06.15李志林—忠言周評：打3000點保衛戰，管理部門責無旁貸
本週在一系列利空（3000億獨角獸基金配售、美聯儲加息、繼續推進去槓桿政策、美國很可能對中國500億美元出口商品增加關稅）的集中打壓下，A股再下一城，上證指數、深成指、中小板、創業板分別跌1.49%、2.56%、3.72%、4.09%。深成指和中小板雙雙破萬點大關，上證指數探低至3008點,創了2016年10月以來的新低，3000點整數大關岌岌可危。市場悲觀和恐慌情緒日益加重。
1、股市走勢嚴重背離了經濟基本面。
今年一季度GDP為6.8%，4月份增長6.7%，5月份又恢復到增長6.8%，比上年同月加快0.3個百分點；消費增長8.5%；固定資產投資增長6.1%，其中民間投資增長8.1%，比去年同期提高1.3個百分點。據國家統計局新聞發言人毛盛勇稱，“總體看，前5個月國民經濟運行繼續保持穩中向好的發展態勢”。
然而，今年以來，A股卻從去年底3307—3021點，跌了8.64%；深成指從11040—9943點，跌9.93%；中小板從11340—9983點，跌12%；創業板從1752—1641點，跌6.33%。這顯然是與經濟基本面背道而馳的。
2、從縱向比較看。
10年前的2008年6月，當跌破3000時，管理層發佈一系列重大利好，打了一場“624”反擊戰，指數反彈到3800點。3年前的2015年7月，上證指數連續暴跌到3700點，政府就組織國家隊救市，在3500點、3300點、2800點組織3道防線，展開反擊。
但是，如今2018年6月，上證指數又回到了3000點。而這10年，中國的GDP從27.02萬億，增長到82.37萬億，增長了206%，而股市指數卻在原地踏步。這表明，中國股市是一個無效率市場、負效率市場，管理者有不可推卸的責任。
3、從橫向比較看。
10年前，全球經濟危機發源地的美國股市從6470點起步反彈，走了10年大牛市，漲到26630點，漲幅313%；債務危機下的歐洲股市和經濟危機下的日本股市，也都漲了200%以上；香港股市也收復了08年金融危機的高點。
唯獨全球經濟一枝獨秀的中國股市，卻熊冠全球10年，至今處在金融危機前高點的半山腰以下，仍在走回頭路。然而，股市的管理層卻麻木不仁、視而不見，不再稱“厲害了，我的……”，連一點為國爭光的志氣和緊迫感都沒有。
4、從估值看 。
當今上證指數的平均市盈率已低達13.8倍，比05年998點和08年1164點、2013年1849點各歷史大底的估值還要低，成為全球股市的估值窪地。
尤其是，除了上證50有所拉抬以外，3500多隻股票中，有2500多隻股票創了2016年1月熔斷時2638點的股價新低。換而言之，80%的股票仍處於股災最低點的水準之下，這意味著2015年的股災還在延續。
因此，高位獲利逃脫的國家隊沒有理由不繼續捍衛中國股市的超低估值，而為打3000點保衛戰出力。否則，就等於將中國股市的歷史大底的廉價籌碼、廣大投資者的割肉盤拱手相讓給比例不斷擴大的MSCI的外資機構，
5、從引發新的金融風險的誘因看。
在經歷了2015年的罕見股災、國家隊進場救市後，照理，在市場的首要問題是休養生息，放緩擴容，吸引新增資金進場，恢復投資者信心，部分挽回投資者的巨大損失。
但是，有關部門不聽市場的諫言，也不顧先前“4000點以下不發新股”的承諾，在3000點時，就迫不及待、一意孤行地搞擴容大躍進，不切實際地提出“用2年時間消滅新股排隊堰塞湖”的目標。於是，把每週發8—12只新股的高速擴容，稱為“新常態”，並堅稱“股市下跌與擴容加速無關”，兩年中發了670多家新股。終於導致大量新的大小非拋向了市場，導致許多個股莫名其妙地大面積“閃崩”。
回頭看，這670家新股基本上是屬於“低質量發展”的產物，離高層的“高質量”發展要求相距甚遠。融資數量的“所得”，遠遠小於大盤市值的“所失”。
既然是市場的供嚴重大於求，造成了當前股市流動性枯竭，那麼，有關部門就應當再次出手，拯救市場資金的流動性嚴重不足。
6、從化解金融風險的關鍵點看。
在本週，“一行兩會”高層聚首第十屆陸家嘴論壇，銀監會主席郭樹清稱：“努力把風險消滅在萌芽狀態和早期階段”，“必須以更積極的態度處置各類隱患，以經常的‘小震’釋放壓力，避免出現嚴重的‘大震’”，“底線思維，防患於未然”。
按我理解，他這裡主要指的是金融去槓桿必須十分注意節奏。就股市而言，目前最大的風險就是大股東股權質押的市值達5.7萬億，其中有5528億已接近平倉線。如何化解這類風險呢？有人認為，應該逼大股東強行平倉。而不用在乎股市跌，乾脆讓股市跌個透。
但我認為，股市是一個信心市場，如果廣大投資者的信心摧垮了，紛紛離場了，沒有人願意來參與股市，那麼，只要每天有幾十只的個股被強行平倉跌停，必然會引發市場大量的割肉盤，導致幾百只個股的強平跌停，到時就會再現千股跌停的奇觀。那時，像2015年股災時那種系統性金融風險就不可避免。股市的風險不僅是通過暴漲後累積的，同樣也可以在持續的暴跌後中爆發的，一旦幾百家上市公司大股東的股權都被強行平倉，那麼將是對“無主”的上市公司和實體經濟的致命打擊，後果不堪設想。
為此，監管部門必須十分重視市場上廣大投資者十分在乎的3000點整數關的得失，在此位置附近，必須組織打響3000點保衛戰。
更何況，4月18日跌到3041點時，中央召開防範金融風險的政治局會議，罕見地將股市列為第二項議題討論研究，也包含有對3000點整數關的重視。
作為負責任的政府，對維護股市的穩定，維護廣大投資者的利益，是義不容辭的責任擔當。而現在人們期待的是，及管理層、尤其最高層呵護股市、提振投資者信心的聲音，期待監管層拿出抑制股市暴漲時的堅決態度，來遏制股市的持續暴跌。
7、長假後的關注點
首先是關注週六凌晨，美國是否推出對中國500億商品增加關稅清單。如果有，那麼節後大盤還將遭到最後一擊；如果沒有，大盤有望出現反彈。
其次，關注機構對3000點整數關，機構是打防禦戰（如週五已有對金融股和地產股有護盤行為），還是放量打反擊戰。
再次，做好3000點整數關被擊穿的準備。但隨著利空因素的陸續出清、風險大幅釋放後的減弱，以及估值因素的作用，應相信，市場繼續調整的空間比較有限。屆時，可關注底部抗跌放量個股的機會。
四是做好圍繞3000點、進行較長時間震盪築底、打持久戰的準備。但要控制好倉位中資金和籌碼的比例。
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