近日，御泥坊品牌的所有者御家匯，宣佈停牌，籌劃購買北京茂思商貿有限公司，後者正是知名品牌阿芙的母公司，創始人為業內熟知的“雕爺”孟醒。同一時間，雕爺在致員工信中表示，阿芙將併入御泥坊，放棄衝刺IPO的道路，通過此次愉快的合併，將成為中國A股上市企業的一部分。為什麼阿芙選擇放棄獨立IPO？御家匯為什麼收購阿芙？
阿芙的發展歷史
2005年，“AFU阿芙”品牌正式成立，主營AFU阿芙香薰護理產品，主打精油產品進入中國市場，普及國內芳療概念，第一家線下實體店在金源燕莎Mall開業；
2009年，阿芙正式入駐淘寶，官方旗艦店設立；
2011年，阿芙啟動全球“尋香之旅”，簽約契約莊園及工廠；
2013年，阿芙做成了淘寶爆款，總銷量達2.88億元；
2013-2014年，阿芙天貓官方旗艦店在雙十一當天，蟬聯兩年美妝類目第一；
2016年，阿芙開發全新產品線，正式進軍美妝領域，傾心打造精油添加彩妝產品，做到精油美妝界領導品牌；
2017年，阿芙已連續4年，佔據淘寶全網精油銷量第一的位置，在中國一二線城市設有400餘家形象專櫃。除精油外，阿芙品牌還擴展了唇膏、妝前乳等美妝產品以及洗護用品。
為什麼阿芙選擇放棄獨立IPO？
自去年10月，新一屆發審委上任以來，上會企業財務的真實性、內部控制的規範性、關聯交易、應收賬款、結算方式等問題受到了前所未有的關注，IPO從嚴審核和低過會率已逐漸常態化。
在嚴監管下，一些“淘品牌”主動退讓，裂帛女裝和十月媽咪主動向證監會撤回了IPO申請；三隻松鼠則是在上會前夕被取消審核；麗人麗妝首發申請未通過，止步IPO。
對淘寶的依賴程度較大、盈利模式可持續性存疑，這個問題在“淘品牌”中十分常見。就算不考慮“淘品牌”本身的缺陷，相較於被上市公司併購重組，IPO過程仍然很漫長，不確定性很高。
事實上，“曲線上市”的“淘品牌”不只有阿芙一家。今年1月，著名“淘品牌”膜法世家的母公司，擬以56億元的交易對價“嫁入”永久自行車的母公司中路股份，目前該起併購案仍在推進中。
淘品牌第一股的併購之路
御家匯，前身為湖南御家匯化妝品有限公司，成立於2012年，主要從事面膜等護膚品研發與生產，主要依託電商渠道銷售，旗下擁有御泥坊、小迷糊、花瑤花、師夷家等多個品牌。
2015-2017年，御家匯的主營業收入分別為7.7億元、11.7億元、16.9億元。其中，線上渠道銷售收入佔主營業收入分別為97%、94%、96%，淨利潤分別為0.5億元、0.7億元、1.6億元。
從銷售渠道來看，御家匯已覆蓋了線上多渠道，與主要的電子商務平臺均建立了良好的合作關係。但相較於其他同行業的面膜品牌，御家匯過度依賴線上銷售渠道，是其一大短板。
御家匯的線下銷售模式主要包括自營、經銷和代銷三種模式，截至2017年底，其線下自營門店僅有7家，線下經銷商(包括經銷和代銷模式)有70家。
而此次被收購的阿芙，在線下銷售方面，或許能彌補御家匯在線下渠道的短板。目前，阿芙在全國一二線城市設有400多家形象專櫃，這正是御家匯所缺乏的。
御泥坊與阿芙如果成功合併，除了能夠豐富產品線，雙方將在線下渠道拓展、供應鏈資源、市場營銷等方面進行優勢互補，共同提升市場競爭力，兩個國貨精品品牌的聯合議價能力將會得到明顯提高。
大部分互聯網公司之間的併購是不成功的，併購易，整合難，包括團隊、渠道、業務線在內的整合是收購後的一大挑戰。合併後的御泥坊和阿芙將會迎來怎樣的發展，值得我們期待。
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