“業績一年不如一年，股價一落千丈”，這是股民在上證e互動平臺上的無奈提問。是何原因讓太平洋證券淪為股民眼中的績差生？數據最能說明問題。
從2017年上市券商行業排名來看，太平洋證券營收和淨利雙雙倒數第一。數據之外，市場給太平洋證券貼的標籤更多：閃電上市、業績常年墊底、自營投資鉅虧、高管離奇高薪、戰略跟不上市場節奏……
上市10多年的太平洋證券，是如何淪為股民眼中的績差生的？
新董事長臨危受命
上市10多年，太平洋證券即將迎來第二任董事長。
太平洋證券6月初發布公告稱，公司董事長鄭亞南申請辭去董事長職務，公司董事會選舉董事楊智峰擔任公司董事長，待取得證券公司董事長任職資格後正式任職。
楊智峰在接任董事長之前，是太平洋證券董事成員之一，曾任深圳市經華馳科技投資執行董事兼總經理、北京景成瑞智投資管理合夥企業（普通合夥）執行事務合夥人等多家投資類公司高管。
擺在新董事長面前的一個最急迫的問題是——公司盈利能力太弱。
2017年，全行業有11家券商營收超過111億元，10家淨利超過34億元。意味著，太平洋證券奮力打拼了十年的累積盈利，還不如這10家券商一年賺的多。
除了太平洋證券的營收窘境，擺在新董事長面前的，還有廣大投資者的殷殷期待。
從公司二級市場表現來看，截至6月29日，太平洋證券今年以來跌幅超過35%，前幾日接近上市以來最低；如果自太平洋證券上市之初買入並持有10多年至今，跌幅超過80%。
股價是企業基本面的真實反映，更是經營業績的最直觀展現。太平洋證券的經營數據在上市券商中，也一直處於墊底的狀態。2017年太平洋證券營收和淨利雙雙倒數第一。
作為中小券商，公司業務規模自然不能和大型券商相提並論，但是公司其他細化指標來看也都是行業“老末”。公司淨資產收益率（ROE）為1.32%，在所有上市券商中倒數第一，行業中位值6.01%。
對不斷下滑的業績，公司方面也多次表示，將繼續穩步推進發展戰略和經營計劃的實施，積極開拓業務，挖掘新的盈利增長點。
錯失激流勇進寶貴十年
過去10年是2008年金融危機過後，國際、國內金融格局大變革的10年。
以中國為代表的新興市場國家經濟全面騰飛，新興貨幣和新興金融崛起，一大批金融機構迅速發展壯大。僅從券商行業來看，眾多券商分享了中國近10年發展的巨大紅利。
2010年2月份，華泰證券上市。雖然比太平洋證券還晚了2年多，這家總部設在江蘇的券商，通過借力資本市場，迅速躋身成為行業前5的大券商；成都的國金證券，如今已經成為新銳綜合類券商，各項業務迅速壯大。
同樣在雲南昆明市北京路上的另外一家非上市類證券公司——紅塔證券，如今也擁有46家營業部和3家在建營業部，業務也開枝散葉，走向全國。和太平洋證券類似，紅塔證券分支機構也主要集中在總部所在地雲南，去年的淨利潤差不多是太平洋證券的3倍：實現營業收入11.13億元，同比增14.22%；淨利潤3.68億元，同比增8.70%。
此外，紅塔證券旗下還有3 家全資子公司、1 家控股子公司：紅塔期貨、紅證利德資本、紅正均方投資和紅塔紅土基金，目前已經涉足公募基金、期貨和私募等。
相比之下，太平洋證券顯然錯失了激流勇進的寶貴十年。公司目前還是偏居一隅的地方性的證券公司，旗下僅有太證資本、太證非凡兩家全資子公司，參股老-中證券境外子公司，金融業務極為單一。
“公司整個發展戰略有問題，過於落後、保守，完全沒跟上行業發展步伐。”一位行業資深觀察家表示。
太平洋證券面對市場對公司管理和戰略的質疑時，總是很自信，“將穩步推進發展戰略和經營計劃的實施，進一步提高公司的經營管理水平，控制財務成本，同時公司將積極拓展其他新業務，以提升公司的業績水平。”但依舊我行我素，緩慢地運行
十年來戰略失誤戰術無方？
過去10年，券商業務格局已經發生了翻天覆地的變化，傳統的經紀業務下滑，投資銀行業務、大資管業務迅速崛起；券商的業務在科技創新的帶動下迅速互聯網化；在嚴風控和規範化的前提下，科技投入加資本實力的匹配使券商業務更加專業化和市場化。特別是，在淨資本考核大背景下，券商各項業務都高度依賴資本實力。
太平洋證券是不是如其所述，“積極拓展其他新業務，以提升公司的業績水平”？
另一方面，在互聯網大潮席捲之下並未主動將佣金調整行業平均水平，這也折射了公司在市場意識和管理機制上的一些不足。在行業不景氣的市場下，不少中小投資者對佣金比較敏感，在其他增值服務跟不上以及一人三戶的新政下，公司的佣金已經造成客戶大規模的流失。
甚至諸多研究所也承認，“我們很少關注太平洋證券，基本沒有出具對公司的單獨研究報告。”一位知名非銀行業研究員表示，整個研究行業也很少關注這家證券公司。
有意思的是，面對股民的質疑，太平洋證券表示，公司全體員工均在努力提升公司的盈利能力。
一些高管薪酬逆勢上漲
太平洋證券表示，公司上下都在努力，但公司的發展更多離不開公司高管團隊，太平洋證券被外界廣泛詬病最多的還有高管的高薪問題。
市場對太平洋證券高管高薪的疑問一直不絕於耳，但公司總是簡單回覆，薪酬體系設計充分考慮吸引、保留和激勵表現優秀人才的目的，同時嚴格落地績效考核結果應用，已經採取了降低高管薪酬的措施。
那麼，“已經採取了降低高管薪酬的措施”、“控制財務成本”，真的是這樣的嗎？具體又降了多少呢？
根據太平洋證券2017年年報，該公司高管團隊中，年薪最高的是總經理李長偉，薪酬684.07萬元，同比上漲16.82%；其次是副總經理、董秘唐衛華，薪酬581.41萬元，同比上漲64.34%。
據不完全統計，在上市券商中，有20多位上市券商高管的年薪超過500萬元，太平洋證券就有3位高管上榜。
太平洋證券年報數據顯示，李長偉2012年至2017年年薪分別為53.21萬元、155.46萬元、215.42萬元、509.74萬元、585.59萬元、684.07萬元。從數據中可以很明顯的看到，該公司高管個人薪酬逐年遞漲，且個人薪酬是公司高管中最高的一位。
李長偉接近700萬的年薪，甚至遠遠超過了不少大型上市券商總裁的薪酬水平。
薪資最高的李長偉是太平洋證券上市後的第三任總經理，也是公司任職時間最久的總經理。他曾任河南省經濟研究中心幹部，中央黨校教師，申銀萬國海口營業部總經理，申銀萬國北京總部副總經理兼營業部總經理，富國基金副總經理、督察長。
“控股股東很信任李長偉，對於太平洋證券的事務基本不干預。唯一要求就是保住牌照。”另一位接近太平洋的人士透露，李長偉和太平洋證券的實際控制人塗建是北大校友，當時李長偉通過朋友舉薦進入公司，被直接任命總經理。
太平洋證券目前的大股東是華信六合，而華信六合最大的自然人股東塗建，他也間接成為太平洋證券的實際控制人。一位不願具名的業內人士透露，“塗建親自管理自營業務，其餘業務全權交由李長偉負責。”
“既沒戰略，也沒戰術。”熟悉太平洋證券的分析人士稱，李長偉也很少主動“走出去”參與行業內交流學習活動。
“公司高層特別穩定，外部人才基本沒機會進來。”這是太平洋證券員工的普遍看法，近幾年，公司也從市場招募了個別中高層管理人員，但都因為在太平洋證券無法施展拳腳，又都陸陸續續離開了。
“在王超掌管的太平洋證券時代，曾引入較強的證券投行團隊，在當年發行上市的公司數量不大的情況下，仍然有兩單IPO，業務一度發展的不錯。” 2012年總經理換屆後，投行業務盈利能力一路下滑，從2011年盈利5000多萬，2012年不足1900萬，2013年投行業務甚至虧616萬。
如果說，太平洋證券高管薪酬一路高漲，公司業績平平也就算了，但這些高薪管理者因為缺乏內控機制、管理混亂，竟而引發公司頻繁收到各類監管問詢及罰單，那就無論如何就無法交代了。
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