股市中有句老話說，五窮六絕七翻身。可近期的市場沒看到“七翻身”，倒是把“六絕”演繹得淋漓盡致。繼6月底連續大跌後，7月初滬指探底2722，股票質押風險再次被推到風口浪尖。
數據顯示，截至6月30日，6月有19家上市公司陸續發佈股票質押平倉風險的報告，數量遠高於5月。340只跌幅超過20%的股票中質押跌幅超過40%的股票就有181只。
也就是說，這些有潛在質押平倉風險的股票將面臨平倉，給本身低迷的市場帶來一定程度的拋壓。此外，那些已經發生延期購回或者反覆多次質押的上市公司現金流或者資產也將面臨考驗。
1什麼是股票質押？
瞭解股票質押之前，先得搞明白質押是啥？我們都聽過抵押貸款，拿你的房子或車子與銀行抵押，然後貸款出來。那質押呢？還是一樣的，用自有財產去貸款出來。但是，抵押與質押的不同點在於財產的所有權轉移。
比如排排君拿著新買的手機向排排妹抵押貸款1000塊錢，這時排排妹雖然借了1000塊出去，但手機的所有權依然是排排君，如果排排君不還錢，你要沒收他手機還得徵得他同意。
但質押就不一樣了，1000塊借給了排排君，用於質押的手機就屬於排排妹了，如果不還錢，排排妹直接無條件沒收。
在這裡面，排排妹就是債權人/質權人，排排君是債務人。抵押和質押都是債務人將一定的財產作為債務擔保的一種法律行為，不同的是，債權人沒有對抵押物的直接處置權，需要和抵押人協商或者是通過起訴，由法院最後判定對抵押物的處置；而質權人處置質押物的時候不需要經過協商或者是法院判決，只要超過時間，就有權利自行處置。
這樣一來，理解股票質押就很簡單了。股票質押就是用股票等有價證券向銀行、證券公司等機構（質押方）提供質押擔保獲得資金。就像咱老百姓一樣，上市公司質押股票也是因為缺錢，缺的是運營流動資金。
2股票質押的標準有哪些？
我們拿房子車子向銀行貸款，銀行必然會仔細評估你的抵押物，生怕你騙貸。而股票質押不一樣，首先它是質押，錢一旦放出去，股票就是你的了，如有違約可以自行處置；其次，股票不同於車子和房子，其價格波動非常大，指不定哪天你貸出去100萬，而質押給你的股票卻跌到了80萬。
因此，股票質押相比普通的抵押/質押貸款來說，還是比較嚴格的。通常，銀行或券商（質押方）為了自身的資金安全，會給上市公司股東放款時會設置三個指標：質押率、預警線、平倉線。
質押率
質押率就是放款的折扣率。價值100萬的房子不可能全部貸到100萬，比如打個7折，那你就只能貸到70萬；而上面我說了，股票價格波動大，因此質押方會給自己留夠安全邊際。一般質押率在40%左右，即押100元的股票，放40元的款。
預警線
預警線就是質押物貶值的警戒線。比如預警線為150%，那麼股票的預警價格為100元*40%質押率*150%預警線=60元，即當股價下跌40%的時候，就要預警啦！這時，上市公司股東會被要求補倉，湊夠股票才行。
平倉線
而平倉線就是質押物貶值的最後紅線，道理是一樣的，相當於質押方做的最後讓步：你們再不補倉或還不上錢，那我就直接賣股票了。就像你不還銀行房貸，銀行直接把房子收走。比如平倉線為130%，則平倉價格=100元*40%質押率*130%預警線=52元，即股價下跌48%平倉。
當然，在實際情況中，各機構風控制度不同，對於不同公司設置的質押率和平倉線存在差異。那為何A股會對上市公司大股東的股票質押瑟瑟發抖呢？除了拋壓外，還是就是它的量非常大。
對此中信證券做了一個統計：截至6月26日，2010年以來，尚未解除質押的上市公司股權質押規模約5.6萬億，涉及2363家上市公司。其中全市場有837家公司存在平倉風險，涉及股票市值5319億元，佔全市場總市值1.12%。
中小板和創業板目前分別有1429億元和1211億元股票存在平倉風險，佔中小板和創業板總市值的1.60%和2.62%。（注：統一假設質押率為40%，平倉線為130%；不考慮股息、利息、補倉等因素；計算數據以上市公司公告為依據，部分公司可能存在披露不及時或不完全的情況，數據可能會與登記結算中心存在出入。）
3股票質押真的那麼可怕嗎？
滬深交易所相關負責人近日表示，股票質押融資風險總體仍處在可控範圍。據測算，截至2018年6月29日，反映股票質押風險的主要指標兩市股票質押融資業務整體履約保障比例（質押股票市值與融資金額之比）仍在200%以上。其中，證券公司平均履約保障比例為219.7%。
惠理投資認為，市場的擔憂主要來自貿易摩擦、去槓桿以及房地產調控等方面。目前的估值水平與增長相比並不貴，與歐美和亞洲其他市場橫向對比，也處於較低水平。
和聚投資認為，貨幣政策靈活性將提升，下半年會有進一步降準等政策推出，預計下半年利率環境會邊際改善。
其實，作為普通投資者無需對視股票質押風險如猛虎，股票質押觸及平倉線時並不代表著立即平倉，大部分券商還是會選擇與客戶協商，補充質押、提供房產等其他擔保或要求部分還款，以降低風險。此時我們對市場應該保持敬畏之心，在市場低迷時不要盲目抄底，更不要被一些客觀風險左右決策，韜光養晦，才能有所作為。
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