樂視網還有投機價值嗎？
曾經創業板的創藍籌中的優質企業，到現在的負債累累，樂視網無力迴天，頻陷經濟風波。8月3日，由於未能如期兌付債券本息（“15樂視01”，債券代碼：118337.SZ），樂視網再度被推至風口浪尖。
自“15樂視01”違約公告之後的第一個交易日，樂視網股價收跌9.47%，報收每股2.20元，接近跌停，公司市值縮水至87.77億元，不及公司巔峰時期的十五分之一。
其後樂視的股價一路血崩，直探2元關口，截止8月10日09:36樂視網雖有漲幅，但也僅是從2.13元漲到2.18元。
暴跌95%，2塊錢的樂視網已風光不再。
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僅8030萬的債券，樂視為何無法如期兌付
8月3日晚間，樂視網公告稱，15樂視01應於2018年8月3日兌付本息，受公司經營、資金鍊緊張影響，未能如期兌付債券本息。
公告一出，立即引起多方關注。
對於此次債券違約事件，樂視網解釋，公司目前深陷輿論漩渦、經營困難、控股股東違背借款承諾及鉅額關聯方債務無法收回導致公司資金極度緊張，為公司業務正常發展帶來阻礙。
作為曾經大型的影視劇互聯網發行門戶及中國領先的3G手機電視門戶，樂視網市值曾高達1526.57億元，當時是僅次於阿里巴巴、騰訊、百度、京東的中國第五大互聯網公司。而如今，樂視卻面臨淨資產為負且無力解決經營困難的狀況。
尷尬的局面，但卻是樂視的現狀。
有關數據顯示，樂視網一季度報營業收入4.29億元，同比下降89.59%；淨利潤虧損3.07億元，同比大幅下降346.20%；從樂視網上半年的業績來看，2018年1-6月虧損範圍預計為110514.08萬元~111014.08萬元，2018年6月30日歸屬於上市公司股東的淨資產為負。
然而，讓樂視網看不到前路的更重要原因是，由於關聯方債務導致公司資金問題尚無法得到解決，公司經營未能得到全面好轉，下半年將繼續存在持續虧損的可能性。
這無疑讓樂視網的經濟狀況陷入惡性循環，因為除了上述未能兌付的8030萬元，據樂視網統計，公司債務類型包含融資借款、經營性負債及非經營性負債，其中截止到8月底，即將到期的金融機構借款類債務預計約18.43億元，約佔公司負債總額的9%以上。
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樂視何以陷入債務泥潭
此前樂視網深陷輿論漩渦，經營困難，並多次發佈公司股票存在被暫停上市風險的提示性公告。近期更是由於高額債務纏身，風波不斷。
那麼，曾經千億市值的大型互聯網門戶，是怎麼一步步陷入債務泥潭的呢？
首先，高速擴張的“樂視模式”弊端。2010年樂視在中國創業板上市，作為行業內全球首家IPO上市公司，樂視業務範圍迅速擴張，涵蓋互聯網視頻、影視製作與發行、智能終端、應用市場、電子商務、互聯網智能電動汽車等；旗下公司包括樂視網、樂視致新、樂視移動、樂視影業、樂視體育、網酒網、樂視控股等多家子公司。
高速擴張的“樂視模式”，在風險面前顯得更為脆弱。
其次，資產規模增速太快。2011年時，樂視網的資產規模僅有17.74億元，到2016年末迅速擴大至322.34億元，僅五年時間，資產複合增長率高達160.61%。過快的資產擴張，在2017年時終見弊端。
2017年樂視網出現資金鍊斷裂，資產大幅減值、淨利潤虧損116億元。鉅額虧損，讓樂視成為2017年淨利潤虧損最多的發行人，且後續影響一直持續至今。
最後，現金流與利潤的巨大差異，從而帶來的資金鍊壓力。2017年以前的樂視網處於高速發展期，盈利能力並不差。同樣因為其高速擴張，也造成現金流回籠不足，資金鍊緊張。
然而債務的償需要現金流，而非利潤或是應收賬款，因此樂視網的今天，已在多年發展弊端中埋下隱雷。
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樂視的未來將何去何從
樂視網此前大跌的主要原因是資金鍊危機，近期大跌是因為持續經營困難，資金緊張狀況未能好轉。
樂視的困局，或最終使其淪為空殼乃至退市。
其實早在2018年4月，樂視電視業務樂視致新已更名為樂融致新，樂視影業已更名為樂創文娛，樂視金融已更名為樂為金融。7月18日，曾經的樂視大廈，正式改名樂融大廈，如今樂視大廈內的員工，如今都幾乎歸屬於樂融致新。
此次啟用新品牌樂融及更名事件，前樂視人士認為，這是更徹底的切割行動，自此往後，樂視網除了證券簡稱，已經有名無實了。樂融將以樂視超級電視積累的千萬級用戶，做為重新出發的基礎，向影音娛樂、文體休閒、品質生活、親子教育等方向發展。
樂融還將藉助融創中國在62個城市擁有的230多個社區，以及集樂園、酒店、商業為一體的13個文旅項目，加快智能家庭計劃，在居家、社區、高端文旅生活空間等方面取得新的進展。
樂融能否重生，樂創能否重振，樂視或許都難逃解散或退市的宿命。
賈躍亭打造的樂視帝國，在經歷了太多起落劇情後，也難改變消亡的命運。
《債務違約爆雷樂視網市值跌破90億 8月底18億債將到期》來源：中國基金報 作者：林雪
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