近日，成立僅三年的電商平臺拼多多向美國證券交易委員會（SEC）遞交招股書，擬募集最多10億美元。
拼多多創始人、董事長兼CEO黃崢表示，雖然拼多多是一個三歲的小孩，身上有很多顯而易見的問題，也面臨許多危險和挑戰，但拼多多的業務有很強的社會性，所以它終將走向公眾，所有的成長也應該為公眾所分享。
一方面，急速擴張的拼多多，甚至一度威脅到了淘寶、京東等在電商領域的地位；而另一方面，假貨、騙局、砍價黑鏈等質疑仍不絕於耳。對於拼多多而言，最現實的問題莫過於為何剛完成新一輪融資後便急於上市，以及年年虧損的故事要如何講述。
營銷費用增7倍
虧損，是拼多多難以逃避的關鍵詞。
招股書顯示，拼多多2017年營業收入為17.44億元，同比增長245%；2018年一季度營業收入為13.85億元，同比增長36.4倍。不過，其也在2016年、2017年、2018年第一季度，淨虧損2.92億元、5.25億元及2.01億元。
用戶以及商戶的聚集，顯然離不開拼多多對於營銷費用的大力投入。
招股書顯示，2017年拼多多投入銷售和市場開支的費用為13.45億元，同比增長近7倍；2018年一季度拼多多投入銷售和市場開支的費用更是達到了12.17億元，接近去年全年水平。
由此可見，營銷費用、管理費用加大是拼多多虧損的重要因素之一。
不過，拼多多的收入主要來自平臺上的商家支出的廣告營銷費用和佣金。自2017年一季度上線廣告系統以來，在線廣告收入不斷攀升，2018年第一季度，在線廣告貢獻了80%的收入。
競爭加劇
在搶佔了流量入口之後，拼多多開始升級。
在用戶黏性培養起來後，平臺開始引入小米等品牌商加入，用戶的消費支出額度也在增加。今年一季度，拼多多平臺活躍買家平均消費額已經達到673.9元，相比2017年一至四季度的308.7元、385元、449.2元、576.9元，呈現擴大趨勢。
2018年上半年，淘寶推出了一款名為“淘寶特價版”的App，直接對標拼多多的拼團模式。今年3月，京東推出類似拼團模式的“京東拼購”，並開放獨立招商入駐。
財報數據顯示，2018年財年（2017年4月1日至2018年3月31日）阿里巴巴中國零售平臺的GMV為48200億元，年度活躍消費者為5.52億。截至2018年3月31日，京東過去12個月的年度活躍用戶為3.02億，拼多多為2.95億。2018年第一季度，京東平臺的淨收入（包括自營和平臺電商業務）為1001億元人民幣，淨利潤為14.77億元。拼多多同期收入13.85億元，淨虧損2.01億元。
不可忽略的是,面對市場競爭的加劇，拼多多急需大量的資金支撐其快速擴張戰略，以應對接下來的戰爭。
另一方面，伴隨今年資產管理新規的出臺，銀行配資收緊，一級市場的募資遇到困難，創業者的融資環境也變得更加嚴峻，尤其是估值較高的中晚期項目將面臨估值調整，這也成為包括各類垂直社交電商在內的“獨角獸們”扎堆IPO的重要原因。
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