"高考概念股" 哪些可以"金榜題名"？
2018一年一度的高考正式開始；A股市場也時常會炒作所謂的"高考概念股"，那麼，今年哪些股可以在資本市場獲得"金榜題名"呢？
安信研報指出，根據教育部數據，2018 年 975 萬考生征戰高考，人數創 2010 年以來新高，"00 後"正式登陸高考舞臺。
在這種背景下，催生了巨量的教培市場。根據弗若斯特沙利文報告，中國課外輔導行業所得收入從 2011 年的 2032 億元增至 2016 年的 3541 億元，年複合增長率為 11.75%。
教育市場潛力大
而教培市場的未來增長空間可觀，安信證券研究顯示，未來隨著中國家庭財富日益增加、中國家長對其子女教育日益重視及中國以考試為主導的錄取方式，預計課外輔導行業的總收入自 2016 年至 2020年將繼續以 9.8%的年複合增長率增長，規模從2016年的 3500 億元增長到 2020年的5382 億。
如果將市場進一步劃分為一二線課外培訓市場、三四線課外培訓市場。對於三四線課外培訓市場來說，具有足夠大的中小學人口基數。經敏感性分析預測，在中性條件下，2020 年三四線城市 K12 市場規模約 2190 億，年化增長率為 10%。
教育股三大梯隊
細分 k12 教培市場，可以劃分為三大梯隊。其中第一梯隊是全國性龍頭，佈局遍佈各地，包括好未來、新東方，營收水平在 30 億元以上，更是支撐起千億市值；
第二梯隊是區域性龍頭，主要是區域發展較好，營收水平在 5-30 億之間，如學大教育、卓越教育、昂立教育等；
第三梯隊主要是區域性機構，營收水平較低，包括佳一教育、高思教育、龍門教育等。
四大市場龍頭教育股
光大證券的數據顯示，截止 2018 年 5 月 26 日，A 股涉教育企業已經超過 80 家，新三板教育掛牌 230 家，美股中概股教育企業 10 家，港股中概股教育企業 11 家。
四大市場教育股估值分析
光大證券對四大主要市場的教育股進行了估值比較如下：
1、A 股教育估值分析：2016-2017 年 A 股小盤股和教育板塊的估值持續殺跌；2018 年上半年，受益於港股教育板塊的火爆和 A 股創業板的反彈，A 股部分教育個股 2018 年上半年大幅上漲。目前以職業培訓板塊為代表的部分 A 股教育企業 2018 年利潤增速約 30~50%，而 2018 P/E 僅為 20~30X，成長確定且估值合理，未來股價仍然具備提升空間。展望未來，受益於三大A 股併購案的逐步落地，教育板塊估值有望持續提升。
2、港股教育估值分析：2018 年上半年，受益於民辦教育政策紅利和港股通南下資金配置，港股教育板塊連續上漲：中教控股上漲 110%、新高教集團上漲 83%。目前部分港股優質企業未來 3 年複合增長率超過 30%，而 2019 P/E 仍低於 30X，成長確定且估值合理，長週期看仍然具備投資機會。
3、美股教育估值分析： 兩家龍頭企業支撐行業估值高起 。根據彭博數據，好未來 2008~2017 財年淨利潤 9 年複合增長率為 51%，2018~2019 財年淨利潤增速 49%和 55%；新東方 2006~2017 財年淨利潤11 年複合增長率為 29%，2018~2019 財年淨利潤增速 31%和 36%。截至 2018年 5 月 31 日，好未來約 203 億美元市值對應 2018/2019 財年 PE 約為 90X和 58X；新東方約 147 億美元市值對應 2018/2019 財年 PE 約為 38X 和 28X。
4、新三板教育板塊估值已經接近底部。目前一級市場教育標的資產與主板公司談判的估值對價對應 2017 年約 12~18X(股份+現金對價)/14~20X(現金對價)；從信息披露、財務規範度、市場流動性等角度來看，新三板較一級市場應該享有溢價，所以我們認為新三板教育行業重點公司的估值已經觸底，具備較高的安全邊際。
重點佈局哪些股？
◆ A 股教育投資建議：聚焦龍頭，兼顧成長
光大證券表示，我們維持我們年初至今對於 A 股教育行業的投資觀點"聚焦龍頭，兼顧成長"。
1、龍頭主線推薦教育信息化龍頭視源股份，建議關注以下細分賽道龍頭公司的併購進程：職業培訓龍頭中公教育借殼亞夏汽車、神州數碼併購留學中介巨頭公司啟德教育、三壘股份併購早教龍頭美吉姆教育。
2、成長主線推薦開元股份、文化長城、百洋股份、盛通股份、三盛教育、科斯伍德、立思辰等公司。
◆ 海外和三板教育投資建議：重點關注港股學校和美股培訓板塊投資機會
1、 根據光大證券海外團隊觀點，港股教育板塊關注：楓葉教育、宇華教育、中教控股、新高教集團等。
2、 美股教育板塊建議關注：好未來、新東方、博實樂、海亮教育、精銳教育、瑞思學科英語等；
3、 三板教育板塊建議關注：世紀明德、新道科技、華騰教育、星立方、華髮教育等。
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