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【安信新三板·諸海濱團隊】
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新三板研究第一名，新財富、水晶球、金牛獎等諸多榮譽。
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永樂文化
聚焦票務+內容+場館，深化綜合性文化娛樂佈局
文化傳媒公司專題分析之年報系列（14）
事件
永樂文化2017年實現營收5.44億元，同比增長32.99%, 歸母淨利潤7546.41萬元（+57.17%）。報告期內公司收入增長主系演出投資業務持續增長（+58%），同時科技研發、票務承包及電影業務收入也均有一定的增長。
票務運營輻射全國，行業翹楚地位進一步鞏固
報告期內，公司票務代理業務實現營業收入1.11 億元，同比增長77.43%，營收佔比27.19%（公司年報）。公司通過長達15 年的票務營銷業務拓展，成功建立起包含技術、營銷、項目數據分析、市場渠道管理、現場管理等覆蓋業務鏈各個環節的全面解決方案，發展成為中國領先的現場娛樂演出票務營銷平臺。公司已在北京、上海、廣州等地設有直屬的分支機構，並且在全國超過 39 個主要城市建立了項目運營團隊和票務銷售網點，累計運營超過5 萬場文化演出、體育活動，為超過 3000 萬人次的用戶提供優質購票服務，已成為中國 LIVE 娛樂票務領域的翹楚。(年報披露)
多維度拓寬市場，夯實票務業務
1）報告期內，公司不斷繼續增強優質項目資源的取得途徑，力求取得長期的項目經營資源，即以總包形式獲得項目3 年以上的中國獨家巡演經營權。公司繼跟美國IME、百老匯、日本奈爾可等巨頭建立戰略合作外，2017年與日本琵雅株式會簽訂戰略合作協議，以獲得優質日本IP 項目資源，並與澳洲第一大票務演出及場館管理公司TEG 在亞太地區娛樂演出領域展開更深層次的共贏合作，與臺灣各大經紀公司商談深度合作模式，共同推動中國演藝市場發展。
2）公司調整組織結構，在集團層面建立營銷中心，優化人員結構，在增強項目面向C 端市場宣傳推廣能力的同時，加強項目整合營銷的力度，廣泛聯繫B 端品牌客戶，針對演藝項目取得定向的贊助收入，報告期內已獲得味多美、你我貸等品牌客戶的項目贊助，並已與電通廣告、榮耀手機、錘子科技、北汽集團等大型客戶建立了深度的合作關係。
3）公司基於對未來票務行業的趨勢判斷，於2015 年即開始研發新一代的票務系統軟件“樂享雲” ，2017 年已按計劃完成工作，並開始全面上線推廣使用。該軟件能為所有演出商提供一套“售檢票+品牌推廣+項目運營+大數據分析”的一站式解決方案，同時為消費者提供一個以“票”為中心的購、檢、銷、娛的便捷入口。報告期內公司組建商務運營團隊，並在全國形成大區開拓佈局，把已完成的項目經驗複製到全國市場，系統開發及服務項目，同比增長152.45%。（公司年報）
拓展內容+場館領域市場，不斷深化綜合性文化娛樂佈局
投資建議
公司以自身多年的票務系統營銷經驗為基礎，輔以豐富的上下游產業資源和業內的資深管理團隊，在票務業務方面形成了強大的競爭優勢。看好公司在票務運營行業優勢及公司在泛娛樂產業鏈的戰略佈局，預計未來公司增長可期。截至最新公司總市值12.76億，公司的PE（TTM）為17.5x，建議關注。
風險提示：
現金管理風險、市場競爭風險、銀行貸款短期償還風險。
只要路是對的
就不畏懼遠方
安信新三板 諸海濱團隊
重點行業
星星點燈照新程
新形勢下新三板的價值發現
新三板市場2018年中期策略
物業
併購潮起資質取消，後地產時代物業服務崛起
借力資本市場，發力規模效應優勢
關注多業態、智能化成大趨勢，成長性是企業投資主線
醫藥
規模（1.9萬億）+政策（鼓勵創新、抗癌產品）+資本市場優惠三維視角看行業
主抓創新（業績良好，產業穩健），次抓仿製（包括慢病管理）
TMT
看好四大子行業：<1>雲計算（業績良好，多視角作證產業鏈前景光明）<2>信息安全（順政策導向與資本熱潮雙東風驅動自主可控快速發展）<3>半導體（行業大基金助力突破行業瓶頸，中興事件催生新形勢）<4>
醫療信息化教育
堅持教育仍是重要的投資方向
景氣度:K12教育＞幼教＞職業教育＞教育信息化
品牌+賽道+盈利+估值，關注細分行業龍頭
環保
新能源
政策持續發酵，環保景氣度提升
關注政策驅動下市場空間巨大且滲透率不高的領域：水治理（黑臭水體、農村汙水治理）、固廢治理（新風口）和再生資源板塊投資機會
傳媒
手遊依靠ARPU提升釋放成長潛力，內容精品化帶動價值提升，二八效應顯著建議關注擁有精品製作能力、獲取優質IP能力的公司。
安信新三板 諸海濱團隊
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【團隊榮譽】
2015年&2016連續新財富最佳新三板研究機構第一名、2017年新財富最佳新三板研究機構第二名。
2016年&2017年金牛獎新三板研究第一名2016年第一財經最佳分析師
2016年&2017年賣方水晶球獎新三板第一名。
【首席 · 諸海濱】
安信證券研究中心 •總經理助理
新三板研究負責人
2003-2007年任職光大研究所，2007年加盟安信證券研究中心。
曾獲新財富最佳策略分析師、水晶球獎、金牛獎和第一財經最佳策略分析師 。
擅長自上而下和自下而上相結合的研究方法，積累策略、行業、公司豐富研究經驗！
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