作者 | 韓蕾
來源 | 野馬財經
2014年，佳兆業集團（1638.HK）曾瀕臨破產邊緣。四年後，佳雲科技的窘境又一次折射出了佳兆業集團的資金現狀。
在A股行情整體不佳的背景下，兩市有超過300只個股刷新了五年來的股價下限。
上市公司佳雲科技（300242.SZ）也不例外。在近日的普跌中，它的股價也達到了近三年的最低點，一度跌至5.05元/股。
如果是普通的投資者，埋頭裝死，或許也能把這段時間熬過去；然而，對於佳雲科技的大股東（穿透後為佳兆業集團）來說，頻頻下跌的股價已經連續7個交易日跌破了其質押補倉線6.04元/股。也就是說，倘若佳兆業集團不及時補充保證金，就會存在爆倉的風險。
要是忘記了爆倉有多可怕，請參照人在美國的賈躍亭。
1、100%質押股危機
佳雲科技原名明家聯合，主營業務為互聯網行銷。別說，它還真和樂視有點關係。
去年6月，明家聯合曾將四家“樂視系”公司告上法庭，追討超過6000萬元的廣告費和違約金。
在樂視還款遙遙無期的情況下，明家聯合接到了香港上市公司佳兆業集團拋來的橄欖枝。
一系列籌備工作完成後，2017年12月5日，原控股股東、實控人周建林以協議轉讓的方式，將佔總股本21.25%的股份轉讓給了現佳雲科技第一大股東深圳市一號倉佳速網絡有限公司（下稱：佳速網絡），並完成了過戶登記。
當時披露的《詳式權益變動報告書》中明確顯示，“佳速網絡是以優化股權結構、作為佳兆業集團下屬持股平臺公司為目的而建立的公司”。
2018年5月22日，明家聯合的證券簡稱正式變更為佳雲科技這個頗有佳兆業符號的名稱。
在名稱變更的前一天，佳雲科技收到了深交所的關注函。在關注函中，深交所對公司控制權的穩定性進行了關注，並對雙方股權交易款的支付以及大股東佳速網絡100%質押股等情況進行了問詢。
股權交易款好說，那100%質押股又是怎麼回事呢？
原來，在今年3月7日，佳速網絡已經將所持有的100%佳雲科技股份質押給了東莞信託有限公司，用於補充流動資金。彼時，深交所就已經下發過一次關注函關注該事項。
佳雲科技在兩次回覆函中均稱，佳速網絡質押股權的補倉線較股價具有安全邊際，出現違約處置的可能性較低。
誠然，當時的佳雲科技這樣說是有一定道理的。根據公司此前披露的公告，按照質押基準股價7.55元/股預估，當股票交易價格低於6.04元/股時，佳兆業方面才需要補交保證金。
而在2018年3月，佳雲科技的股價最高達到8.16元/股。儘管中間有小幅下跌，但是到2018年5月佳雲科技股價仍然能維持在6元/股以上（除5月30日、31日）。整體看來，違約處置風險較小。
“天有不測風雲”。自佳雲科技披露2018年半年報業績預測，稱歸屬上市公司股東淨利潤比上年同期下降53.53%～38.35%後，佳雲科技的股價就處於跌多漲少的狀態。
近日，野馬財經發現，佳雲科技的股價已經連續7個交易日收盤價低於6.04元/股。
“一般這種情況都是要補充質押物或者保證金，像佳雲科技這種100%質押沒法補充股票的，就只能交保證金。具體交多少還要看合同條款規定。”北京一家金融機構的王女士向野馬財經解釋。
這大股東的保證金到底交沒交呢？野馬財經致電東莞信託，對方稱“沒有最新情況。”
就質押股票是否有平倉風險，野馬財經同時聯繫了佳雲科技相關人員，對方表示，“沒有收到大股東的通知，目前質押股票是正常進行的，不存在其他風險。未來公司還是以主營業務為主，擴大市場。”
可股民顯然沒有上市公司如此有信心。在深交所互動易平臺以及各種股吧裡，都有類似“大股東爆倉”的問題和帖子出現。
2、佳兆業集團缺錢了？
說一千道一萬，佳雲科技的大股東到底會不會被平倉，還要看佳兆業集團是否能夠繳納保證金。
野馬財經發現，在房地產企業融資普遍被收緊的情況下，佳兆業集團的資金鍊看起來也不太樂觀。
今年年初，在佳兆業集團2017年業績說明會上，公司曾定下了2018年實現700億的銷售目標。然而，如今2018年已經過去了大半年，據佳兆業集團披露的公告，截至2018年6月30日，公司總合約銷售約為人民幣253.19億元。如果按照這個進度，佳兆業集團想實現700億目標的難度很大。
一方面是銷售不佳，另一方面該還的債還是得還。據佳兆業集團2017年年報，其經營活動所得現金淨額為負，資產負債比率為300.03%，借款總額為1111.73億元，其中約221.7億元需要在一年內償還。
這也就意味著，佳兆業的債務償還壓力較大，公司今年的償債目標金額幾乎相當於上半年銷售收入。
在這樣的情況下，2018年7月，佳兆業集團發佈公告稱，要施行以股代息（用發行股份代替現金股息支付）。如果所有股東選擇代息股份收取的話，佳兆業將減少7.16億港元的現金支出。
對此，易居智庫研究院研究總監嚴躍進對野馬財經表示，“目前房地產資金鍊的緊張程度是開始增加了，所以現金為王的意識開始增強，這也是當前地產企業需要看到的內容。”
在減少現金支出的同時，佳兆業集團全資附屬公司在近日還向佳兆業健康（0876.HK）以1.93億元的價格出售了持有公司的股權。
“對於佳兆業集團來說，出售此類股權或多或少是為了緩解資金的壓力。總體上說，類似股權轉讓也相對是企業可以把控的地方，對於防範負債規模上升等是有積極的意義的。”嚴躍進補充道。
野馬財經就現金流情況向佳兆業集團發送了求證郵件，但對方在閱讀後，截至發稿時仍未回覆。
當然，佳兆業集團也試圖進一步拓寬融資渠道。今年6月，佳兆業集團就試圖推進下屬物業公司獨立上市。
公告顯示，“分拆物業可以使物業公司直接接觸資本市場以進行股份，或債務融資，為其現有業務及未來擴充提供資金。”
左手開源努力融資，右手節流以股代息。看來佳兆業集團手頭確實並不寬裕。話說，100%質押的股票還得盯緊點，要不然樂視的債還沒要回來，佳雲科技的大股東就得換人，那就太不值當了！你覺得佳兆業集團還能撐的住嗎？評論中留言吧！
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