地產，碧桂園，華夏幸福等也磨刀霍霍芯片領域。阿里巴巴，百度，騰訊，小米等互聯網公司也投資或者收購了系列AI或者其他芯片企業。
一時間，全民皆兵，任何資本，任何企業，任何地方政府，只要不和集成電路產業掛鉤，就等好像和不愛國劃上了等號。這和當年扯虎皮拉大旗的大躍進，是不是有點——似曾相識？
漫天泡沫
企業更需要的是人才，技術，公平的市場環境，然後才是資本。所以，即使中國在芯片領域的資本投入只佔全球11%，我們也不應該一哄而上，進入惡性競爭，哄搶項目和人才。蒼蠅不叮無縫的蛋，如果有人別有用心，又該如何鑑別和防範呢？
試問，除了"漢芯事件"之外，我們有多少的芯片驗收是擦完標籤和logo就貼上新衣的？我們有多少芯片是正向設計，獨闢蹊徑的？雖然我們可以說三星就是這樣哭著鬧著抹著鼻涕走上神壇的，但是沒有美國人的技術和專利授權，三星怎麼能夠幹得掉如日中天的NEC和東芝呢？
據傳，有些企業拿到政府補貼或者資本投資後，第一個動作就是不計成本，大打價格戰，而不是進行應該做的技術創新。 LED芯片、電源管理IC、PA、指紋識別、二三級管等等，都在上演著殘酷的生死輪迴和價格博弈。
從目前來看，進入IPO輔導期，甚至具備IPO條件的芯片企業，各路資本擠紅了眼，甚至擠破了腦袋。資本都流向容易的項目去瓜分唐僧肉，連大基金也不能例外。
拔苗助長，欲速則不達！
有些併購項目和標的，一看就是問題多多，陷阱多多，卻還有企業奮不顧身，以身試法，這又是為了什麼呢？反而那些真正創新，嗷嗷待哺的初創型芯片公司，卻無人問津，門可羅雀。
另外，很多企業知識產權保護意識淡薄，最後上市前被人割韭菜，付出了不菲的代價，這樣的案例也不在少數。
企業急需
公平的市場環境，人才環境，產業環境，減稅減負，以及國家扶持政策和資金，才是企業急需的血液和養分。不管是國有企業，還是民營企業，不能厚此薄彼，挑肥揀瘦，畢竟歐美最牛逼的芯片公司，都是民營企業。
公平的IPO機制是神聖不可侵犯的，它是中國股市生生不息的基石！如果對IPO寬鬆，損害的是中國資本市場和產業信任，一視同仁才是最合適的待遇。從目前已經上市的集成電路企業來講，大基金已經在持續輸血，各路資本也在輸血，只要是有一些銷售業績，有一定技術能力的芯片企業，目前都是遭到資本哄搶的。
晶豐明源創始人胡黎強在IPO失敗後，充分認識到了企業的缺失所在和自身不足，準備發奮圖強，臥薪嚐膽，不辜負行業所託，國家所託，用真正領先的技術做出漂亮的產品來。這樣的自省，這樣的胸襟，才有可能成為真正意義上的行業龍頭。也只有這樣的企業，才有可能成為中國IC產業的脊樑！
想當初，小小的矽力傑謀求大陸上市不成，2013年跑到競爭激烈的臺灣去上市，讓人捏了一把汗。但是，經過多年砥礪發展，矽力傑已經成為臺灣第六大高價股的上市公司。不需要溫室，不需要關照，矽力傑和陳偉就是這麼讓人傲嬌不已！
資本逐利，這是本性使然；資本助力，這是錦上添花；IPO的大門，永遠對優秀芯片企業開放。企業家們要擺正位置，放鬆心態，只要沒有觸犯原則性的錯誤，觸碰隱形紅線，相信國家一定會優待，善待有功之臣，優秀企業。
從這個角度來看，只要數據真實，團隊和垂直技術具有國際前三競爭力，我們的IPO機制可以網開一面。但是，矇混欺騙的企業絕對要斬立決。因為，芯片技術來不得半點馬虎。
其實，IPO的登天梯從不曾遠離我們，不管你在不在，他就在這裡，從不曾離棄！
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