其實微眾銀行的年報早幾天就出來了，看了一下沒什麼驚豔的。營收67億，淨利潤14億，同比分別增長176%和261%，資產817億，貸款477億，存款53億，同比分別增長57%，55%，62%。
然後所有人驚呼微眾增長太快了，淨息差達到7.02%，微眾無敵，微眾將會顛覆一切銀行。也有一些人說微眾將侵蝕銀行的零售市場，聽到這裡五迷只能呵呵一笑了。別忘了從1增長到2，增長100%呢，這點體量，銀行的零頭都不到。但是我們還是來分析一下微眾：
要分析微眾，當然免不了要跟銀行比，但是一比發現，微眾也就一個拳頭產品，微粒貸，2017年的數據沒有披露，但是2016年的披露顯示2016年貸款餘額308億，管理微粒貸貸款餘額517億，注意了，光微粒貸的貸款餘額就超過了貸款餘額，怎麼回事呢？
注意，微粒貸餘額前面有管理兩個字，因為微眾除了自己放款外，因為自己存款不夠（估計只有他的騰訊爸爸會在他那裡存款吧（一笑）），還通過“聯貸平臺”拿其他銀行的錢來放款，自己就收個手續費。所以我們看到手續費及佣金淨收入欄目2017年的收入23億,2016為5.6億，增長也是很快的。
當然微眾銀行除了微粒貸之外，還有個直通銀行，直通銀行意思就是在這上面可以買其他銀行理財，一些基金之類的理財產品。2016年的數據是，註冊用戶160萬人，管理資產餘額達到222億元，當然這裡的收入也是佣金收入。
當然還有個汽車金融，2016年的數據是貸款餘額55億。同樣2017年的數據沒有披露。
通過上面的分解可以看出，微眾的主要產品就是微粒貸。那麼微粒貸為什麼能夠發展這麼快？會侵蝕銀行的零售市場份額嗎？
五迷為了弄清楚微粒貸的審批模式，還特地去使用了一下微粒貸，當天晚上在微信微粒貸欄目申請5000元貸款，分5個月還，貸款利息是萬3每天，年華接近12了，拆借資金的成本在4左右，所以有8個點利差，與實際基本相符。因為只是實驗一下，所以我特地諮詢了，可以提前還款。當天晚上申請，第二天打電話確認是否本人，問下是不是拿來炒股，回答不是，馬上放款。
微粒貸之所以發展這麼快，因為像螞蟻金服一樣，有騰訊的信用背書，有騰訊的海量用戶和數據，這是相比銀行的優勢。微粒貸的存在相比其他小額消費類信貸來說，交易成本更低。
那麼銀行與微眾比有什麼優勢與劣勢呢？首先，微粒貸的客戶都是銀行直接淘汰了的，用來滿足應急需求。這部分人為什麼銀行淘汰，而微眾能做呢？因為這些小額無抵押貸款，對於銀行來說交易成本太高，也沒有好的風控措施。
但是微粒貸不一樣，他敢給你，就是因為有微信的海量數據，比如你的各種群就暴露了你的階層，你的身份，他可以給你畫像，然後再給你一個額度。跟傳統銀行是差異化競爭的，不存在侵蝕銀行零售市場的說法，因為優質客戶，傳統銀行已經服務的很好了，傳統銀行的負債成本低，能給低的利率（就算有信用卡的客戶都沒有必要去使用微粒貸，畢竟信用卡有50天左右的還款期）而且有抵押的貸款往往涉及到抵押塗銷這些，這是沒有實物網點做不來的。
最後，微眾銀行增長這麼快付出的代價是什麼？增長快，只能覆蓋更多的劣質客戶，所以微眾的不良率上升的很快。所以他能夠覆蓋的客戶是有天花板的，也就是微眾的增長是有天花板的。下表是15到17年的不良率，隨著規模擴張是逐年上升的。
綜上，微眾銀行拿的出手的產品也就微粒貸，但是與傳統銀行的業務不夠成直接競爭關係。微眾侵蝕不了銀行的份額。微眾更多的可以看成是賣騰訊數據的公司。也可以看成前期的趣店，但是他有個好爸爸。另外微眾的增長也是有天花板的，當覆蓋的用戶不經濟的時候，微眾的天花板就到了。
閱讀更多 五迷投資筆記 的文章
