我們認為2018年大盤大概率處於盤整狀態,僅有結構性行情。在這種情況下,投資者的操盤難度必然將有所增加。而隨著金融監管的日趨嚴格,熱點、概念、殼資源等各類主題的炒作也不再能夠為投資者帶來盈利,更有甚者,分分鐘會讓投資者遭遇鉅額虧損。情境一如《怎樣選擇成長股》的作者菲利普·A·費舍所說,“如果你所做的事情是同一時間所有人都在做的,並且因此對你產生了幾乎不可抵抗的慾望,那麼一般這件事情根本就是錯誤的。而如果你希望通過投資獲得大的利潤,那麼我們就需要耐心。”基於此,越來越多人開始關注價值投資,希望藉此在股市中獲取不普通的收益。
但是價值投資又豈是“Buy and Hold”這麼簡單,長期持有某一公司的股票需要投資者保持足夠的信心,拒絕誘惑,保持倉位不動。而信心就需要投資者在前期投入大量的時間和精力,通過信息、數據的蒐集,與競爭對手、供應商、顧客、政府官員、公司的前僱員等人員的閒聊等方式,對行業、公司的盈利模式等有徹底的理解。但具體應該從哪些方面入手,才能尋找到可帶來不普通利潤的普通股標的呢?
所幸,費舍在《怎樣選擇成長股》中提出了以下十五條可用於尋找到優良的普通股的原則,為我們提供了操作指南:
原則1:至少在幾年內,公司具備足夠市場潛能的產品或者服務,使得銷售額有可能實現大幅的增長。
原則2:對於當前引人注目的生產線來說,如果其中大部分潛在的增長已經開發完畢,管理層有決心繼續發展能夠進一步增加銷售額的產品或者生產犯法。
原則3:考慮到規模的大小,公司在研究和發展上付出的努力有效——研究機構的成果有機會增加公司的銷售額或者淨利潤。
原則4:公司擁有高於平均水平的銷售團隊。
原則5:公司具備有價值的利潤率。
原則6:公司正在竭力為維持或者增加利潤率而尋求可能的方法。
原則7:公司具備出色的勞動和人事關係。
原則8:公司高級管理人員之間,擁有良好的行政關係。
原則9:公司各個層級的管理人員各司其職,能夠真正地執行所分配的權利。
原則10:公司重視成本分析和財務控制。
原則11:公司在行業內的某個領域擁有較強的競爭力。
原則12:公司擁有短期或者長期的利潤前景。
原則13:在可預見的未來,公司即使需要股權融資,其對每股收益產生的不利影響,也會因為預期利潤的增長而得以抵消。
原則14:即使公司陷入麻煩,管理層也能夠坦率地與投資者交流。
原則15:公司擁有一個深得股東信任的誠實的管理層。
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