公司簡介：中國東方紅衛星股份有限公司是專業從事小衛星及微小衛星研製、衛星地面應用系統及設備製造和衛星運營服務的航天高新技術企業。 目前，中國衛星已發展成為具有天地一體化設計、研製、集成和運營服務能力的產業化集團公司。在小衛星及微小衛星研製方面,已成功開發了以CAST968(CAST1000)平臺為代表的多個系列小衛星和微小衛星公用平臺，成功發射對地觀測、海洋監測、環境監測、空間探測、科學試驗等多顆不同用途的現代小衛星，同時具備部分宇航部件產品的生產能力。在衛星地面應用系統及設備製造方面擁有地面站系統集成、衛星導航、衛星通信、衛星遙感、信息傳輸與圖像處理五大領域20多類產品，在北斗導航、動中通產品市場佔有率方面處於國內領先地位，並擁有“天繪”系列遙感衛星數據總代理權。公司業務主要分為兩大類：宇航製造業務和衛星應用業務。
核心競爭力： 中國東方紅衛星股份有限公司作為航天科技集團公司下屬重點企業，擁有航天核心技術積累和大量的高科技人才儲備。公司研究開發力量雄厚，擁有“小衛星及其應用國家工程研究中心”， 下屬多家子公司為高新技術企業；重要子公司均擁有各自獨立的研發部門，擁有完備的研發組織，擁有實驗、檢測、研發設施，擁有研發資金的保障，能夠完成關鍵系統、核心零部件及關鍵技術的開發，能夠不斷開發或升級換代新產品。
在宇航製造領域，中國衛星掌握了衛星研製的相關核心技術，在小衛星、微小衛星、皮納衛星系列化公用平臺開發、系統解決方案提供、新技術驗證及推廣、星上小型化產品開發等方面取得了突出成就，保障了小衛星及微小衛星的成功發射和在軌穩定運行。通過募集資金投資項目的實施，公司完成了 CAST4000 小衛星平臺開發，豐富了平臺型譜；建立了 CAST4000 平臺的標準規範體系，為公司在小衛星研製領域佔領技術制高點，為提升公司市場競爭力打下了良好的基礎。完成了微小衛星多項關鍵技術開發與平臺研製條件建設，提升了先進微小衛星平臺的設計與研製能力，能夠為研製低成本、高性價比的微小衛星提供了有力支撐。
在衛星應用領域，中國衛星擁有 VSAT 系統、高安全雲計算操作系統、基於 GNSS 高精度定軌及測量技術以及衛星遙感、通信、導航仿真系統等多項關鍵技術，擁有一整套包括研發、設計、生產、試驗在內的完整的科研生產體系。通過募集資金投資項目的實施，完成了基於雲計算基礎支撐平臺的衛星應用系統集成設計、測試平臺（含衛星遙感一體化仿真平臺、衛星通信一體化仿真驗證平臺、衛星導航一體化仿真驗證平臺） 及衛星客戶服務平臺開發，提升了公司的系統仿真設計和集成測試能力，能夠根據市場需求與動向，提供一流的集通信、導航、遙感為一體的綜合衛星應用產品和服務。2017年度中國衛星新增 141 項專利、軟件著作權，擁有科技開發及科技管理人員 3539 人，佔公司員工總數的 75.99%。
中國衛星的控股股東和實際控制人：
控股股東：中國航天科技集團公司第五研究院(持股51.46%) ，實際控制人：中國航天科技集團公司(持有中國航天科技集團公司第五研究院 股權100.00%) 。
中國衛星的財務情況：
中國衛星於2018年4月26日第一季季度報告，報告顯示公司第一季報營業收入12.74億元，同比增長13.63%，歸母淨利潤0.60億元，同比增長3.27%。雖然公司第一季度毛利率達14.63%，比去年同期增長1.34%，但因人工成本、房租物業費及研究開發費增加較多，管理費用漲幅較大，同比增長達31.65%，導致公司利潤增幅低於營業收收的增幅。當前最新動態市盈率113倍。
中國衛星近幾年的淨利潤表摘要如下：
中國衛星近幾年的現金流量表摘要如下：
從上面的財務數據可以看出，中國衛星近幾年營業收入、營業利潤和近利潤都保持穩步增長，近幾年投資現金流淨額淨額為負數，主要是因為公司在衛星研製類和衛星應用持續投入增加所致，屬於企業擴張時期的正常狀態。
備註：2017年度現金流量表主要項目說明
（1）2017年度中國衛星經營活動產生的現金流量淨額為-3.71 億元，較上年減少158.90%，中國衛星 2017 年淨利潤為 4.93 億元，與經營活動產生的現金流量淨額的差額為 8.64 億元，主要是為保證宇航業務項目研製進度，子公司航天東方紅撥付外協單位研製經費高於上年同期。
（2） 2017年度中國衛星投資活動產生的現金流量淨額為-2.93 億元，主要是子公司航天恆星科技購置固定資產、無形資產和中關村環保科技示範園科研樓建設項目支出以及子公司航天東方紅的 CAST4000 能力建設項目和小衛星及其應用國家工程研究中心創新能力建設項目的投入。
（3）籌資活動產生的現金流量淨額為-4.91 億元，較上年減少，主要是報告期內衛星應用類子公司償還的貸款額高於上年同期。
中國衛星主要業務介紹，中國衛星業務主要分為兩大類：宇航製造業務和衛星應用業務。
1. 宇航製造業務
中國衛星宇航製造業務目前主要包括小衛星製造、微小衛星製造、部組件製造三大領域。
小衛星及微小衛星製造方面，中國衛星專注於 1000 公斤以下的小衛星及微小衛星的研製與生產，產品和業務集系統開發、系統設計、系統集成和在軌服務於一體，具體包括小衛星和微小衛星系列化公用平臺的研發；小衛星和微小衛星的總體專業設計； 小衛星和微小衛星的總裝、測試和試驗；小衛星和微小衛星的在軌技術服務、技術培訓和技術諮詢等。經營主體包括航天東方紅、深圳東方紅等。
2017年度中國衛星繼續保持國內小衛星製造領域主導地位，全年共成功發射 5 顆小/微小衛星，其中，委內瑞拉遙感衛星二號成功發射開啟了我國遙感衛星出口“亞米級”時代，“珠海一號”遙感微納衛星星座首發衛星（OVS-1A/1B）完成搭載發射並已成功下傳視頻，陸地勘查衛星一號和二號成功發射並穩定運行；同時多個衛星型號研製工作進展順利，數十顆在軌衛星運行良好。
部組件製造方面，主要包括星（船）載導航接收機、高速信息網絡產品、星間通信接收單元、太陽能電池片、高端緊固件的研製生產等。經營主體包括航天恆星科技、天津恆電、鈦金科技等。
宇航部組件領域，星載、船載導航接收機生產和交付任務穩步開展，研製的 GNSS 導航系統助力天舟一號貨運飛船完成與天宮二號的推進劑在軌補加試驗，千兆以太網交換機首次實現在軌應用；空間電源產品有效地保障了多個空間工程型號任務需求；高端緊固件完成航空航天多項型號配套的研製及實驗任務，助力 C919 大飛機和某型飛機首飛成功。
2. 衛星應用業務
中國衛星應用業務主要包括衛星應用系統集成與產品製造、衛星綜合應用與服務、智慧城市三大領域。
（1） 衛星應用系統集成與產品製造
衛星應用系統集成與產品製造業務包括衛星通信、衛星導航、衛星遙感等子領域。在衛星通信領域，面向軍民用市場提供基於軍民通信衛星的系統集成及終端產品，是國內“動中通”產品主流供應商；在衛星導航領域，主要面向各軍兵種提供多類型北斗導航特色終端、綜合終端、增強系統集成服務等，面向民用市場提供北斗高精度實時定位服務和船/車載、手持/穿戴產品；在衛星遙感領域，主要面向軍民用市場提供地面接收系統集成、設備及數據產品。經營主體包括航天恆星科技、航天恆星空間、航天天繪、星地恆通等。
衛星通信領域：完成國內首套自主研製具備百萬量級運營管理能力的高通量衛星通信系統上線並穩定運行；完成海上通信指揮體系項目和三江源國家公園衛星通信系統項目設備交付；完成西部衛星網 2 期、西藏特警、廈門消防、長春公安等一批系統集成項目的生產及交付工作；完成漁業衛星系統第一批站點的交付及安裝運維工作； 某型機載“動中通”產品完成交付，為後期批量列裝打下了良好基礎。
衛星導航領域：完成以北斗定時定位短信設備為代表的多個型號導航地面產品的定型、批產及交付；完成新一代導航終端射頻芯片電路原理設計及封裝設計工作；北斗星基增強系統納入民航實施路線圖，為爭取國家重大專項任務奠定基礎。
衛星遙感領域：完成委內瑞拉遙感衛星二號地面應用系統海外實施及用戶驗收； 完成巴基斯坦遙感衛星地面應用系統國內集成聯試；完成高分衛星一站式服務平臺升級併成功部署至河北、雲南等省的高分中心；完成風雲四號地面應用系統數據獲取和測控系統中若干分系統建設任務。
（2） 衛星綜合應用與服務
衛星綜合應用與服務業務包括衛星綜合應用、無人機系統集成與服務、衛星地面運營與服務等子領域。在衛星綜合應用領域，主要面向特定用戶、行業、區域用戶提供基於天、空、地信息的綜合應用解決方案和增值服務；在無人機系統集成與服務領域，主要面向海洋、電力、林業、測繪、石油等行業用戶，提供從飛機選型、載荷配置、數據傳輸到接收處理的一攬子解決方案，並提供各類飛行和培訓服務；在衛星地面運營與服務領域，為國內外用戶提供衛星廣播電視傳輸服務、衛星測控服務以及衛星通信、北斗導航、系統託管等綜合運營及增值服務、遙感數據運營服務。經營主體包括航天恆星科技、航天中為等。
衛星綜合應用：完成風雲三號 02 批國內站網等 30 餘個系統級項目的驗收交付； 開展以東盟衛星信息系統、瀾滄江-湄公河空間信息中心、空間基礎設施地面接收改造、國內衛星地面站網建設等為代表的多個項目研製；與海南省三沙市簽訂了安全監控軍民融合示範項目合同，推動三沙（南海）構建天空地海立體化安全監測和管控服務體系。
無人機系統集成與服務領域：完成“無人機森林防火示範工程”、“三沙市漁業指揮體系”、“電力智能機巡”等大系統建設，交付多款海域監測車及無人機產品； 測控數據鏈產品首次應用於大型固定翼無人機；開拓無人機植保與無人機飛行培訓服務業務領域，有望形成新的業務增長點。
衛星地面運營與服務領域：圓滿完成 185 套廣播電視節目上行傳輸任務，有力保障“春節”、“兩會”、特別是“十九大”等重要保障期安播任務，實現“優質”、“零秒”安全播出，安全播出率達到 99.9999%；突破傳統廣電服務領域，針對新媒體業務推出直播推流服務平臺；完成多星測控管理平臺和測定軌軟件研製，初步形成了“一箇中心+異地雙站”測控組網運行能力，成為國內首個民用雙站測定軌服務提供商。
（3） 智慧城市領域
智慧城市業務主要是利用衛星應用技術延伸拓展的領域，包括城市管理信息化、工業（企業）信息化、智慧健康等子領域。在城市管理信息化領域，主要面向地方政府的智慧城市頂層規劃、城市部件管理、政務信息化等提供系統解決方案；在工業（企業）信息化領域，主要面向特定用戶、工業製造、農業生產等企業，提供完整的信息系統和信息化解決方案；在智慧健康方面，主要面向醫院和個人用戶提供醫療數據、健康信息化服務解決方案。經營主體包括航天恆星科技、航宇衛星科技、哈爾濱數據等。
智慧城市領域：基於大數據基礎平臺完成智慧城管系統的開發和上線部署；完成哈爾濱城市智慧照明項目、哈爾濱城市空間信息系統項目、精準農業項目的研製和驗收工作；“融規雲”平臺完成功能迭代升級；與雲南、廣西等邊疆省份合作，共同打造以“智慧邊防+智慧城市”為核心的“雙智慧”空間信息應用服務體系，推動面向南亞、東南亞地區的智慧空間信息服務國際合作。
工業（企業）信息化領域：完成嘉興智慧化工園區等 6 個區域行業信息化系統上線運行；自主研發的 ACloudAge XS 虛擬化雲安全操作系統通過專項測評，具備提供符合涉密網絡相關標準要求的虛擬化產品能力；突破支持 PB 級實時數據彈性處理、大規模集群自動化部署等關鍵技術，成功躋身國內大數據基礎平臺廠商第一梯隊。
智慧健康領域：圍繞國家醫療改革發展，積極佈局智慧醫療領域，完成智慧醫療信息管理雲平臺主體系統研製並已上線運行，智慧醫療影像診斷中心已上線並實現收入；入選國家民政部、衛生與計劃生育委員會、工業與信息化部等三部委聯合授牌的“智慧健康養老示範企業”名單。
中國衛星所處的行業格局和趨勢
近年來，國家明確提出建設“航天強國”要求，大力實施“科技強國”和軍民融合發展戰略，並在軍民融合、科技創新和航天強國建設方面推出了一系列的戰略舉措和改革措施。隨著戰略舉措的陸續落地和改革的持續深化，航天產業實現軍民融合發展、資源優化配置將成為必然。中國衛星作為央企控股上市公司，承擔著產融結合發展的使命，需要深刻理解航天強國建設和軍民融合發展戰略的本質要求和主要目標，勇於擔當、主動謀劃，把握改革調整帶來的歷史發展機遇。
目前，國家對空間設施的需求仍然旺盛，商業航天蓬勃發展，“一帶一路”倡議實施帶來的國際需求方興未艾，北斗衛星導航全球系統加快建設，遙感領域天基資源日益豐富，高通量和低軌移動寬帶衛星通信系統等多個重大項目正在推動實施等，這些都為我國航天產業的持續發展帶來良好機遇。公司作為航天高技術企業，承擔著推動產業發展的責任，需要準確把握產業發展良機，瞄準市場客戶需求和應用需要，集中資源，加大投入，統籌牽引，創新發展，實現公司的產業發展目標。
隨著“互聯網+”國家戰略的實施，以及雲計算、大數據、人工智能等技術的發展，衛星應用也正從傳統的通信、導航、遙感向衛星信息綜合應用和服務方向發展， 衛星應用技術和其它技術融合，可廣泛應用的市場領域也隨著智慧產業的發展被充分擴展。公司作為航天體系單位，承擔著創新發展的責任，需要利用系統工程理論和思維特長，發揮“天地一體化”綜合信息系統建設和服務能力優勢，擴展信息綜合應用和服務領域。
2017 年，在我國國民經濟保持穩中向好的背景下，我國航天產業蓬勃發展，北斗衛星導航系統開啟全球組網大幕、衛星通信步入高通量時代、商業遙感衛星進入 0.5 米時代、天地一體化信息網絡重大科技工程全面啟動等航天產業的重大事件意味著中 國航天正在進入新時代。特別是黨的“十九大”明確提出“航天強國”建設的戰略目 標，國家“一帶一路”、軍民融合發展、“中國製造 2025”、“互聯網+”等戰略持續深入實施，這些都為航天產業的發展帶來新的機遇。與此同時，隨著軍民融合發展 戰略的持續推進以及國防和軍隊改革的穩步實施，我國航天產業也正發生著深刻變化： 市場需求日益多元，傳統需求依然旺盛，國際需求日益壯大，商業航天風起雲湧；科 研院所及民營企業紛紛佈局進入航天裝備製造及服務領域，整體市場競爭態勢更為復 雜；衛星應用方面，隨著天基資源的日益豐富和技術的不斷進步，應用領域正在得到 迅速擴展，而傳統的衛星通信、衛星導航、衛星遙感終端與系統集成也正向終端高度 集成化、應用和信息服務深度融合發展。當然，高風險依然是未來相當長時期航天產 業的重要特徵之一。
中國衛星導航定位協會於2018年5月18日在京發佈《2018中國衛星導航與位置服務產業發展白皮書》：
白皮書顯示，2017年我國衛星導航與位置服務產業總體產值達到2550億元，較2016年增長20.4%。其中包括與衛星導航技術直接相關的芯片、器件、算法、導航數據等在內的產業核心產值佔比為35.4%，達到902億元，北斗對產業核心產值的貢獻率已達80%。
2017年9月，由國內企業所研發的全球首個支持新一代北斗三號信號體制的多系統多頻高精度導航定位芯片正式發佈。這款產品將通過北斗芯片開放平臺面向核心算法研發，開放芯片原始測量數據，為分散的算法研發團隊提供芯片硬件支持，共同打造“國產核心硬件”+“國產核心算法”的國產北斗導航定位芯片“雙核心”研發和產品架構。同時開放芯片內核接口資源，使產業鏈企業有條件根據自身需求針對芯片資源進行應用功能的二次開發，使芯片的綜合能力得到再一次提升。
北斗衛星導航系統已廣泛應用於交通、電力、金融、市政管網等十幾個行業領域。“北斗+”正催生出越來越多的應用新模式，產業融合趨勢越加明朗，未來值得期待的是穿戴式設備、新零售、無人駕駛、綜合安防和智慧城市建設等應用領域，市場潛力巨大。目前，北斗衛星導航系統的建設已從區域邁向全球，北斗信號被全球絕大多數衛星導航芯片方案支持，極大拓展了北斗應用範圍和規模。
中國衛星其他重要事項：
中國衛星2018年5月11日在投資者互動平臺表示，2018年初至今公司發射的衛星共12顆，超過2017年全年的發射數量。
中國衛星面臨的主要風險
（一）政策環境和客戶集中風險
中國衛星主要從事小衛星、微小衛星研製業務和衛星應用業務，業務的發展受國家產業政策和行業規劃的影響。若國家航天產業相關政策和發展規劃發生調整，將導致中國衛星的市場發展環境出現變化，並可能對中國衛星的生產經營產生重大影響。
（二）市場競爭風險
隨著軍民融合發展戰略的實施，國內外航天產業特別是商業航天快速發展，國內航天產業政策、市場競爭格局正在不斷變化，中國衛星所處的宇航製造和衛星應用領域的市場競爭格局日趨激烈，後續發展將面臨更大的市場競爭風險，盈利壓力持續加大。
（三）關聯交易風險
由於中國衛星業務特點和傳統業務佈局，市場參與者相當部分集中在航天科技集團公司系統內，因此中國衛星產生了持續的日常經營性關聯交易，可能存在實際控制人和控股股東通過關聯交易損害公司和中小股東利益的風險。
（四）技術研發風險
中國衛星主業宇航製造和衛星應用是涉及多門類學科的綜合性高科技產業。隨著產業快速發展，技術進步革新和業態融合不斷深化，對參與者的技術研發能力要求日益提高，如中國衛星不能及時應對產業發展和市場對技術研發能力的要求，或是技術研發不能達到預期效果，將對中國衛星的生產經營和業績實現產生不利影響。
結束語：中國東方紅衛星股份有限公司是專業從事小衛星及微小衛星研製、衛星地面應用系統及設備製造和衛星運營服務的航天高新技術企業。在所處行業位於領導地位，具有很強的行業核心競爭力。當前最新動態市盈率113倍，估值有些偏高，不過，鑑於其所處的行業地位以及其所在行業的未來空間，投資者依然可以對其進行適當關注，等待其業績和二級市場股票價格處於合理水平後，再考慮介入。
風險提示：文章的內容僅為投資者交流、學習，不構成任何投資意見或建議，投資者不應以此取代自己獨立判斷或僅根據文章內容做出投資決策。文中所列個股僅作為案例分析，並非具體推薦，不作為投資者買入或賣出的參考或依據。股市有風險，投資需謹慎！
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