昨天，央行研究局局長徐忠發表了一篇文章，其中9次提到降準。
就在很多市場人士已經無盡遐想的時候，央媽跳出來正式宣佈：
今後將對小微企業進行定向降準，推動實體經濟降成本。
1、
央行定向降準了，和以往一樣還是針對小微企業，說白了就是要救民營企業。
因為在去槓桿的大背景下，現在資金顯然有些青黃不接，中小企業融資難的問題非常嚴重。
據《天下財經》報道，今年一些企業民間借貸的需求增加，融資成本20%左右已經是常規水平。而在去年上半年，企業民間融資的成本還在12%-15%左右。可見飢不擇食。
很多中小創公司苦於無法從正規渠道獲得資金支持，最後只好鋌而走險，高比例質押股票。目前兩市已經有3447股涉及質押，佔比97.75%，幾乎是無股不壓。
可問題是，隨著股權質押越來越多，券商心裡也沒底了，不敢多接業務。於是質押率越來越低，成本利率越來越高。造成的結果就是，高企的利息侵蝕企業利潤，進一步摧毀市場信心，逐漸出現了系統性金融風險。
近期股市大跌，很多上市公司已經拉響股權質押平倉的警報，平倉線下市值近萬億。導致市場對股票質押爆倉的擔憂越來越重，進一步導致對股市的壓制，爆倉的風險再次被放大，形成惡性循環。
為了解局，只能是由政府出手，增加市場的流動性，讓中小企業能夠從正規途徑獲得貸款，緩解資金壓力。
於是我們看到，央媽降準再次放水。
2、
那麼是否這樣做，就能救活中小企業呢？
我還是有疑問的。因為這麼多年了，雖然政府一直在扶持，並且力度似乎越來越大，但民營企業的生存環境反倒是越來越差。
我們得分清楚政策是政策，至於說下面的銀行會不會按照上面的做，那是另一回兒事。
銀行根本不是傻子，比誰都清楚民營企業現在是個什麼狀況，外債比例那麼高，幾乎到了風險的邊緣。這種情況下，銀行根本不可能給你貸款。反而是那些幾乎不需要錢的企業，容易得到貸款。
那麼對這些有錢的企業來說，拿到錢要麼去買理財產品，要麼投點房地產，也根本用不到正路上來。正如很多人擔心的問題，降準之後錢會不會又去了樓市？大概率吧。
資金是逐利的。如果一個行業的資本報酬率高，資金自然會向這個地方流過去，無論哪個地方釋放的資金，最終都會流到那個像黑洞一樣的行業中去，這是堵不住的。現在，經濟中最賺錢的還是樓市，有點資金都會被樓市吸走了。
但這樣會出問題的，站在貿易戰的重要時間節點，提振實體經濟已經迫在眉睫，如果再讓貨幣隨意流向樓市，那將是不可承受之重。
所以，既然必須降準，那麼也必須配套其他監管手段，防止資金流向樓市。怎麼做？最好的方法就是用加息對沖。
3、
6月14日，美聯儲已經是年內第二次加息，並且今年還有兩次加息預期，19年還有三次加息預期。
美國加息幅度之大，全球都無法獨善其身。新興國家失血嚴重，股匯雙殺。
雖然國內有資本管制和外匯託底，人民幣沒有大幅貶值的基礎。但隨著美國加息縮表的大力推進，如果不跟隨加息，人民幣匯率貶值的壓力只會越來越大。
加息，是基於國際局勢的必然選擇。同時也可以改變預期，增加資金成本，不讓降準釋放的流動性往樓市亂竄。
為了不誤傷實體，我們既然可以定向降準，那麼也可以定向加息。嚴格收緊二套以上房貸，提高貸款利率，嚴查資金違規進入樓市，但是對企業端有所照顧。這樣就能夠對沖掉流動性對樓市的利好，真正讓錢流入實體。
現在看，放水已經是不可避免的了，因為不放水容易減肥過度把自己餓死。但要注意的是，別忘記為什麼放這個水。
如果不加息，也不管理資金用途，那麼錢只會往樓市跑。在這一前提下，無論降準多少次、力度有多大，也不可能拯救實體經濟！
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